沈沐风和杨海蓉在《中小企业融资问题初探》中，通过对我国中小企业的调查和分析，发现资金短缺是阻碍中小企业发展的重要限制因素，并由此展开对中小企业融资问题的探讨。文章主要分析了中小企业融资困难的原因以及改善中小企业融资状况的途径，她们认为造成中小企业融资困难的原因中的中小企业管理者的金融风险意识淡薄、企业财务管理制度不健全还会给企业带来财务风险。此后，国内陆续开始了有关中小企业财务风险管理的研究。以“中小企业&财务风险”为关键词，对2001-2006年间的相关文献进行模糊检索，共有期刊论文39篇，其中核心及以上的有12篇。这一阶段的研究重点在 于探讨中小企业财务风险的成因及对策，都是采用理论研究的方法，还没开始运用模型进行实证研究，研究方法比较单一。
时珏(2011)认为财务是企业在生产经营过程中，由于各种风险要素的存在，使得企业的资金及其运动呈现出不确定性，最终可能导致企业未来的财务收益与人们预期收益产生重大差异的一种财务活动。
瞿曼(2011)认为财务风险是指企业在各项财务活动 中由于各种难以预料和无法控制的因素，使企业在一定时期、一定范围内所获取的最终财务成果与预期的经营目标 发生偏差，从而形成的使企业蒙受经济损失或更大收益的可能性。
何国武(2011)认为财务风险原因具体有五个：①财务 管理宏观环境复杂多变，是引起财务风险的外部原因。②财务管理人员风险意识淡薄。③财务决策缺乏科学性，财务决策者做出的决策不是最科学、最优化的。④企业内部财务关系不明，主要表现在企业之问，资金管理权责不明。⑤财务杠杆系数的变动，部分中小企业资本结构不合理。
姚雁雁(2010)认为财务风险是指企业在特定的客观 情况下和特定的期间内，在企业经营运作过程中，由于各种难以或无法预料、控制的企业外部环境和内部经营条件等不确定性因素的作用，使得企业资金运动的效益性降低和连续性中断，进而使得企业的实际经营绩效与预计目标当前国内对中小企业发展给予的政策不断增多，意在 发生背离，从而对企业的生存、发展和盈利目标产生负面影响或不利结果的可能性。提高自身的应对能力，才能在经济大潮中有立足之地，财务风险管理是中小企业不得不面对的一个重要管理方面，加强财务风险管理有助于提高中小企业提高风险抵抗能力和竞争能力，因此本文将着重讨论财务风险管理相关知 外部环境的不确定性与内部的管理控制不当等多方面引起的。
2010年开始，有关中小企业财务风险管理的研究成果急剧上升，2年金融危机后，专家学者加强了对中小企业财务风险的研究，随后爆发的欧债危机又对全球经济的复苏造成严重的影响，在这一背景下，国内有关中小企业财务风险管理的研究成果出现泉涌的势头。
以“中小企业&财务风险”为关键词，对2007-2012间的相关文献进行模糊检索，共有期刊论文387篇，其中核心及以上的有69篇。这一阶段的研究范围与前一阶段相比有了明显的扩大，不再局限于研究中小企业财务风险的成因及对策，开始展开对中小企业财务风险预警机制的研究，研究方法也有了重大突破，这一阶段主要采用理论与具体企业的实证研究相结合的研究方法。
侯勇 （2012）利用回归分析的研究方法分析了企业财务风险的影响因素，通过实证研究发现高科技中小企业的财务风险受到企业的股权规模的反向影响，却和企业的偿债能力、经营能力和盈利能力等不存在线性相关关系。
有关企业经济方面的研究相对来说很丰富，其中有代表性的主要有以下几个：杨湘江 （2010）对 2008 年经济危机以来的中小企业财务风险现状进行了全面的分析，提出了识别和防范风险的措施，其中与其他学者相比有创新的措施是在健全企业内部控制制度的同时建立激励机制，他认为通过建立一套对不同员工采取不同管理方式的有针对性的考核机制能够起到激励员工的作用，从而减少由于员工原因导致的财务风险。沈友娣 （2012）从金融学科的角度着手通过实证研究，提出对中小企业的财务风险进行评价的指标，并对这些指标的有效性进行验证，最后得出结论：为了提高评价指标的有效性，不仅要考虑创 业板企业的非财务因素，还要将环境因素结合起来考虑。张占贞 （2013）通过对国内外研究的总结并结合企业的实际，将13个财务指标分成5大类构建一个完整的中小企业财务风险的评价指标体系，并用因子分析法对这些评价指标进行分析，从而选取主要的影响因子，针对这些主要的影响因子结合企业实际，提出预警和控制财务风险的措施。 顾惠芳( 2 0 1 2 ) 认为财务风险主要来 自内部和外部两个方面，内部包括中小企业财务管理者缺乏风险意识、 中小企业资产结构的不合理、 财务关系不明确都会加深财务 风险， 外部主要是指财务管理环境复杂多变。指出应建立完善的企业内部控制制度， 对企业内部和外部环境都要进行系统深入的调研， 各个职能岗位都要加钱控制， 对财务决策应该由一个专门的决策机构进行， 才能保证决策不出错 ， 财务人员的素质应该要 提高， 对财务风险判断能力都要熟练， 同时中小企业还要 建立长期预警系统， 主要是用来分析企业盈利能力、 偿债能力。
侯宇( 2 0 1 2) 认为首先牢固树立风险防范意识， 公司所有员工应该都要加强风险防范意识教育， 其次加强信息管理， 完善信息系统， 对信息分析能力和数字敏感要高， 再次财务工作做到适度超前， 做好定量和定性分析， 最后保证 预警信息传递路线的畅通和对策反应的及时性， 信息传输通道一定要可以通到企业最高领导层。 减少信息传递失真和失误。
本文对中小企业财务风险的概念、 产生原因和预防措施都进行了适当的梳理， 发现当前学者研究的研究视角趋同， 侧重点不尽相同， 有的重视财务预警信息化建设， 有的重视财务人员素质意识教育，当前中小企业发展前景广阔， 国家在政策层面上支持力度将会大大增加 ， 对于中小企业融资难问题， 国家相关部委都在积极联系金融行业应该给与足够的照顾和优先处理， 发展中小企业会大大增加就业人数，对于提高经济结构都有者不可替代的作用， 中小企业应该发展高新技术行业 ， 行业的领先地位将会决定 企业财务状况优化。
苏州绿叶集团财务风险管理研究
摘 要
随着社会的不断进步和国家经济的不断发展，我国对市场经济体制的建立也在不断的更改，然而现在的经济文化程度越来越高，绿叶集团参与市场的程度也不断加深，因此就必须面对市场带来的不确定性，绿叶企业在促进公司经济发展中有着积极的作用。本文是以绿叶集团为例，对绿叶集团财务情况进行基本分析，对企业内部外部所存在的问题进行全面的分析，找出绿叶集团财务风险形成的原因，分析企业财务风险管理存在机构设备不尽合理、财务管理制度不健全、管理基础工作不够完善等原因，并提出降低企业财务风险、减少企业风险损失.、制定财务风险策略、及时调整财务风险管理方案等防范策略，帮助企业找出最有效的方法。
关键词：市场经济；集团企业；财务风险；财务危机
Abstract
With the continuous progress of the society and the continuous development of the national economy, the establishment of the market economy system in China is constantly changing. However, the economic and cultural level is getting higher and higher, and the degree of the green leaf group participates in the market. Therefore, we must face the uncertainty brought by the market. The green leaf enterprise is promoting the company. The economic development has a positive role, and because of many factors, small and medium enterprise operators and financial managers have long been concerned about the financial risk, and the risk awareness