1.中央银行能不能控制货币发行量？如何调控？
市场中现钞的流通量=存量+发行量，发行量是指从央行流出的货币数量大于流入央行的货币数量的部分，即央行出库量与入库量的差额。出库量包括两部分，一个是金融机构向央行的借款，另一部分是金融机构动用其在央行的存款，其中，第一部分又分为金融机构直接向央行借款和同业拆借，而同业拆借部分央行无法控制，且金融机构动用其在央行存款对于央行来说也不可控，所以央行无法控制出库量。而入库量就是商业银行上缴的法定存款准备金，比率确定但是基数不确定，所以对于央行来说也是不可控的。综上，央行无法控制货币发行量，只能调控。央行能够运用的调控手段就是货币政策工具，分为一般手段、选择性手段、直接信用控制和间接信用控制。
2.为什么本币不能作为发行货币的现金准备？
因为发行准备的存在可以用来调节流通中的货币数量，如果发行量过大，可以用现金准备或者证券准备来回笼货币，避免恶性的通货膨胀；反之，同理。而本币不具有现金准备和证券准备回笼货币的作用，大量发行就会导致发行的货币数量远大于发行准备的价值，从而引起货币贬值，导致通货膨胀。
3.作为货币发行准备的证券流动性有无要求？为什么？
一般是要流动性高的证券来做发行准备，因为这样央行可以对流通中的货币量进行灵活的调控。
4.印钞厂的新钞票在央行的发行库中保存，其属于发行准备？还是流通准备？
是流通准备，是增加货币的准备。
5.央行的法定存款准备金一般有无利息？超额有无？我国呢？为什么？
我国的法定存准金和超额存准金都有利息，其中法定存款准备金利率为1.62%，超额存款准备金利率为0.72%，（现在大型商业银行存款付息率为1.3%左右，也就是说，法定存款准备金存款正利差为0.32个百分点，超额准备金存款为付利差0.58个百分点。对于商业银行来说，法定准备金必须缴纳而且还有利可图，而超额准备金没有约束性而且不但无利可图而且还亏本0.58个百分点。）
国际上，一般法定存准金和超额存准金都不支付利息。因为国际上许多国家不经常使用法定存准率这种货币政策工具。
我国支付的原因：
①我国的利率没有完全市场化，央行为了进行货币政策的实施频繁地调整法定存款准备金率会影响商业银行的经营，所以，对这部分准备金中央银行支付给商业银行的高利息是对商业银行的补偿；
②商业银行运用信贷资金，社会上闲置资金存入商业银行，商行必须支付利息，为了保证商业银行的商业性，央行必须对这部分利息进行弥补，使商行获得一定的利润。
法定比超额利率高的原因：
商行想要办理同业拆借业务必须在央行存有超额准备金，商行会自觉自愿交纳，对他们有好处；而法定存款准备金不能动用，商行上交的法定存准金是从存款中抽取的，商行需要支付利息，央行的利息要能够弥补这部分成本。
6.央行的资产负债表是否满足资产-负债=所有者权益？
所有银行均满足。负债：资金来源，决定资金运用
资产：对外借款
7.央行不以盈利为目标，如何保证其银行的性质？央行有无利润？
信贷资金。通过再贷款可以获得利息收入，通过买卖证券可以获得利息收入和价差收入，还有一部分外汇投资。还有清算获得的手续费。
8.央行的性质是否通过资本的形成和所属来保证？
不是，法律规定了央行的性质。
9.你认为央行与政府应该相对独立、绝对独立、还是不独立？
相对独立。如果是完全独立，货币政策工具只是调控金融领域，不能影响到实体经济，无意义。而央行的货币政策主要是对金融领域的调控，最重要影响实体经济，从而达到政府的意图，所以只能相对独立。如果不独立，回收政治性波动影响，导致财政赤字货币化出现，不符合央行特殊地位的需要。
