商业银行如何进军PPP项目

文/邹力宏

新型城镇化PPP项目正在如火如荼的进行之中，PPP项目将成为商业银行贷款的主要投向。与传统贷款人角色不同，商业银行在PPP项目中将担当综合化的融资咨询服务机构。

在大资金管理时代金融混业经营的背景下，商业银行可以通过非银业务更多地参与PPP项目。从全球来看，在公共基础设施投资者中，保险公司、资产公司、评级公司等非银行金融机构的参与度更高。大型基建投资项目不仅能够带来相对稳定的现

注册资本15亿元，剩余资金来自银行的无追索权贷款，期限为25年，利率为5.76%。

银行理财借道

机构合作促进理财产品参与PPP项目。银行理财产品参与PPP项目主要是通过与信托公司等金融机构合作，由银行募集资金，信托公司负责投资PPP项目。

增资扩股促进理财资金进入PPP项目。银行理财资金进入PPP项目主要通过项目公司增资扩股或者收购投资人股权，作为机构投资人股东，获得固定回报，并不承担项目风险，只是名义上的股东。退出有股权转让和直接减资两种方式，股权转让是指项目公司支付股权受让金，直接减资是由银行支付给信托公司资金，然后返还给银行理财账户。

银行的理财资金进入PPP项目，面临着政府信用、项目失败等特殊风险。因此，银行和信托公司需要做好执行前的调查工作，规避法律风险和经营风险，确保项目担保的可靠性。

理财直接融资工具借道PPP项目。借助理财直接融资工具进入PPP，有利于打破

“一揽子”业务种类

商业银行在PPP项目中可开发“一揽子”的业务种类：既能为PPP项目提供贷款、投行、保险、信托等良好的金融资源，也能积极参与PPP项目的设计、开发等环节，提供咨询服务。

投贷管理模式

投贷模式是指商业银行通过发放贷款和运用投行资金来满足PPP项目融资需求。发放贷款使商业银行成为PPP项目的债权人，投行资金的介入使商业银行成为PPP项目的股东，商业银行既获得贷款利息收入，也可以获得股息收入，从而有助于调节商业银行的收入结构。

贷款和投行资金联动可以降低商业银行大规模贷款风险。投行资金为商业银行参与PPP项目的运作提供了良好的契机。

金流和较高的收益率，更能够以长期低风险对冲其他投资项目，实现风险对冲。

贷款管理业务

PPP项目为商业银行提供新的贷款投向。PPP项目是城投债的替代和延伸，商业银行可对PPP项目的承载主体贷款。一般而言，PPP项目有良好的现金流量保证，利润稳定，商业银行对其贷款的安全性较高。在信贷模式上，可采取项目融资、银团贷款、并购贷款等模式。

商业银行在SPV（特殊目的的载体）组建过程中提供无追索权或者有限追索权贷款，期限长、利率低。如北京地铁4号线B部分的机电项目，投资额为46亿元，由特许经营公司——北京市京港地铁有限公司负责建设运营。京港地铁有限公司由港铁股份、首创股份和京投公司共同出资设立，

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商业银行理财业务的刚性兑付困境，服务商业银行参与PPP项目的资产证券化，向PPP项目公司催收账款。

实体经济。理财直接融资工具是商业银行可以通过信托等通道，用表外资金购买PPP融资租赁。PPP项目公司与租赁商签订资金管理计划参与PPP项目的途径之一。资产证券化产品，调节银行理财产品或资合同，由后者负责采购设备，租给PPP项理财直接融资工具是指由商业银行设立、管计划的风险；银行非银业务部门也可参目公司。租赁商将其拥有的PPP项目公司直接以单一企业的债权类融资项目为投资与PPP资产证券化的设计产品和承销。

债权转让给商业银行，由商业银行负责向方向、由中央国债登记结算有限责任公司其他融资方式

PPP项目公司收取租金。

统一托管、在银行间市场公开交易、在指股权融资。由商业银行撮合组成产业定渠道进行公开信息披露的标准化投资载投资基金，投资者由机构和个人组成，参应注意的问题

体，具有标准化、可流通性、充分信息披露、与PPP项目公司股权融资。

PPP项目是继地方融资平台之后商业银程序简单等优势。

保理融资。指保理商买入基于贸易和行的又一大贷款投向，有利于银行发挥“商资产证券化

服务形成的应收账款的业务，服务内容包行+投行”优势，利好银行信贷业务、理PPP资产证券化是指以项目未来收益括催收、管理、担保和融资等。保理融资财资管业务和投资银行业务。

权或特许经营权为保证的一种融资方式，用于PPP项目有两种方式：一是PPP项目期限长、受益低、缺乏政府担保因此资产证券化主要适合经营性项目和准公司将其在贸易和服务中形成的应收账款在地方融资平台上，公司债务多有隐经营性项目。PPP项目多是公共基础设施项出售给商业银行，商业银行拥有债权并负责性政府担保。而在PPP项目模式下，较长目，安全性高，可以带来稳定的现金流，催收；二是PPP项目公司的交易对手方在与的特许经营期和稳定的利润使得PPP模式且现金流可以预测。因此，PPP资产证券PPP项目公司贸易和服务交接中，形成应收很难带来较高的回报，项目公司债权具有化是一种相对安全的融资方式。

账款，贸易商将债券转让给银行，由银行

期限偏长、利率偏低、没有政府隐性担保等特性，这也是部分信托资金的顾虑。

与传统贷款人角色不同，商业银行在PPP项目中将担当综合化的融资咨询服务机构

尽职调查规避项目风险

PPP模式有望取代地方融资平台，但是未来政府很难继续为PPP项目承诺隐性担保。因此，商业银行参与PPP项目，需做好事前尽职调查，选择优质项目和优质企业合作。

法规效力较低，体系尚待完善当前，我国缺乏一套针对PPP模式的完整的法律法规体系，尽管发改委和财政部颁布了指导意见和操作指南，但这些规章制度仍局限在顶层设计层面。此外，当前制度存在相互矛盾的地方，流程规定有

图片提供／IC传媒所差异。因此，商业银行在操作PPP项目时，要及时关注这一方面的变化与自身的诉求。

（作者单位为中国人民银行乐安县支行）

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