is weak. How to control and prevent financial risks is a difficult problem for the managers and financial personnel of small and medium enterprises, and is also a difficult problem for modern enterprises. This article takes the green leaf group as an example, carries on the basic analysis to the financial situation of the green leaf group, makes a comprehensive analysis of the existing problems inside the enterprise, finds out the reasons for the formation of the financial risk of the green leaf group, and analyzes the unreasonable institutional equipment, the unsound financial management system and the management foundation of the financial risk management of the enterprise. In order to help enterprises find the most effective methods, it also puts forward some strategies for enterprises to reduce financial risk, reduce risk loss, formulate financial risk
strategies, and adjust financial risk management plans in time.
Key words: Market economy; Group enterprise; Financial risk; Financial crisis
目 录
1前 言 ....................................................................................................................... 1 2财务风险管理的概述 .................................................................................................. 1 2.1财务风险管理的概要 ........................................................................................................... 1 2.2财务风险管理的分类 ........................................................................................................... 2 2.3财务风险的特征 ...................................................................................................... 2 3苏州绿叶集团的财务风险现状分析 ............................................................................ 2 3.1筹资风险分析 ....................................................................................................................... 2 3.2投资风险分析 ....................................................................................................................... 3 3.3 资金回收风险分析.................................................................................................. 4 4苏州绿叶财务风险形成的原因.................................................................................... 5 4.1 企业财务风险管理制度不完善 .......................................................................................... 5 4.2 风险意识淡薄 ...................................................................................................................... 5 4.3 信用建设水平低 .................................................................................................................. 6 5苏州绿叶财务风险防范对策 ....................................................................................... 6 5.1 建立健全的财务风险管理制度 .......................................................................................... 6 5.2 加强财务风险识别 .............................................................................................................. 7 5.3 完善企业的信用制度 .......................................................................................................... 6 6 结 论 ...................................................................................................................... 8 参考文献 ....................................................................................................................... 9 致 谢 .......................................................................................................................... 9
1前 言