10.为什么反洗钱是各国央行的一项工作？
因为洗钱发生在金融领域，是金融犯罪，由金融交易转账，所以要由央行来完成反洗钱的工作。
11.征信活动与我们的生活有没有关系？我国的征信系统包括哪些主体？
征信机构的中心是央行。主体包括央行和征信机构。
12.洗钱是否是一种犯罪？为了谨慎，平时应该注意哪些方面？
是。平时不要被洗钱，保管好自己的法律文件，身份证、护照等。
13.人行调低存准率，信贷规模是紧是松？
松
14.人行调低利率后，市场利率一定下降吗？
会。我国的利率并未实现完全市场化，无法真正靠资金的供求来决定。在我国，市场利率是银行的借贷利率，（而不是基准利率和银行同业拆借利率）。我国的市场利率是围绕基准利率有管理的浮动，所以，人行降低基准利率意在扩大货币供应量，来刺激消费需求，从而影响到银行的借贷款利率也会相应下降。
央行的货币政策工具有存准金率和利率，所以央行调整利率市场利率一定下降。
15.存准率、利率的调整是人行自行决定的吗？是否反映了货币政策基调和经济状况？
存准率、利率的调整的点数是人行自行决定的，但是什么时候调整，能不能调整，还必须经过国务院的审批方可执行。
1、巴林银行事件
1995年2月，具有230多年历史、在世界一千家大银行中按核心资本排名第489位的英国巴林银行宣布倒闭，这一消息在国际金融界引起了强烈震动。巴林银行1763年创建于伦敦，它是世界首家商业银行。巴林银行的倒闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引发的。
巴林银行事件对于各国金融监管有什么启示？
1.必须加强银行的监管。
巴林银行已经有两百多年的历史，理应有一套完善的内部管理制度，如果个别志愿在职权范围内违反操作是可能发生的，但是一名交易员能够违反制度，擅自越权操作，将相当于其母行资本几倍的资金做赌注，而且能够掩藏几周不为监管部门所知晓，可见巴林银行内部的监管漏洞很多。本来巴林银行后线结算部门应该履行检查职责，但这个报警系统并没有发挥作用，这或许是李森与结算部门的人同谋，或许是既让李森负责前台交易又让他掌管后线结算这种做法的严重恶果。
2.加强对金融机构的外部监管。
3.金融管理机构应进一步加强对金融衍生品的监管，特别是应重视表外业务的管理，
防止金融机构由于缺乏内部的风险管理机制而造成损失，进而影响金融体系的稳定性。
（一）加强金融机构的内部管理
1.前台交易人与后台清算人必须严格分开。决不允许一人身兼数职，以便相互核对、相互牵制，防止舞弊。
2.高级管理层要明确职责，加强沟通。现代金融企业规模不断扩大，缓解日益增多，业务纷繁复杂，给管理带来了一定的难度。
3.加强人事管理，提高人员素质。在金融企业中某些岗位属于掌握着企业经济命脉的职务，金融机构要适当把握好岗位轮换和人员流动的频率和强度。
（二）加强对金融衍生交易的监控
监管不到位会带来巨大风险
（三）加强对跨国银行的外部监管
随着各国金融开放程度逐渐扩大，外资银行不断涌入，这要求各国应具有完善的跨国银行监管手段，以防范银行经营国际化所带来的风险。包括：
1.在市场准入方面，在不违背“国民待遇”原则的基础上，本国可禁止母国监管能力不足的银行进入本国市场。
对申请进入本国的跨国银行应判别母国是否能形式统一监管，即母国当局必须在统一
监管的基础上能控制银行的全球运作；母国当局必须禁止设立妨碍统一监管的法人机构。
2.在对外资银行的监管方面，以母国监管为主。
