15贸大431真题答案

温馨提示：本答案由诰哥考研加油站三位爱心志愿者编写，水平有限，仅供参考。一、单选题

1.B解析：本题主要是考察货币理论，需要对比理论间的差别。现金交易说：即费雪现金交易数量说，现代货币数量说的最著名代表。费雪方程式MV=PY，揭示了名义收入和货币数量与流通速度之间的关系MV=PY,该方程式表明：货币数量(M)乘以在给定年份中货币被使用的次数(V)必定等于名义收入(PY)。费雪认为，货币流通速度是由经济中影响个人交易方式的制度、技术等因素所决定的，而该类因素的变革相当缓慢，故货币流通速度可视为常数；名义收入取决于人口、资源、技术条件以及其他社会因素，该类因素在一定时期内也相当稳定。该理论只强调人们对货币需求是基于货币的交易媒介职能，而忽视了其价值贮藏职能，故是不完整的。现金余额说：观点是（1）在一般情况下，人们都把财产和收入的一部分用货币形式持有，而另一部分用非货币的形式持有。（2）人们所愿意持有货币的数额实际上是人们在持有货币获得利益、进行投资获得收益以及用于消费获得的享受三者之间权衡的结果。而货币的价值决定于全国居民愿意用通货形式保持的实物价值与货币数量的比例。（3）人们用通货形态保持的实物价值称为“实物余额”，把与保持的实物余额价值相应的通货数额称为“现金余额”。现金余额说的方程式是M=KPy，M—货币需求量K—人们愿意以通货形式持有的财富占总财富的比例Y—名义国民收入P—表示物价缩减指数y—实际国民收入。可贷资金说：主要代表人物是剑桥学派的罗伯逊和瑞典学派的俄林，该理论试图在利率决定问题上把货币因素和实质因素结合起来考虑，完善古典学派的储蓄投资理论和凯恩斯流动性偏好利率理论。认为利率不是由储蓄与投资所决定，而是由借贷资金的供给与需求的均衡点所决定。流动性偏好说：代表人物是凯恩斯，认为利率是纯粹的货币现象。因为货币最富有流动性，它在任何时候都能转化为任何资产。利率决定于货币供求数量，而货币需求量又是基本取决于人们的流动性偏好。人们流动性偏好的动机有三种：交易动机、预防动机和投机动机。其中，因交易动机和预防动机带来的货币需求与利率没有直接关系，它是收入的函数，并且与收入成正比；而投机动机带来的货币需求则与利率成反比，因为利率越高人们持有货币进行投机的机会成本也就越高。如果人们偏好强，愿意持有的货币数量就增加，当货币的需求大于货币的供给时，利率上升；反之，偏好弱时，对货币的需求下降，利率下降。因此利率是由流动性偏好曲线与货币供给曲线共同决定的，货币供给曲线M由货币当局决定，货币需求曲线L=L1+L2是一条由上而下由左到右的曲线越向右越与横轴平行。当货币供给线与货币需求线的平行部分相交时，利率将不再变动，即无论怎样增加货币供给，货币均会被存储起来，不会对利率产生任何影响。2.D解析：本题主要是考察场内场外交易市场的定义，并且需要了解衍生品市场。场外交易市场，除了交易所外，还有一些其他交易市场，这些市场因为没有集中的统一更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站交易制度和场所，因而把它们统称为场外交易市场，又称柜台交易或店头交易市场，指在交易所外由证券买卖双方当面议价成交的市场。它没有固定的场所，其交易主要利用电话进行，交易的证券以不在交易所上市的证券为主。国债期货：通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。它是在20世纪70年代美国金融市场不稳定的背景下，为满足投资者规避利率风险的需求而产生的。美国国债期货是全球成交最活跃的金融期货品种之一。2013年9月6日，国债期货正式在中国金融期货交易所上市交易。股指期货：股票价格指数期货，也可称为股价指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖，到期后通过现金结算差价来进行交割。作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。股指期货是期货的一种，期货可以大致分为两大类，商品期货与金融期货。ETF基金：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时，又可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额，不过，申购赎回必须以一揽子股票换取基金份额或者以基金份额换回一揽子股票。由于同时存在证券市场交易和申购赎回机制，投资者可以在ETF市场价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在，使得ETF避免了封闭式基金普遍存在的折价问题。外汇远期：本质上是一种预约买卖外汇的交易，即买卖双方先行签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定条件完成交割。3.B解析：本题主要是考察对货币当局资产负债表各子项目的理解与应用。在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；2、对政府债权：对中央政府债权；3、对其他存款性公司债权；4、对其他金融性公司债权；5、对非金融性公司债权；6、其他资产。而其负债项下的主要内容是：1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站其他金融性公司）；2、不计入储备货币的金融性公司存款；3、发行债券；4、国外负债；5、政府存款；6、自有资金；7、其他负债。4.D解析：本题主要是考察对弗里德曼货币需求理论的理解。弗里德曼货币数量论是关于货币需求的理论，即货币需求是由何种因素决定的理论。弗里德曼将货币看作是资产的一种形式，用消费者的需求和选择理论来分析人们对货币的需求，扩大了货币的涵盖内容,将货币定义在广义货币层次上。弗里德曼认为货币需求是稳定的，但这种稳定不是绝对数量上的稳定，而是与其决定变量间稳定的函数关系。他认为这种稳定的函数关系表现在三个方面：第一，影响货币供给与货币需求的因素相互独立；第二，在影响货币需求的变量中，最主要的因素是收入与利率，但货币需求对利率的弹性较低，对收入的弹性较大；第三，货币的流通速度是一个稳定的函数。弗里德曼货币需求函数是用消费者选择理论来分析货币需求量的决定：效用、收入、机会成本，其货币需求函数式为：Md/P=f(Y,w,rm,rb,re,gp,u)，其中Md表示名义货币需求量，P表示物价水平，Md/P为实际货币需求，Y表示名义恒久收入，w表示非人力财富占总财富的比例，rm表示货币的预期名义收益率，rb表示债券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，gp表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益率，u表示影响货币需求的其他因素。w，u，Md三者的关系是不确定的。5.A解析：本题主要是考察固定汇率制的优势。赞成固定汇率制的理由有：固定汇率制有利于促进贸易和投资；固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律；固定汇率制有助于促进国际经济合作；浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。6.C