古往今来，随着市场经济不断的发展，无论是什么企业他的竞争压力都很大，那么也就是说如果一个企业没有强大竞争力，就会被市场所淘汰，严重的话可能会导致破产，从而消失在世界中。那么要想使企业不断的强大，就要不断的增加业务，因为只有增加业务才能让资金不断地增加。就像我们常说的‘投资有风险’一样的道理，每个企业都会有财务风险，那么每个企业的财务风险管理将是尤为重要的，那么就需要企业管理者做出对应的科学的决策，从而把握企业整体的未来发展方向，让企业利益达到最大化，得到最大的支撑和保障作用。
苏州绿叶集团是一座集研发，生产，市场营销于一体的综合性生物美容产业园，生产的都是我们所需要的生活日用品。但在社会环境竞争的激烈下，绿叶集团的持续发展还要注重与时俱进，紧紧跟随现代化企业的步伐，才能不被其他日用品企业所淘汰。然而财务风险管理这一问题必然会是影响企业未来的发展的重中之重，苏州绿叶集团也必须要重视财务风险管理这一内容。
首先对财务风险管理的概念进行概述，分析企业财务风险管理的分类，然后从风险识别、风险度量、风险控制等方面进行分析，最后提出降低财务风险、减少风险损失.、制定财务风险策略、及时调整财务风险管理方案等防范措施，面临企业财务风险的逐渐扩大，企业为了有效地防范这些风险，有必要对其造成的原因以及如何进行防控展开深入的研究。企业的管理核心就是财务，对于企业进行有效的财务风险管理可以在企业内部对于财务状况进行掌控。
2 财务风险管理总述
2.1财务风险管理的概要
财务风险管理是风险管理的一部分，他是企业的一种管理功能，是由企业相关人员对企业的财务风险进行管理总结出的经验和企业现代科技的发展相结合的新的管理科学。财务风险管理是指经营主体对其理财过程中所存在的各种风险进行识别、度量和分析评价。
任何企业发展和经营过程中最常见风险就是财务风险，其中主要包括企业的投资风险，筹资风险和资金运营风险等多个风险。由于企业对自身经营，市场趋势，生产盈利等方面的理解和控制能力不足，就会导致企业出现战略经营决策的失误，企业的负债可能就会大于企业的资产，从而形成了企业财务风险。
在企业市场经济活动中，财务风险在任一时刻能够反映出以及任何一个企业的经营状况，因为企业经营活动时时刻刻都在受财务风险的影响，那么研究财务风险的原因和如何防范财务风险，会对企业的以后的生存发展有着重大的意义。作为企业内任何一名人员，尤其是管理人员更应该增加风险意识，掌握企业的投资和风险之间的关系，把握好机会，发挥风险对企业的有利作用减少风险带来的副作用，无论企业处于任何一阶段，防范财务风险永远是最至关重要的。
2.2 财务风险的分类
广义上我们把财务风险分为筹资风险，投资风险，资金回收风险和收益分配风险四种。狭义的财务风险是指企业因为需要偿还外债从而引起的融资风险。
投资风险:企业由于需要投资活动，考虑不周，产生的风险，是指企业所投资的项目没有达不到预期的收益，从而影响企业获利，增加了偿债的风险。
筹资风险：企业为了扩大经营而增加资金，从而提高收益。那么如果企业的决策是对的，想当然也就实现了经营目的，从而获得了收益。反之如果管理的不妥当或是决策出了问题，那样就不会达到预期的状态，从而产生了筹资风险。
资金回收风险：企业经营发展必须需要资金的，企业要想发展，要想正常的运转，那么就得需要大量的资金。资金回收先从成品转换为结算，然后再转为货币资金。转换过程中时间金额的不确定或是出现差错，就会导致风险。
收益分配风险：它是指企业收益后对投资者分配的过程，在我们想，已经收益了分配不是很容易吗，但是其中要考虑企业各个投资者成本与收益的比例，可能会导致不平衡，就会导致投资者撤股份，企业经济就会受到威胁就会产生风险。
2.3 财务风险的特征
第一，客观性；导致发生财务风险有很多种原因，它是由于社会的经济背景造成的，企业管理者对市场环境和竞争对手的不熟悉、不确定，不了解，从而导致企业的财务风险，当然了财务风险是不可避免的。
第二，共存性；“投资有风险，入市需谨慎”收益和风险是同时存在的，有投资就有风险。没有什么投资是没有风险的。
第三，不确定性；企业在投资的过程中可能就会遇到很多，我们想不到的情况，假如说企业发生的化妆损失，那么就会导致它的收益减少。
第四，全面性；财务风险贯穿了很多财务关系，就像资金链一样，每个环节都会影响企业的收益。
第五，损失性；损失是不可能避免的，当然没有最好，我们也应该减少损失。
3苏州绿叶集团的财务分析
3.1筹资风险分析
筹资风险是因为企业需要发展，那么它就需要筹资活动，然后因为考虑不周全，而带来的风险，他不仅仅包括企业在筹资过程中，所产生的风险，同样也包括企业在筹资之后，所发生的风险。任何一个企业都想着扩大自己的经验模式，都想有更多的资金收入，就会进行筹资活动。企业为了更大的经营效益而进行筹资就会增加筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息可能提高也可能降低，就会造成企业资金利润率与借款利息率的忽高忽低。由于现代企业之间的竞争越来越激烈，然后市场行情不太稳定，就可能导致企业管理
者的决策失误，会出现管理措施不当的情况，这样就会使得企业的筹资的资金它的使用效果不太稳定。
资金筹集指一个企业运用各种途径及特定法定程序，利用各种资金渠道，筹集资金的整个流程。过程中可以向投资者募集资金即企业的当下资本，也可以向债权人借取资金即企业的债务，以上两种方式都能反映出一个企业筹措资金的具体能力。
表3-1 资产负债表变动趋势分析表 单位：万元 项目 流动资产 非流动资产 资产 流动负债 非流动负债 负债
2015年 10373300 2996960 13370200 9649120 174421 9823540
2016年 112014300 3608750 15623100 10838900 271098 11109900
2017年 12094900 4074870 16169800 11262500 50622.7 11313100
注：数据来源于苏州绿叶集团财务报表
从表3-1可以看出绿叶集团的财务状况良好，近三年内资金规模成增长形势，2017年的资产总额是2015年的1.21倍，是由于非流动资产的增长而引起的总资产的增长。同样负债的规模也在逐年增加，2017年负债总额同2015年增加了15%，其中流动负债增加的快，也就是说公司短期偿债压力增加，那么财务风险就会相应的提高。如果企业所借的资金和自身所有的资金不能够最佳有效的配合使用，那么就不能达到提高自己所拥有的资金，也就是说，不能够利用负债经营来达到自己预期的效果，这样还会破坏掉企业原有的较好的资本结构，还会使企业的收益率下降。
3.2投资风险分析
表3-2 资产负债表分析 单位：万元
项目 货币资金 流动资产合计 长期股权投资 投资性房地产 资产总计
2015年 5454570 12014300 9221.31 50790.20 15623100
2016年 888198000 12094900 9545.92 49154.10 16169800
变动 3427410 80600 324.61 -1636.10 546700
注：来源于绿叶集团内部财务数据
从表3-2可以看出，2016年的资产总额同比2015年要增长，货币资金同比增长62.84%，，大部分是因为销售商品、提供劳务所得增加，对增加公司偿债能力，是需要满足资金流动性。然而公司用于投资性房地产同比2015年要减少3%，总体上绿叶公司注重提高资金效益，良好的资本为公司资产增值提供保障。企业长期股权投资也在增加，但是幅度比较小。
绿叶集团在投资前，首先要分析整个行业未来发展情况以及相关国家政策对行业的影响情况，其次是对企业所在的地区和目标市场的未来发展做出预测。绿叶集团应对内外做出充分的调查研究，才能知道未来市场有多大，预测本企业投资后所生产的产品，在目前市场上的竞争力多大，及所能占有多大的市场份额，只有这样，充分了解市场情况，对市场有一个合理的预估及评判，才能制定有效的防范市场的风险机制，通过一定时间的实施运用，来有效缓解资金运营的压力。
3.3 资金回收风险分析
表3-3企业的应收款 单位：万元
项目 应收票据 应收账款 应收利息 其他应收款 预收账款
2015年 5048060 266135 124215 38059.90 642772
2016年 1487980 287921 110978 25401.70 761960
变动 -3560080 21786 -13273 -12658.20 119188