以我国为例，外资银行使用普通公司法原理来对待的，即承认其总行只承担有限责任，而对外资银行分行则仍强调以本国监管为主，这不符合跨国银行的特点和巴塞尔协议的原则精神，因此，我国对外资银行的监管应逐步过渡到以母国监管为主。
3.由于母国监管的重要性和东道国范围所限，要求联合经营。
（1）在制定有关外资银行监管的法律法规时要考虑与母国监管当局分享信息和监管合作营造良好的法律环境，实现全球统一监管；
（2）在审批外资银行时，应根据申请银行的综合情况，向母国监管机构进行详细、全面的征询和调查。
4.建立和完善对外资银行进行监管的相关机制。
建立和完善外资银行的自律机构，还应加快对监管外资银行人员的培训，逐步提高监管水平。
2、日本大和银行的重创
日本大和银行纽约分行交易员兼内部业务负责人井口俊英为弥补损失，私自交易，造成巨额损失。这是1995 年继巴林银行事件之后，又一起由于业务人员严重违章操作造成的银行巨额损失事件。
井口俊英从1984年起，在长达11年的时间里违章买卖美国国债，造成损失累计1100亿日元。井口为弥补国债交易带来的损失，私自卖掉该分行保有的国债券等有价证券以及为顾客保管的证券，并伪造账簿。井口进行账外交易3万余次，隐瞒损失约11 亿美元。这起事件不仅使大和银行遭受巨大的经济损失，而且使美国金融界乃至世界金融界对日本金融机构普遍产生不信任感。有关分析认为，日本和美国的金融监管当局对这起事件也负有一定责任。美国银行监管当局至少每年对大和银行纽约分行检查一次，除此之外，日本大藏省和日本银行也对其进行检查。
这一事件说明金融监管存在怎样的误区？
1.东道国与母国监管不力，中央金融监管不力。严格内控制度对防范内部人作案极为重要。、1.重视海外机构风险管理。
在拓展海外证券业务时应把建立必要的风险管理制度排在第一位，这包括总行对分支机构各项经营活动的授权、总行对分行的检查、总行派出人员轮换制下保持对分行的实际控制权、当地雇员的管理等。大和银行事件表明，如果不遵守一些基本的风险管理原则（如前线和后线分离等），就有可能酿成较大的案件。
2.对操作人员或高层人物的权力应加以限制。
巴林银行倒在小行员里森手里，而大和银行案件如出一辙，这不能不让人反思大和银行纽约分行七任行长都对井口予以极度的信任，这就使井口为所欲为。银行在进行重大决策时，必须限制个人权力，坚持决策层集体研究，集体决定的原则。只有这样才使银行不至于因一个人的失误而全盘皆输。
3.商业银行除了对风险大的银行业务进行防范外，对一般性业务也需谨慎。
衍生工具的高风险性已使银行吃尽苦头，因此银行对此都设法加以防范．但往往忽略了风险不大的一般银行业务，而井口恰恰在人们认为不应该出现风险的国债上做了11年文章。对于银行来说，任何风险都必须防范，否则一个小的疏忽就有可能招致灭顶之灾。
4.加强对海外金融机构人员的管理。
由于海外机构远离本土，其雇员成份可能较为复杂，因此商业银行在向海外分支机构选派人员时，必须重视其综合素质。同时，对当地招收的雇员更应该谨慎使用。商业银行对重要岗位人员的使用还是应持审慎态度为好。
5.中央银行必须加强金融监管。
实践证明，仅靠商业银行自律显然不够，竞争的本质要求使商业银行不得不想方设法经营以达到盈利目的，因此中央银行必须加大金融监管力度。同时商业银行也必须严格自查制度。
管理宽容
3、中国房价的不断上升，对“居者有其屋”的基本人权带来了影响，中央政府采取各种政策控制房价，中国人民银行控制房价可以采取的最直接、最有效的政策工具是什么？为什么？