解析：本题主要是考察国际收支的概念。国际收支：一定时期内一个经济体（通常指一个国家或者地区）与世界其他经济体之间发生的各项经济活动的货币价值之和。它有狭义与广义两个层面的含义。狭义的国际收支是指一个国家或者地区在一定时期内，由于经济、文化等各种对外经济交往而发生的，必须立即结清的外汇收入与支出。广义的国际收支是

更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站指一个国家或者地区内居民与非居民之间发生的所有经济活动的货币价值之和,是流量概念。

7、C

考点：资本市场线与证券市场线

A：在SML上方的点，其收益率偏高，根据证券估值模型，其价格偏低，所以被低估。正确。

B：非系统性风险可以通过分散化投资分散掉，但是系统性风险无法分散，因此投资者所受到的风险补偿应该是系统性风险的风险补偿。正确。

C：资本市场线只能为有效市场组合进行定价，对于无效市场组合和单个证券，只能通过证券市场线进行定价。错误

D：如果一个资产不在市场组合中，根据分离定律，没有人会购买该项资产，因为所有人选择的风险市场组合是相同的，则根据供求原则，该资产的价格下降从而收益率上升，会吸引人们购买。所以市场组合包括所有风险资产。正确。8、根据CAPM，可以计算出X股票的的收益率应该为11%，所以X被公平股价。选B。

9、B金融机构研究企业的财务报表主要的用途是研究企业持续盈利的能力，以确定该企业是否有投资价值。因此对于金融机构来说，企业的盈利能力是最关键的要素。

银行最看重的是企业的偿债能力，对于企业的偿债能力关乎大量的贷款是否安全。10、B

财务杠杆系数：

财务杠杆系数（DFL，DegreeOfFinancialLeverage），是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。公式一：财务杠杆系数的计算公式为：