注：来源于苏州绿叶内部财务报表。
由表3-3我们可以看出，绿叶集团的应收票据2016年比2015年减少70.52%，应收账款增加了8.19%，会导致绿叶集团应收账款周转变慢，同样会使流动资产周转速度有所减慢，总资产周转速度也相应减慢。应收利息减少了10.66%，说明企业债券型投资形成的债权金额减少，那么债务风险会有所降低。其他应收款减少了33.26%，预收账款增加了18.54%，企业业务增加。
任何一个企业的发展也不会十全十美，顺风顺水的。通过以上绿叶集团实际情况的分析，可以明显看出，该企业在扩大再生产、资金周转及筹集资金方面发展的较好，但是，该企业的短期偿债能力和现金流量自我适应能力方面存在不足。所以，为了使企业更好的适应高速发展的社会，我也深入企业发展实际，研究绿叶集团切实存在的问题，从而提出相应的解决对策。
4苏州绿叶财务风险形成的原因
4.1 企业财务风险管理制度不完善
随着社会经济的不断发展，对于高新技术产业以及中小企业的投资越来越多，但是投资越来越多，那么企业的财务风险就越来越大。企业财务风险管理制度不完善具体表现内部财务关系不明确，其原因主要是企业的部门设置，在绿叶集团的部门设定中，我发现一些部门有着重复的现象，也就是说，企业的一些工作分配不均匀，这样会造成财务上有漏洞，企业相关部门在每个环节上的分配不合理，比如说企业在进行财务风险管理师应该需要企业相关的财务部门进行协调和帮助，但是部门本身的职能规定不明显，导致企业的财务关系不明显，最后就形成了绿叶所面临的问题和困扰。
企业的内部审计属于企业的自我监控，这种方法最全面有效。但是如果运用不好这种监控手段就会变成一种复杂繁琐的拖累。在绿叶公司的调查中我发现，该企业并没有一种贯穿整个公司的内部监控制度，而这种制度的缺失，也是导致了企业的财务风险管理力度不足的原因之一。
还有企业的信息系统建设，由于绿叶公司建立时间并不长，企业的人员也并不多，但是由于其行业性质属于高新技术产业，研发部分比较多，所以对于其企业员工内部的交流并不多，正是由于高新技术产业的交易金额比较大，企业内部的资源调整整合比较繁琐，信息系统不能及时汇总就使得整个调度缺乏统一的规划调度，更为严重的是，在公司的部门之间很可能存在截留信息的情况，甚至提供虚假信息以获取既得利益，这也就影响了绿叶公司的财务风险管理的科学性和有效性。
4.2 风险意识淡薄
绿叶集团完善的内部控制体系相对较少，还有绿叶集团的抗风险能力较弱，也就是说去过绿叶集团产生较大的风险，可能会造成严重的损失，甚至于对企业未来的发展产生巨大的影响，绿叶集团在资金管理方面和技术的更新方面，可能没有办法和大型的企业进行比较，因为绿叶集团属于中小型的企业，这些若是都可能会造成绿叶集团产生风险，绿叶集团的管理层对于企业财务风险认识度不够，更新数据慢，由于企业的一些决策都是通过管理层讨论，而最终决定的，所以管理层的信息更新和对于企业的财务了解极其重要。 对于任何一个企业的发展风险意识是尤为重要的，因为有了意识才能谈管理 一个企业中，不仅仅是企业的财务人员需要有风险意识，也不是企业的领导者需要，而是企业的每一位人员都需要有风险意识，古人云“先天下之忧而忧，后天下之乐而乐”，讲的就是忧患意识，企业人员有了风险意识，他们就会自然地形成一种习惯，一种态度，一种对企业认真工作的态度，这样就会使企业的风险管理工作顺利的进行下去，从而使企业能更好的防范并减少风险，降低风险发生的几率，这样可以使企业更好地发展。
4.3 信用建设水平低
随着企业经济和科技的不断发展，随着企业之间的竞争不断增加，那么企业良好的形象是参与市场竞争最根本的实力，诚信的形象是推动企业可持续发展的巨大动力，因此，加强企业的信用管理是必然的。企业有足够资金才会去发展，那么有资金的由来就会有投资者，要想让投资者来投资自己的项目，那么投资者必须了解自己公司的项目，认为有把握才会去投资，企业需要拥有良好的信誉，制度才有可能吸纳更多的投资，如果投资者不了解企业情况，那么就很难给投资者全方面的详细介绍，也就无法进行两方面的沟通，那么投资者就会放弃投资。
绿叶公司虽然现在已经做成规模，但是由于他们的技术性很强导致绿叶公司并不能与投资者建立一个很好的交流平台，也就说明企业的信用制度建设不完善。除此之外，绿叶公司对于自己本身的宣传力度不够，人们在不了解一个企业的基础上，是不会贸然做投资，企业内部的财务风险管理力度不够，外部的融资由于企业本身的信用制度问题受到阻碍，导致了绿叶公司的财务风险问题越来越严重。信用是企业的立足之本拥有良好的信誉度才能吸纳更多方面的投资。
5苏州绿叶财务风险管理调整建议
5.1 建立健全的财务风险管理制度
要想使企业有一个良好的财务风险管理环境，首先要做的就是建立健全的财务风险管理制度。虽然绿叶公司有相应的财务风险管理制度，但是并没有与企业的实际情况相结合，而是生搬硬套了别家企业的模式，这种财务风险管理制度是没有效果的，那么我们所提出来的建立健全的财务风险管理制度就是要根据绿叶公司的实际情况进行制度改革。首先，绿叶集团是一家高新技术产业，企业的人数、规制和传统的企业有很大不同，所以在设定企业的财务风险管理制度的时候要调整企业之间的部门联系，将传统企业之间的繁琐部门服务换成绿叶集团现代的部门联系。其次，建立企业的财务风险投资制度的前提就是遵循谨慎性的原则，最后，还要建立相关的风险防御机制，具体可以通过实行专人专管以及建立监督制度来实现。 建立风险防御机制的重点不在于机制本身，而是企业对风险防御机制的执行能力。风险防御机制的建立首先要在对于企业信息的完全掌控的基础上，只有这样，风险防御机制才更能适合企业本身。其次对于风险防御机制来说，它的用处就是帮助企业避免不必要的损失。
由于企业的日常经营活动以及管理活动都依靠财务系统进行，所有的数据都存在于电子信息网络，所以对于网络信息环境的监管就显得尤为重要。改变传统的记账模式，增强对电脑财务系统的进一步的开发和系统自身保护能力的增强，同时开发一些辅助财务管理系统日常使用的一些软件，用以最大程度上发挥和维护财务系统的其它的作用。同时需要一些专业人士对于日常财务信息进行维护和监管，以保证企业日常财务信息系统的正常运转和应用。也需要对企业的财务系统的环境进行甄别和清理，以保证企业网络环境的安全可靠。保证财务系统环境的安全就在很大程度上保证了企业经营活动的顺利进行，很大程
度上降低了经营风险。
5.2加强财务风险识别
一个企业要想更好的持续发展，那么就必须有一个好的决策，然而企业的财务风险管理可以对企业的现状进行有效的分析，可以帮助企业的管理层进行合理的决策判断，也帮助企业更好的持续发展。
我 国 实 行 的 是 计 划 经 济 体 制 ， 企 业 内 部 以 权 责 发 生 制 为 基 础 进 行 财 会 管 理 ， 其中有一些与财务相关的部门人员因为受到早起财务管理制度的不良影响，对于财务上的管理观念较差，个人财务风险意识淡薄， 所 以，绿叶集团 的 全 体 人 员 必 须 走 出对现财务风险的认识 误 区 ， 首先，企业的工作人员要学会从 思 想层面 上， 树 立 起 对财务风险的重视，坚持谨慎性原则，在损失发生之前，建立可能会发生风险的专用资金。当然，现代科技的突飞猛进，还需 掌 握 相关的互联网 技 术；其次，绿叶集团需要加快对流动资金的管理，同时要提高企业流动资金的周转率，这样能使得企业高速发展，企业还需要增加自己的偿债能力，企业需要资金来偿还债务，可以将公司里面的闲置物品进行买卖，这样可以增加一部分资金的收入然而企业内部的相关部门也需要定期的来考核企业。
绿叶集团需要增加人员培训力度，不断提高企业的财务风险意识，因为财务风险他不止一方面，所以它可能存在于企业的任何一个环节，也就是说，可能企业中任何一个部门在某一个环节上失误，就会给企业带来风险，所以绿叶集团应从内部环境、风险评估、控制活动和信息与沟通和监督减产，来建立健全体制。
企业所面临的风险有时不仅仅来源于对手的竞争，更有可能是企业的内部的协调问题，所以对于企业所面临的风险，进行有效的财务风险管理可以适当的避免这些损失，所以，这是一种必要且重要的企业管理手段。
5.3完善企业的信用制度