不动产信用控制。不动产信用控制，是指中央银行对商业银行办理不动产抵押贷款的管理措施。主要是规定贷款的最高限额、贷款最长期限以及第一次付现的最低金额等。
不动产信用控制的效应：当经济过热，不动产信用膨胀时，中央银行可通过规定和加强各种限制措施减少不动产信贷，进而抑制不动产的盲目生产或投机，减轻通货膨胀压力，防止经济泡沫的形成。当经济衰退时期，中央银行也可通过放松管制，扩大不动产信贷，刺激社会对不动产的需求，进而以不动产的扩大生产和交易活跃带动其他经济部门的生产发展，从而促使经济复苏。
因为不动产信用控制属于货币政策工具中的选择性工具，是中央银行针对某些特殊的信贷或某些特殊的经济领域而采用的工具，以某些个别商业银行的资产运用与负债经营活动或整个商业银行资产运用也负债经营活动为对象，侧重于对银行业务活动质的方面进行控制，是常规性货币政策工具的必要补充。一般性工具会影响所有的资金融通活动，影响范围太大，所以使用不动产信用控制是最有效、最直接的控制房价的政策工具。
4、中国银行海南省分行原副行长在覃志新在任中行海南省三亚分行副行长、行长、海南省分行副行长期间，凭借职权在发包工程、审批贷款、减免利息、财产处置及委托拍卖过程中，先后24次收受单位或个人巨额贿赂款，共计折合人民币4000余万元。在此案件中，覃志新是在不断受贿中步步高升的，这个案件说明了金融监管存在什么问题？你认为有效防止银行高管人员犯罪的有效监管措施和手段有哪些？
（一）人民银行、证监会、保监会要加强对高级管理人员的准入、日常管理和退出的监管
1.把好金融监管部门的内部管理关。
各级金融监管部门要通过建章建制，使高级管理人员的管理工作有章可循，纳入制度化、规范化轨道。
2.把好“禁入”关，严格任职资格管理。
要逐步建立起金融系统具有不良从业记录人员的信息登记制度，编制高级管理人员的“黑名单”计算机信息系统，坚决把有不良记录的人员挡在高管人员队伍之外，同时要实行高级管理人员任职资格考试、考核谈话制度，重点考察拟任高级管理人员掌握金融政策法规的情况等。
3.把好任职期间管理关。
各监管部门要建立对高级管理人员任职期间重大事项报告制度，通过实施跟踪监测，及时掌握高级管理人员在任职期间的重要活动情况，并通过举办金融系统高级管理人员法规培训班，开展业务培训和普法教育，增强其风险意识和依法守规经营观念。
4.把好经营业绩考核关。
要通过开展对各金融机构综合经营状况的评估工作，以定量分析与定性分析相结合的方法，全面、深入地对各金融机构的经营状况及发展前景进行分析评价，并将结果向各金融机构进行反馈。
5.把好查处关。
各金融监管部门在日常监管中，要对发现问题的高级管理人员坚决给予处罚，维护金融监管部门的监管严肃性和权威性。
6.把好“退出”关。
各金融监管部门要对违反《金融违法行为处罚办法》及其他有关法规、规定的高级管理人员，及时依法取消其一定时期直至终身的金融机构高级管理人员任职资格，把好“退出”关。
（二）各金融系统要紧密结合行业特点，加强对具有高级管理员资格人员的监督和管理
1.加强与完善内控机制。一是提高对内控防范工作重要性的认识；二是确立内控防范工作责任，建立内控机制；三是不断健全银行内控管理制度；四是切实加强对“人、物、要害岗位”三方面的内控管理；五是树立稳健经营、规范经营的思想；六是转变内控工作模式，提高内控管理的能力。
2.规范权力运作。一是实行职权分解，加强对权力的制约。二是加强对人、财、物、要害岗位的内控管理，推行岗位轮换制度，定期对岗位进行交流轮换。三是实行权力运作公开。通过实行办事公开，提高权力运行的透明度，使权力在行使过程中能受到广泛有效的监督，防止幕后交易。