财务杠杆系数=普通股每股收益变动率/息税前利润变动率

DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

式中：DFL为财务杠杆系数；△EPS为普通股每股利润变动额；EPS为变动前的普通股每股利润；△EBIT为息税前利润变动额；EBIT为变动前的息税前利润。

公式二：为了便于计算，可将上式变换如下：

由EPS=(EBIT-I)(1-T)/N△EPS=△EBIT(1-T)/N得DFL=EBIT/(EBIT-I)

更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站式中：I为利息；T为所得税税率；N为流通在外普通股股数。

公式三：在有优先股的条件下，由于优先股股利通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时公式应改写为：

DFL=EBIT/[EBIT-I-PD/(1-T)]式中：PD为优先股股利。财务杠杆系数的意义：

DFL表示当EBIT变动1倍时EPS变动的倍数。用来衡量筹资风险，DFL的值越大，筹资风险越大，财务风险也越大

在资本结构不变的前提下，EBIT值越大，DFL的值就越小.在资本总额、息税前利润相同的条件下，负债比率越高，财务风险越大。负债比率是可以控制的，企业可以通过合理安排资本结构，适度负债，使增加的财务杠杆利益抵销风险增大所带来的不利影响。

财务杠杆系数可以用于预测企业的税后利润和普通股每股收益，但主要还是用于测定企业的财务风险程度。一般认为，财务杠杆系数越大，税后利润受息税前利润变动的影响越大，财务风险程度也越大；反之，财务杠杆系数越小，财务风险程度也越小。此说法不全面，未能指明财务杠杆系数的应用条件，容易导致误解，不能达到有效防范企业财务风险的目的。首先，根据财务杠杆系数的推导式计算方法可推导出，企业在达到财务效应临界点，即企业的息后利润(亦即公式中的分母“EBIT-I”)为零时，财务杠杆系数为无穷大，财务风险程度达到顶峰。但这只能限于理论表述，难以用实际资料加以证明。其次，当企业处于亏损状态时，即息后利润小于零时，根据推导式计算公式计算得到的财务杠杆系数必为负数，从数字上看则更小，若据以得出企业财务风险程度更低的结论，显然有悖于常理。再次,财务杠杆系数只能反映息税前利润变动这一因素对税后利润变动或普通股每股收益变动的影响程度。但企业资本规模、资本结构、债务利率等因素变动时，对税后利润或普通股每股收益变动同样会产生不同程度的影响，有时甚至会出现财务杠杆系数降低而财务风险却提高的情况。综上所述，在应用财务杠杆系数测定企业财务风险程度时，必须注意其应用条件，即企业息后利润大于零，且资本规模、资本结构、债务利率等因素基本确定时，才能使计算出的财务杠杆系数具有实际价值。

二、判断题

1.答案：√

更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站解析：本题主要是考察货币中性与非中性的概念。货币是中性还是非中性，就是看货

币供给量的变化对一般价格水平和实际利率及产出水平的影响差异。货币中性：如果货币供给变化只是影响一般价格水平，一定量的货币供应增加(减少)只引起一般价格水平的上升(下降)。货币非中性：货币供应量的变化，引起实际利率和产出水平等实际经济变量的调整和改变。2.答案：×

解析：本题主要是考察理财业务的理解。理财业务是商业银行利用自身所处的经济枢

纽地位、先进的科技设备和营销理念，为社会公众提供咨询、委托、保管组合最佳投资方案，存款结构方案和设计远期目标方案、帮助客户实现最佳投资回报率的综合性业务。3.答案：×

解析：本题主要是考察凯恩斯流动性偏好理论的理解。预期利率上升时，债券价格下降，会抛售债券，得到现金储蓄在银行，因此货币需求增加。流动性陷阱是指凯恩斯提出的一种假说，指当一段时间内利率降到很低水平，市场参与者对其变化不敏感，对利率调整不再作出反应，导致货币政策失效，因此预期利率上升不会产生流动性陷阱。4.答案：×