完善企业的信用制度是企业的重中之重，一个企业安身立命的根本就是企业的信誉，在会计分录中更是将企业的“商誉”作为无形资产的部分，可见良好的信用制度对于企业来说是有多么重要，但是对于绿叶公司来说，建立良好的企业信用制度更是可以帮助企业融资规避风险的一个有效途径。建立良好的信用制度一方面需要企业进行足够的正面宣传，因为绿叶公司属于高新技术行业，大多数人对于高新技术行业又没有相应的了解，所以就会产生筹资难、投资风险的问题进而引发财务风险的出现，所以在这方面，企业要进行足够的宣传，让更多的人了解到企业的情况从而吸引更多的投资。这也是企业拓宽投资渠道的一种方式的铺垫，只有将自己展现出去，才可以得到别人的信任，从而建立起良好的信用制度。
除此之外，更重要的是建立足够的资金储备，在企业面临财务风险的时候有足够的资金进行弥补，保护企业的信用。而且对于企业投资的另外项目，要注意对于项目的考察和比对，对于不切合实际的项目要坚决反对不予支持，避免不必要的损失。在企业对于企业未收款金额要确定收款日期，定期进行更新，将企业在外的金额确定好，同时应该促进营
销人员的催收，实行一种专人负责。设立奖惩的制度。总之，企业应该建立一个良好的信用制度，完善相应的信用体系和评价体系，在民间资本投资者心目中树立一个健康向上的形象。同时企业应该加大宣传力度，提高信息清晰度，帮助投资者们了解企业从而迈出投资的第一步。
一个企业投资活动的管理，需要企业根据自身实际，制定切实有效的政策，来缓解企业发展的问题。从上述问题的分析中，可以看出绿叶集团投资活动较少，但是，一个优秀的企业，一定会在经营、投资、筹资活动中处于相对合理的水平，所以，为了企业的发展，应该制定一个相对清晰并且符合自身发展的投资活动计划，从而让华北制药集团的发展处于相对合理的水平。以下提出几点切实有效的解决对策:该企业为使自身的资产处于相对稳定且合理的标准，可以去销售一些与自身无关的或者是达不到使用标准要求的资产，这些资产包括固定资产、无形资产。通过以上对策，可以避开资金财产入不敷出的情况，以此，企业在以后的经营活动中，会谨慎前行，稳重求进，从而更好的适应当代社会发展，在社会上有一席之地。
绿叶集团在投资前，首先要分析整个行业未来发展情况以及相关国家政策对行业的影响情况，其次是对企业所在的地区和目标市场的未来发展做出预测。绿叶集团应对内外做出充分的调查研究，才能知道未来市场有多大，预测本企业投资后所生产的产品，在目前市场上的竞争力多大，及所能占有多大的市场份额，只有这样，充分了解市场情况，对市场有一个合理的预估及评判，才能制定有效的防范市场的风险机制，通过一定时间的实施运用，来有效缓解资金运营的压力。
所以，对绿叶集团所投资项目，对此进行成本投入的约束，进而，对企业一把手，对其进行指导，并灌输新型的广泛的成本观念。 最重要的是，要让企业充分考虑到的自身实际，运用现代成本控制方法，对企业的投资活动进行相应的管理，提高该企业现金回收能力，内外管理相结合，来加强该企业的竞争力，最大程度的减少降低风险。
6 结 论
财务风险管理需要首先清楚地认识到这个财务风险的产生的原因，并结合本企业自身发展的特点与遇到的需求，制定适合本企业的制度，当前的发展形势下，企业的发展，正在朝着集中化、精细化的资金管理体系，稳中前行，所以，一些企业也出现了些许问题，我们只要增强自身意识，同时充分发挥企业的各种优势，提高企业的经济效益。随着企业经济实力的不断发展，投资不断的增多同时财务风险同样也在增大。 为了使企业能够有更好的发展，加强企业内部控制的执行力度,企业管理者应该清晰地了解财务风险发证的原因，结合自身企业的特点和需要，完善企业的内部控制体系，提高企业的整体管理水平，尽最大努力防范企业的各种风险，使财务风险的优势发挥到最大。随着企业发展的步伐，对于各个企业在财务风险上的控制一定会出现越来越多各种各样的问题，需要我们进行更多的研究，制定出相应的对策，解决问题，这样企业内部财务体系才会一步一步的进步和完善，最终实现经营目标。
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[8] 王玉．中小企业财务管理存在的问题及改进措施研究[J]．长沙理工大学，2013． [9] 李婷婷．企业财务风险管理弊端和防范对策分析[J]．时代金融，2017． [10] 杜波．企业集团财务风险控制与防范[D]． 首都经济贸易大学，2003． [11] 于新花．企业财务风险管理与控制策略[J]．会计之友，2009，(02)：11-13．
[12] Fredrik N, Magnus N． Recentadvances in performance management[D]． European Management Journal．
外文资料翻译译文
财务风险管理
尽管近年来金融风险大大增加，但风险和风险管理不是当代的主要问题。全球市场越来越多的问题是，风险可能来自几千英里以外的与这些事件无关的国外市场。意味着需要的信息可以在瞬间得到，而其后的市场反应，很快就发生了。经济气候和市场可能会快速影响外汇汇率变化、利率及大宗商品价格，交易对手会迅速成为一个问题。因此，重要的一点是要确保金融风险是可以被识别并且管理得当的。准备是风险管理工作的一个关键组成部分。什么是风险？
风险给机会提供了基础。风险和暴露的条款让它们在含义上有了细微的差别。风险是指有损失的可能性，而暴露是可能的损失，尽管他们通常可以互换。风险起因是由于暴露。
金融市场的暴露影响大多数机构，包括直接或间接的影响。当一个组织的金融市场暴露，有损失的可能性，但也是一个获利或利润的机会。金融市场的暴露可以提供战略性或竞争性的利益。
风险损失的可能性事件来自如市场价格的变化。事件发生的可能性很小，但这可能导致损失率很高，特别麻烦，因为他们往往比预想的要严重得多。换句话说，可能就是变异的风险回报。
由于它并不总是可能的，或者能满意地把风险消除，在决定如何管理它中了解它是很重要的一步。识别暴露和风险形式的基础需要相应的财务风险管理策略。 财务风险是如何产生的呢？
无数金融性质的交易包括销售和采购，投资和贷款，以及其他各种业务活动，产生了财务风险。它可以出现在合法的交易中，新项目中，兼并和收购中，债务融资中，能源部分的成本中，或通过管理的活动，利益相关者，竞争者，外国政府，或天气出现。当金融的价格变化很大，它可以增加成本，降低财政收入，或影响其他有不利影响的盈利能力的组织。金融波动可能使人们难以规划和预算商品和服务的价格，并分配资金。
有三种金融风险的主要来源：
1、金融风险起因于组织所暴露出来的市场价格的变化，如利率、汇率、和大宗商品价格。 2、引起金融风险的行为有与其他组织的交易如供应商、客户，和对方在金融衍生产品中的交易。
3、由于内部行动或失败的组织，特别是人、过程和系统所造成的金融风险。 什么是财务风险管理？
财务风险管理是用来处理金融市场中不确定的事情的。它涉及到一个组织所面临的评估和组织的发展战略、内部管理的优先事项和当政策一致时的财务风险。企业积极应对金融风险可以使企业成为一个具有竞争优势的组织。它还确保管理，业务人员，利益相关者，董事会董事在对风险的关键问题达成协议。
金融风险管理组织就必须作出那些不被接受的有关风险的决定。那些被动不采取行动的战略是在默认情况下接受所有的风险。
组织使用各种策略和产品来管理金融风险。重要的是要了解这些产品和战略方面，通过工作来减少该组织内的风险承受能力和目标范围内的风险。
风险管理的策略往往涉及衍生工具。在金融机构和有组织的交易所，衍生物广泛地进
行交易。衍生工具的合约的价值，如期货，远期，期权和掉期，是源自相关资产的价格。衍生物利用利率，汇率，商品，股票和固定收入的证券，信贷，甚至是天气进行交易。
这些产品和市场参与者使用策略来管理金融风险，与由投机者用来提高风险的杠杆作用是相同。虽然可以认为，衍生工具的广泛使用增加了风险，衍生品的存在使那些希望通过把它传递给那些寻求风险及相关机会的人降低了风险。
估计财务损失的可能性是非常令人满意的。然而，概率标准的理论往往在金融市场的分析中不适用。风险通常不会孤立存在的，通常会和几个风险的相互作用，必须认真考虑在发展中国家的金融风险是如何产生的。有时，这些相互作用是很难预测的，因为它们最终取决于人的行为。