3.加强综合治理，完善监督制约机制。一是建立健全党内廉政建设责任制；二是建立和完善集体决策机制，对重要干部任免、重要建设项目安排和大额度资金运用等要经过科学论证、集体研究，规定程序办理；三是健全党内民主监督制度，明确同级监督权力和程序，保障同级党委、纪委对经营者的有效监督；四是建立健全企务公开、民主评议、职工群众参与管理的民主监督机制。
4.完善与加强金融执法体系，打击金融职务犯罪。首先，政法机关与金融机构应予以密切配合，突出打击重点，严厉惩治各类金融职务犯罪，充分运用法律手段和威慑力，有
效地遏制和减少金融职务犯罪。其次，要加强与地方司法部门和执法部门相互之间的协作。再次，要加强国际间执法的相互配合。第四，要加强金融执法队伍的建设，提高金融执法力量的专业化水准。
加强银行业高管人员监管的对策：
（一）完善监管法规体系。建议尽快制定出台《银行业金融机构高级管理人员行为监督管理办法》，加强对银行业高级管理人员任职期间的经营策略、经营行为、经营成果的监管，使高管人员行为监管工作做到有章可循、有法可依，有效地杜绝高管人员的各种违法违规现象。（二）建立动态的考核评价机制。一是向有关部门和人员征求意见，拓宽对高管人员任职业绩评议的信息来源渠道。二是建立定期和不定期约见谈话制度，了解被考核人的经营理念、经营规划，并就现场检查和非现场监管中发现的问题向高管人员咨询和督导。三是建立定期考评制度，制定高管人员考评办法，设定操作性强的硬性指标和综合评价标准，定期对高管人员履职情况进行综合考评。（三）提高防范高管人员道德风险能力。一是加强对金融机构高级管理人员准入监管和任职期间的动态监管，在日常的监管中，注意了解并及时纪录高管人员思想动态、工作作风等情况，督促银行业建立高管人员日常行为监督机制。二是严格实行高管人员问责制，切实防范道德风险。明确银行业金融机构高级管理人员失责应承担的责任，对高级管理人员决策错误、内控制度存在明显漏洞、不履行或不正确履行职责导致 出现的风险，高级管理人员必须承担相应的责任。（四）充实基层监管力量，加强对监管人员的培训力度。要适当增加监管业务量较大、机构数量较多分局的人数，有效充实基层监管力量，着力缓解监管人员严重不足的被动局面；同时，要加大培训力度，提升监管人员综合素质，有效提高监管人员工作效率和监管能力。（五）建立和完善高管人员行为监管信息，实现资源共享机制。组织开发高管人员持续监管档案管理系统，制定相应的使用权限，配备相应的设备，将金融机构高管人员的有关资料完整、详细地录入，按规定权限进行资源共享，提高对高管人员的监管效率。
5、中国银行广东开平支行前行长许超凡等人将利用职权在9年内贪污挪用的公款4．83亿元，以投资的名义投入开平涤纶集团新建厂，再利用公司间资金往来的方式经该厂的银行账户转账至许犯设立并控制的香港潭江实业有限公司，进而通过香港潭江实业有限公司将资金以公司经营所得的形式转至香港或海外的其他账户。分析许超凡洗钱的路径，说明其运用了哪一种洗钱手段？你认为最为有效的监测和控制洗钱的手段是什么？
为什么是最为有效的 原因
6、2008年9月的全球金融危机爆发之后，各国中央银行纷纷采取了怎样的货币政策来应对下滑的经济？货币政策的效果是如何传递来控制下滑的经济的？
7、中国人民银行2010年5月2日宣布，2010年5月10日起再一次提高存款类金融机构的法定存款准备率0．5个百分点，这意味着货币政策目标的选择是怎样的？对经济带来了怎样的调控作用？