解析：本题主要是考察央行票据的概念。中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券，之所以叫“中央银行票据”，是为了突出其短期性特点（从已发行的央行票据来看，期限最短的3个月，最长的也只有3年）。5.答案：×

解析：本题主要是考察货币贬值的概念。货币贬值又称通货贬值，是指单位货币所含有的价值或所代表的价值的下降，即单位货币价格下降。由于本国物价水平提高，将会使得货币名义利率提高，将吸引外资进入赚取利率差，外资进入国内需兑换成本币，本币相对外币需求增加，导致本币升值。6.答案：×

解析：本题主要是考察特里芬难题与国际金本位解体的概念。特里芬难题：1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出“由于美元更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题”，使得布雷顿森林体制的崩溃只是时间早迟而已。国际金本位解体：金本位制通行了约100年，其崩溃的主要原因有：第一，黄金生产量的增长幅度远远低于商品生产增长的幅度，黄金不能满足日益扩大的商品流通需要，这就极大地削弱了金铸币流通的基础。第二，黄金存量在各国的分配不平衡。1913年末，美、英、德、法、俄五国占有世界黄金存量的三分之二。黄金存量大部分为少数强国所掌握，必然导致金币的自由铸造和自由流通受到破坏，削弱其他国家金币流通的基础。第三，第一次世界大战爆发，黄金被参战国集中用于购买军火，并停止自由输出和银行券兑现，从而最终导致金本位制的崩溃。7.答案：×

解析：本题主要是考察均衡信贷配给理论的概念。均衡信贷配给理论：即使借款人愿意支付价格和非价格条款时，其贷款需求仍得不到满足。信贷配给：是指在固定利率条件下，面对超额的资金需求，银行因无法或不愿提高利率，而采取一些非利率的贷款条件，使部分资金需求者退出银行借款市场，以消除超额需求而达到平衡。8.答案：×

解析：本题主要是考察五级贷款分类法及不良贷款的概念。五级贷款分类法：1998年5月，中国人民银行参照国际惯例，结合中国国情，制定了《贷款分类指导原则》，要求商业银行依据借款人的实际还款能力进行贷款质量的五级分类，即按风险程度将贷款划分为五类：正常、关注、次级、可疑、损失，后三种为不良贷款。9：？？

IPO抑价(IPOunderpricing)现象是指首次公开发行的股票上市后(一般指第一天)的市场交易价格远高于发行价格，发行市场与交易市场出现了巨额的价差，导致首次公开发行存在较高的超额收益率10.错误。

更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站计算折旧是企业在做财务预算中很重要的一部分，不可以忽略。

11正确。

经营杠杆（又称营业杠杆或营运杠杆）反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。营业杠杆的计算公式：

P:表示产品的销售价格;Q表示产品销售量；V表示单位产品的变动成本；F表示固定成本（含折旧）；S表示销售收入。12错误：

对于评估项目是否接受的方法，NPV与IRR有各自的优点和缺点。NPV作为常用的评估方法，看重的是项目的绝对现金流，但是没有考虑到时间价值的问题。IRR考虑的是内部收益率，无法体现项目的绝对大小，只能比较项目的相对收益率。