金融风险管理是一个持续不断的过程。随着市场需求的变化和完善，战略必须得到执行。有关的修改反映不断变化的市场利率，变化的预期营商环境，或例如不断变化的国际政治条件。一般来说，这个过程可以概括如下：
1、识别并优先考虑关键的财务风险。 2、确定适当的风险容忍程度。 3、按照政策实施风险管理战略。 4、按需要衡量，报告，监控和改进。 多样化
多年来，公司资产的风险评价的可变性仅仅基于其回报。与此形成对比的是,现代投资组合理论不仅考虑了一项资产的风险，而且是经济体总体风险的组合。由于风险多样化，组织可以有机会来降低风险。
在投资组合管理方面，在一定限度内给个别部件组合提供了多样化的机会。一个多元化的资产组合中包含的回报是不同的，换句话说，彼此之间的关系是弱或负面的。考虑到一个投资组合的风险是非常有用的，并且应考虑改变或增加的潜在风险的总数。
多样化是一个管理金融风险的重要工具。通过预设的组织，对手之间的多样化可以减少突发事件对组织所造成的不利影响而引起的风险。其中投资资产多元化减少了发行人失败的损失程度。多样化的客户、供应商和金融来源减少了一个组织的贸易被外面变化控制的负面影响的可能性。虽然损失的风险仍然存在，多样化的机会可以减少大的不良结果。 风险管理过程
金融风险管理过程中的战略使一个组织去管理与金融相关的风险市场。风险管理是一个动态过程，应逐步发展成一个组织和它的生意。它涉及和影响了许多方面，包括国债，销售，营销，法律，税务，商品组织和企业融资。
风险管理过程包括内部和外部分析。该进程的第一部分包括确定和排列金融机构面临的风险和了解其相关性。有必要审查该组织及其产品，管理，客户，供应商，竞争对手，价格，行业的发展趋势，资产负债结构，并在行业中的地位。也有必要考虑利益相关者和他们的目标和风险承受能力。
一旦清楚地了解这些风险的出现，就可实施适当的策略会同风险管理政策。例如，有可能改变的地方，从而减少该组织的暴露和风险。另外，可能对现有的衍生工具进行风险管理。另一种经营战略风险是接受所有的风险和损失的可能性。
有三个广泛的风险管理办法：
1、什么都不做，在默认情况下，积极或被动地接受一切风险。 2、对冲一部分，通过确定那些可以而且应该进行对冲的风险。 3、所有可能的风险对冲。
风险的计量和报告提供给决策者与信息执行者决定和监测的结果，在它的前面和后面都采取策略来减轻。由于风险管理进程仍在进行，报告和反馈可以用来精化系统的修改或改进策略体系。
活跃的决策过程是风险管理的重要组成部分。讨论潜在的损失和为降低风险的决策提供了一个讨论重要问题与各种关于利益相关者的观点的场所。 财务比率的影响因素和价格
财务比率及价格受多项因素的影响。关键是要了解影响市场的因素，因为这些因素，反过来影响到一个组织的潜在风险。 影响利率的因素
利率是许多市场价格的主要组成部分和重要的经济晴雨表。它们是由真实利率加上通货膨胀的预期成分组成的，因为通货膨胀降低了贷款人的资产购买力。离到期日越近，它的不确定性就越大。利率也是资金的供给和需求和信贷风险的反射。 利率对企业和政府来说是非常重要的，因为他们是资金成本的关键因素。大多数公司和政府债务融资需要扩展和基建项目。当利率增加，对借款人有显著的影响。利率也影响到其他金融市场的价格，所以他们的影响是深远的。
对利率的其他组件可能包括一个风险溢价，以反映借款人的信用。例如，政治或主权风险的威胁可能导致利率上升，有时很大，因为随着投资者需求的增加，额外的补偿违约风险也会增加。
影响市场利率水平的因素包括： 1、通货膨胀的预期水平 2、总体经济状况
3、货币政策和央行的立场 4、外汇市场活动
5、外国投资者对债务证券化的需求 6、外债突出的水平 7、金融和政治稳定
收益率曲线
收益率曲线产量是一种图形法，表示的是一系列条件成熟。例如，一个收益率曲线可能说明产量在(一天一夜之间成熟)30年里的关系。通常情况下，利率是零息政府率。 由于目前的利率反映的是预期的，收益曲线提供了有关未来市场预期的利率的有用信息。前向启动利率的默示条款可以计算收益曲线的信息。例如，使用一两个年到期利率，预计的一年期利率在一年的时间开始时才能确定。
对收益曲线的形状进行了分析和对广泛的市场参与者进行监测。由于人们对它的期望，它通常被认为是未来经济活动的预测和可能提供的经济基本面有待改变的信号。
一般产量的收益率曲线向上倾斜是具有正斜率，就像贷方或投资者要求更高的利率因为贷款期限和借款人的持续的时间更长了。由于期限至到期日，借款人违约的机会增加，贷款人要求相应的补偿。
利率构成的收益率曲线也受预期的通货膨胀率影响。除了借款人的贷款和风险的部分，投资者要求借款人至少达到预期的通货膨胀率。如果投资者预期的未来的通胀率会变得更高, 他们将会被要求延长还款期限，以弥补这种不确定性产生的更多的保费。因此，期限越长，利率越高(在其它条件相同的情况)，一个向上倾斜的收益率曲线就产生。
有时，短期资金的需求大幅增加，短期利率可能上升超过了长期利率的水平。收益曲线向下倾斜，这是它的外观反演的结果。短期资金成本高，否则将有损于通过投资获得扩张，使经济增长放缓或衰退。最后，利率上升使短期和长期资金的需求都减少。在所有利率下降到一个正常的曲线，可能会出现由于经济增长放缓而带来的回报。
外文原文
Financial Risk Management
Although financial risk has increased significantly in recent years, risk and risk management are not contemporary issues. The result of increasingly global markets is that risk may originate with events thousands of miles away that have nothing to do with the domestic market. Information is available instantaneously, which means that change, and subsequent market reactions, occur very quickly. The economic climate and markets can be affected very quickly by changes in exchange rates, interest rates, and commodity prices. Counterparties can rapidly become problematic. As a result, it is important to ensure financial risks are identified and managed appropriately. Preparation is a key component of risk management. What Is Risk?
Risk provides the basis for opportunity. The terms risk and exposure have subtle differences in their meaning. Risk refers to the probability of loss, while exposure is the possibility of loss, although they are often used interchangeably. Risk arises as a result of exposure.
Exposure to financial markets affects most organizations, either directly or indirectly. When an organization has financial market exposure, there is a possibility of loss but also an opportunity for gain or profit. Financial market exposure may provide strategic or competitive benefits.