13正确：

公司的账面价值一般运用历史成本法计量，而市场价值一般运用公允价值计量。公司的市场价值可能随时都会发生一定的变化，导致两个值一般不相等。14错误：

根据CAPM公式。即使贝塔系数为零，股票的期望收益率仍然可以为无风险收益率。

15错误

因素模型中，K因素模型最完美的形式是每种股票的收益率都按下面的形式产生：

收益率的方差除了因素的方差，还有扰动项的方差影响。

三、名词解释

更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站1.监管套利一般是指各种金融市场参与主体通过注册地转换、金融产品异地销售等途径，从监管要求较高的市场转移到监管要求较低的市场，从而全部或者部分地规避监管、牟取超额利益的行为。“监管套利”是指金融机构利用不同监管机构制订的不同甚至相互冲突的监管规则或标准，选择金融监管相对宽松的市场展开经营活动，以此降低监管成本、规避管制和获取超额收益。之所以会形成“监管套利”，是由于当前网络化的金融市场与以国家层面上划分的“全球”金融体系之间缺乏全球统一、协调的金融监管体系、法规和准则，监管差异必然会导致监管套利。2.影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。影子银行引发系统性风险的因素主要包括四个方面：期限错配、流动性转换、信用转换和高杠杆。“影子银行”有3个基本特征：第一，资金来源受市场流动性影响较大；第二，由于其负债不是存款，所以不受针对存款货币机构的严格监管；第三，由于其受监管较少，杠杆率较高。3.欧式期权：外汇期权买卖若以期权行使方式来说，在国际上通常有三种：一是美式期权，二是欧式期权，三是百慕大期权。欧式期权即是指买入期权的一方必须在期权到期日当天才能行使的期权。过了到期日，期权会自动失效作废。4.绿鞋条款：即给予承销团成员按照发行价增购证券的选择权。绿鞋选择权是为了满足过多的需求和超额的认购。它一般延续大约30天的时间，包括增购不超过15%的新发行证券。对承销团来说，绿鞋选择权是一种好处；而对于发行人来说，它则是一项成本。假如新发行证券的市场价格在30天内升到发行价之上，承销商就可以从发行人那里买入证券，然后立即把它们转售给公众。5.边际资本成本：公司无法以某一固定的资本成本筹集无限的资金，当公司筹集的资金超过一定限度时，原来的资本成本就会增加。追加一个单位的资本增加的成本称为边际资本成本。通常地，资本成本率在一定范围内不会改变，而在保持某资本成本率的条件下可以筹集到的资金总限度称为保持现有资本结构下的筹资突破点，一旦筹资额超过突破点，即使维持现有的资本结构，其资本成本率也会增加。由于筹集新资本都按一定的数额批量进行，故其边际资本成本可以绘成一条有间断点(即筹资突破点)的曲线，若将该曲线和投资机会曲线置于同一图中，则可进行投资决策：内部收益率高于边际资本成本的投资项目应接受；反之则拒绝；两者相等时则是最优的资本预算。更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站四、计算题

1.解析：本题主要考察当期收益率、持有期收益率、到期收益率的计算公式。（1）当期收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。于是：R1=（100*8%）/117=6.84%（2）持有期收益率是投资者持有股票期间的股息或红利收入与买卖价差占股票买入价格的比率。于是：R2=[100*8%+（117-105）/3]/105=11.43%(3)到期收益率是使得一个债务工具未来支付的现值等于当前价值的利率。到期收益率=（债券年利息*剩余到期年限+债券面值-债券买入价）/（债券买入价*剩余到期年限）*100%R3=[100*8%*2+（100-105）]/(105*2)=5.24%(4)发行价格通常为债券买入价格，债券到期收益率与债券价格为负相关，价格越低收益率越高，反之，价格越高收益率越低。2.

(1)贝塔系数的公式：

(2)由CAPM模型，某个证券的期望收益：

5%+1.68*(15%-5%)5%+0.84*(15%-5%)5%+1.2*(15%-5%)