Risk is the likelihood of losses resulting from events such as changes in market prices. Events with a low probability of occurring, but that may result in a high loss, are particularly troublesome because they are often not anticipated. Put another way, risk is the probable variability of returns.
Since it is not always possible or desirable to eliminate risk, understanding it is an important step in determining how to manage it. Identifying exposures and risks forms the basis for an appropriate financial risk management strategy. How Does Financial Risk?
Financial risk arises through countless transactions of a financial nature, including sales and purchases, investments and loans, and various other business activities. It can arise as a result of legal transactions, new projects, mergers and acquisitions, debt financing, the energy component of costs, or through the activities of management, stakeholders, competitors, foreign governments, or weather. When financial prices change dramatically, it can increase costs, reduce revenues, or otherwise adversely impact the profitability of an organization. Financial fluctuations may make it more difficult to plan and budget, price goods and services, and allocate capital.
There are three main sources of financial risk:
1. Financial risks arising from an organization’s exposure to changes in market prices, such as interest rates, exchange rates, and commodity prices.
2. Financial risks arising from the actions of, and transactions with, other organizations such as
vendors, customers, and counterparties in derivatives transactions
3. Financial risks resulting from internal actions or failures of the organization, particularly people, processes, and systems
What Is Financial Risk Management?
Financial risk management is a process to deal with the uncertainties resulting from financial markets. It involves assessing the financial risks facing an organization and developing management strategies consistent with internal priorities and policies. Addressing financial risks proactively may provide an organization with a competitive advantage. It also ensures that management, operational staff, stakeholders, and the board of directors are in agreement on key issues of risk.
Managing financial risk necessitates making organizational decisions about risks that are acceptable versus those that are not. The passive strategy of taking no action is the acceptance of all risks by default.
Organizations manage financial risk using a variety of strategies and products. It is important to understand how these products and strategies work to reduce risk within the context of the organization’s risk tolerance and objectives.
Strategies for risk management often involve derivatives. Derivatives are traded widely among financial institutions and on organized exchanges. The value of derivatives contracts, such as futures, forwards, options, and swaps, is derived from the price of the underlying asset. Derivatives trade on interest rates, exchange rates, commodities, equity and fixed income securities, credit, and even weather.
The products and strategies used by market participants to manage financial risk are the same ones used by speculators to increase leverage and risk. Although it can be argued that widespread use of derivatives increases risk, the existence of derivatives enables those who wish to reduce risk to pass it along to those who seek risk and its associated opportunities.