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五、简答

1.解析：基础货币，也称货币基数、强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金和公众持有的通货。基础货币=法定准备金+超额准备金+银行系统的库存现金+社会公众手持现金。央行控制基础货币的途径是通过货币政策工具，是指中央银行为调控中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。一般性货币政策工具是指法定存款准备率、再贴现政策和公开市场业务，称“三大法宝”。法定存款准备率：以法律的形式规定商业银行等金融机构将其吸收存款的一部分上缴中央银行作为准备金的比率。再贴现政策：是指中央银行对商业银行持有未到期票据向中央银行申请再贴现撕所作的政策性规定。再贴现政策包括两方面：一是对再贴现率的决定、调整。这种作用主要着眼于短期，调整货币供给量，由于再贴现率在利率体系中的关键作用，这种调整也具有告示效应。另一方面是对申请再贴现的资格的规定。其作用着眼于长期，主要能改变资金流向。公开市场业务：中央银行在金融市场上公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站2.解析：成本推进型通货膨胀又称成本通货膨胀或供给通货膨胀，是指在没有超额需求的情况下由于供给方面成本的提高所引起的一般价格水平持续和显著的上涨。成本推动通货膨胀由于成本上升时的原因不同，可以分为三种类型：工资推动、利润推动、进口和出口推动。工资推进通货膨胀：总需求不变的条件下，如果工资的提高引起产品单位成本增加，便会导致物价上涨。在物价上涨后，如果工人又要求提高工资，而再度使成本增加，便会导致物价再次上涨。这种循环被称为工资—物价“螺旋”。主要原因：工会或某些非市场因素压力的存在，会使工人货币工资增长率超过劳动生产率的增长。利润推进通货膨胀：寡头企业和垄断企业为保持利润水平不变，依靠其垄断市场的力量，运用价格上涨的手段来抵消成本的增加；或者为追求更大利润，以成本增加作为借口提高商品价格，从而导致价格总水平上升。进口和出口推动通货膨胀：进口和出口推动通货膨胀，由于进口品价格上涨，特别是进口原材料价格上涨，引起的通货膨胀。由于出口猛增加，使国内市场产品不足，也能引起物价上涨和通货膨胀。3.解析：股票回购按照筹资方式，可分为举债回购、现金回购和混合回购三种。举债回购：企业通过向银行等金融机构借款的办法来回购本公司股票。如果企业认为其股东权益所占的比例过大，资本结构不合理，就可能对外举债，并用举债获得的资金进行股票回购，以实现企业资本结构的合理化。有时候可以作为防御其他公司的敌意兼并与收购的保护措施。现金回购：企业利用剩余资金来回购本公司的股票。这种情况可以实现分配企业的超额现金，起到替代现金股利的目的。混合回购：企业动用剩余资金，及向银行等金融机构借贷来回购本公司股票。4证券组合通常要满足哪三个条件才可称为套利证券组合？假定证券收益由K因素模型决定，根据套利的定义，如果一个证券组合满足下列三个条件，则证券组合就是套利证券组合：自融资，无风险，正收益：1）套利组合的初始价格为零或为负2）套利组合收益不承担因素风险，即对任何因素的敏感性为零3)套利组合须获得正的预期收益简答5净现值法假设再投资报酬率为资本成本即资本的机会成本。内含报酬率法假设再投资报酬率为该项目的内含报酬率。以资本成本为再投资报酬率较为现实，故净现值法较科学，应该采用净现值法则进行六、论述