The ability to estimate the likelihood of a financial loss is highly desirable. However, standard theories of probability often fail in the analysis of financial markets. Risks usually do not exist in isolation, and the interactions of several exposures may have to be considered in developing an understanding of how financial risk arises. Sometimes, these interactions are difficult to forecast, since they ultimately depend on human behavior.
The process of financial risk management is an ongoing one. Strategies need to be implemented and refined as the market and requirements change. Refinements may reflect changing expectations about market rates, changes to the business environment, or changing international political conditions, for example. In general, the process can be summarized as follows:
1、Identify and prioritize key financial risks.
2、Determine an appropriate level of risk tolerance.
3、Implement risk management strategy in accordance with policy.
4、Measure, report, monitor, and refine as needed.
Diversification
For many years, the riskiness of an asset was assessed based only on the variability of its returns. In contrast, modern portfolio theory considers not only an asset’s riskiness, but also its contribution to the overall riskiness of the portfolio to which it is added. Organizations may have an opportunity to reduce risk as a result of risk diversification.
In portfolio management terms, the addition of individual components to a portfolio provides opportunities for diversification, within limits. A diversified portfolio contains assets whose returns are dissimilar, in other words, weakly or negatively correlated with one another. It is useful to think of the exposures of an organization as a portfolio and consider the impact of changes or additions on the potential risk of the total.
Diversification is an important tool in managing financial risks. Diversification among counterparties may reduce the risk that unexpected events adversely impact the organization through defaults. Diversification among investment assets reduces the magnitude of loss if one issuer fails. Diversification of customers, suppliers, and financing sources reduces the possibility that an organization will have its business adversely affected by changes outside management’s control. Although the risk of loss still exists, diversification may reduce the opportunity for large adverse outcomes.
Risk Management Process
The process of financial risk management comprises strategies that enable an organization to manage the risks associated with financial markets. Risk management is a dynamic process that should evolve with an organization and its business. It involves and impacts many parts of an organization including treasury, sales, marketing, legal, tax, commodity, and corporate finance.
The risk management process involves both internal and external analysis. The first part of the process involves identifying and prioritizing the financial risks facing an organization and understanding their relevance. It may be necessary to examine the organization and its products, management, customers, suppliers, competitors, pricing, industry trends, balance sheet structure, and position in the industry. It is also necessary to consider stakeholders and their objectives and tolerance for risk.
Once a clear understanding of the risks emerges, appropriate strategies can be implemented in conjunction with risk management policy. For example, it might be possible to change where and how business is done, thereby reducing the organization’s exposure and risk. Alternatively, existing exposures may be managed with derivatives. Another strategy for managing risk is to accept all risks and the possibility of losses.
There are three broad alternatives for managing risk:
1. Do nothing and actively, or passively by default, accept all risks.
2. Hedge a portion of exposures by determining which exposures can and should be hedged.
3. Hedge all exposures possible.
Measurement and reporting of risks provides decision makers with information to execute decisions and monitor outcomes, both before and after strategies are taken to mitigate them. Since the risk management process is ongoing, reporting and feedback can be used to refine the system by modifying or improving strategies.
An active decision-making process is an important component of risk management. Decisions about potential loss and risk reduction provide a forum for discussion of important issues and the varying perspectives of stakeholders. Factors that Impact Financial Rates and Prices
Financial rates and prices are affected by a number of factors. It is essential to understand the factors that impact markets because those factors, in turn, impact the potential risk of an organization.
Factors that Affect Interest Rates
Interest rates are a key component in many market prices and an important economic barometer. They are comprised of the real rate plus a component for expected inflation, since inflation reduces the purchasing power of a lender’s assets .The greater the term to maturity, the greater the uncertainty. Interest rates are also reflective of supply and demand for funds and credit risk.
Interest rates are particularly important to companies and governments because they are the key ingredient in the cost of capital. Most companies and governments require debt financing for expansion and capital projects. When interest rates increase, the impact can be significant on borrowers. Interest rates also affect prices in other financial markets, so their impact is far-reaching.
Other components to the interest rate may include a risk premium to reflect the creditworthiness of a borrower. For example, the threat of political or sovereign risk can cause interest rates to rise, sometimes substantially, as investors demand additional compensation for the increased risk of default.
Factors that influence the level of market interest rates include: 1、Expected levels of inflation 2、General economic conditions
3、Monetary policy and the stance of the central bank 4、Foreign exchange market activity
5、Foreign investor demand for debt securities 6、Levels of sovereign debt outstanding 7、Financial and political stability Yield Curve
The yield curve is a graphical representation of yields for a range of terms to maturity. For example, a yield curve might illustrate yields for maturity from one day (overnight) to 30-year
terms. Typically, the rates are zero coupon government rates.
Since current interest rates reflect expectations, the yield curve provides useful information about the market’s expectations of future interest rates. Implied interest rates for forward-starting terms can be calculated using the information in the yield curve. For example, using rates for one- and two-year maturities, the expected one-year interest rate beginning in one year’s time can be determined.
The shape of the yield curve is widely analyzed and monitored by market participants. As a gauge of expectations, it is often considered to be a predictor of future economic activity and may provide signals of a pending change in economic fundamentals.
The yield curve normally slopes upward with a positive slope, as lenders/investors demand higher rates from borrowers for longer lending terms. Since the chance of a borrower default increases with term to maturity, lenders demand to be compensated accordingly.
Interest rates that make up the yield curve are also affected by the expected rate of inflation. Investors demand at least the expected rate of inflation from borrowers, in addition to lending and risk components. If investors expect future inflation to be higher, they will demand greater premiums for longer terms to compensate for this uncertainty. As a result, the longer the term, the higher the interest rate (all else being equal), resulting in an upward-sloping yield curve.
Occasionally, the demand for short-term funds increases substantially, and short-term interest rates may rise above the level of longer term interest rates. This results in an inversion of the yield curve and a downward slope to its appearance. The high cost of short-term funds detracts from gains that would otherwise be obtained through investment and expansion and make the economy vulnerable to slowdown or recession. Eventually, rising interest rates slow the demand for both short-term and long-term funds. A decline in all rates and a return to a normal curve may occur as a result of the slowdown.
Source: Karen A. Horcher, 2005. “What Is Financial Risk Management?”. Essentials
of Financial Risk Management, John Wiley & Sons, Inc.pp.1-22
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