论述1更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站购买力平价（PurchasingPowerParity，简称PPP）在经济学上，是一种根据各国不同的价格水平计算出来的货币之间的等值系数，以对各国的国内生产总值进行合理比较。购买力平价汇率用于比较不同国家之间的生活水平，现行的货币汇率对于比较各国人民的生活水平将会产生误导。购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例。绝对购买力平价说前提：对于任何一种可贸易商品，一价定律成立；在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。基本形式两国可贸易商品构成的物价水平之间的关系：P=eP*变形后：e=P/P*，意味着汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。现代分析中，有学者认为一国的不可贸易商品与可贸易商品之间存在着种种联系，从而一价定律对不可贸易商品也成立。相对购买力平价说1、假定的放松：交易成本存在；各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异，因此，各国一般价格水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差(1)购买力平价理论打破了原有的金本位制下的汇率理论，使汇率理论达到了一个新的高度。在购买力平价理论出现之前，一直都是金属货币流通下的一些理论，这些理论都是就货币的价值来谈汇率问题。而我们现在所说的购买力平价理论，则是抓住了货币所能购买到的商品。(2)购买力平价理论为之后各国之间的汇率波动提出了一个最为基础的标准。在金属货币流通的条件下，各国的货币会围绕金属货币本身所包含的贵重金属的数量上下浮动，这个也就是通常所说的“铸币平价”。因而，在纸币流通的条件下，也会有这样一个标准，各国汇率的波动会以这个标准为基础上下浮动。而这个标准就是购买力平价理论之中的中心点，也就是纸币流通条件下各种货币之间的均衡汇率，该汇率是由货币在各自国内的购买力之比所确定的。但是购买力平价理论也承认，由于各国汇率政策的因素以及其他的干扰项，实际的汇率并不和购买力平价相一致。但是从一个较长的时间段来看，实际汇率还是和购买力平价相一致购买力平价理论的缺(1)忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管购买力平价理论在揭示汇率长期变动的根本原因和趋势上有其不可替代的优势，但在中短期内，国际资本流动对汇率的影响越来越大；(2)对于物价指数的界定问题也有一定的问题，忽略了不可贸易品或者服务的权重。(3)其次，就算将一国所有的价格纳入一国价格指数参考范围，由于各种加权计算的方法不同，也会造成很多的差异。3）购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购的制约论述2更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站1）优先股既像债券，又像股票，其“优先”主要体现在：一是通常具有固定的股息（类似债券），并须在派发普通股股息之前派发，二是在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。当然，优先股股东在享受上述两方面“优先”权利时，其他一些股东权利是受限的。一般来讲，优先股股东对公司日常经营管理事务没有表决权，仅在与之利益密切相关的特定事项上享有表决权，优先股股东对公司经营的影响力要小于普通股股东。优先股通常具有以下四个特征：固定收益、鼓励优先、清偿优先、没有投票权。具体而言：一是优先股收益相对固定。由于优先股股息率事先规定，所以优先股的股息一般不会根据公司经营情况而增减，而且一般也不再参与公司普通股的分红。二是优先股可以先于普通股获得股息。也就是说，公司可分配的利润先分给优先股东，剩余部分再分给普通股东。三是优先股的清偿顺序先于普通股，而次于债权人。四是优先股的权利范围小。优先股股东对公司日常经营管理的一般事项没有表决权同时，为了保护优先股股东利益，如果公司在约定的时间内未按规定支付股息，优先股股东按约定恢复表决权；如果公司支付了所欠股息，已恢复的优先股表决权终止。2）主要从这四个方面来解释：a.防止股权分散化b.调剂现金余缺，c.改善公司的资金结构，d.维持举债能力3）1.资金自由流动，流通性好：数量巨大、规模各异的基金、机构和个人投资者根据各自的要求和目的在不同的股市寻找不同的投资目标，从而使境外股市的交投十分活跃，融资及并购活动频繁；2融资渠道非常自由：上市公司可随时发行新股融资。发行时间与频率没有限制，通常由董事会决定，并向证券监管部门上报。上市公司还可以向公众发行债券融资；3管理层个人利益最大化：公司管理层可直接持股或拥有期权。因为境外上市公司股票是全部流通的，拥有股票就视同拥有现金；4交易方式灵活：没有涨停板的做法，股票可随时买卖。5法律监管严格，信息披露透明，停牌制度灵活；论述3：资本结构：思路：A根据MM定理（简述…）在有税收和有破产成本的世界中，MM定理最终表明价值与财务杠杆正相关，暗示公司应该全部举债。B根据优序融资理论（简述…）暗示管理者偏好内部融资多于外部融资，如果要外部融资，优先发行债券，其次发行权益融资C在现实情况中，对于不同的行业环境，企业会有不同的考虑。有三个主要的因素决定企业的资本结构a税收。具有高税收收入的公司更加依赖债务，b资产的类型，哟关于高比例更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！更多免费资料分享，左边扫码关注诰哥考研加油站，您考研路上的温馨加油站无形资产如研究和开发公司应该持有低负债，主要拥有有形资产的公司应该持有较高的负债。c经营收入的不确定性。经营收入具有显著不确定性的公司应该主要依赖权益。更多互动交流&在线提高活动，左边扫码加入贸大金融考研群！