当中央银行提高法定准备金率时，商业银行可提供放款及创造信用的能力就下降。因为准备金率提高，货币乘数就变小，从而降低了整个商业银行体系创造信用、扩大信用规模的能力，其结果是社会的银根偏紧，货币供应量减少，利息率提高，投资及社会支出都相应缩减。所以，货币政策目标是稳定物价，是实行紧缩的货币政策的信号。
8、中国人民银行近几个月的央票利率一直维持一个水平，并且出现了净回购情况，这意味着人民银行运用公开市场手段是紧缩银根还是放松银根？为什么？这样的调整将对经济带来怎样的调控作用？
是放松银根。因为出现净回购意味着央行购回的央票币发行的央票多，说明商行所必
须购得的央票变少，即信贷资金规模扩张，央行大量的回购也为市场投入了资金，所以央行运用公开市场手段是为了放松银根。这样的调节会促进社会的投资与消费，刺激国民经济的发展。
9、2009年政府经济工作报告中的关键词：
保增长—8%经济增长率
扩内需—4万亿政府投资拉动12万亿民间投资
调结构—产业结构调整
根据国务院2009年政府经济工作报告中的关键词，说明中国人民银行2009年在货币政策制定中的目标选择、政策工具运用以及货币政策的传导过程。
目标选择：经济增长
中间目标：扩大货币供应量、降低贷款利率
工具：降低存准率
措施与途径：运用4万亿的财政资金来进行财政补贴，大力发展教育、高新技术产业。
能源和资源定价机制、卫生、社会保障、金融改革和体制改革等。
传导：总的来说，是通过投资的增加来扩大内需。
实际中，启动点为房地产行业的发展。启动房地产（通过降低利率来扩大贷款规模）引起许多行业的发展，如建筑业、广告业、家具制造业、餐饮业等等，从而扩大内需，促进经济的发展。
10、震惊中外的厦门远华走私洗钱案，涉案人员众多，涉及金额巨大，案情极为复杂，造成的影响极为恶劣。赖昌兴等人的洗钱流程如下：走私集团贩卖物资所得大量人民币现金收入――现金存入地下钱庄并勾结定点银行接收保管支付――地下钱庄勾结跨境洗钱集团付汇给境外合伙人或地下钱庄勾结境内贸易公司付汇给境外合伙人――境外合伙人按地下钱庄要求付汇给走私集团境外账户。 一般洗钱的手段主要有哪些？赖昌兴团伙运用了哪一种洗钱手段？你认为最为有效的监测和控制洗钱的手段是什么？
一般的洗钱手段：
①不完善的金融市场投资
②金融衍生品交易（远期、互换、期货、期权）
③存入银行（信用社）等金融机构
④购置资产再变卖（珠宝）
⑤开设离岸皮包公司
⑥存入国外银行再转入本国
⑦跨国跨境贸易活动
赖昌星团伙运用了
监测和控制洗钱的手段：
①制定法律法规——专门的法
②设立专门的机构
③加强金融交易的监测和分析（可疑交易报告制度、大额交易报告制度、交易记录保存制度）
④加强监管机构间的国际合作
11、2008年9月的全球金融危机爆发之后，美国、中国的中央银行采取了怎样的货币政策来应对下滑的经济、主要运用了什么政策工具？两国货币政策之间是否存在差异？运用货币政策传导机制原理说明是如何控制下滑的经济的？
一、美中应对金融危机的货币政策操作
（一）美联储货币政策
１．利率政策。次贷危机爆发初期，美国出现严重的信贷紧缩现象。为了放松信贷环境，释放流动性，２００７年９月１８日到２００８年５月，美联储连续７次降息，将联邦基金利率从５．２５％降至２％；雷曼兄弟破产以后，联邦基金利率从２％下调至１．５％；在危机开始波及全球致使全球经济有了明显衰退时，美联储又一次将联邦基金利率下调５０个基点至１％，至２００８年１２月１６日，联邦基金利率已降至０－０．２
５％的低位，与半个世纪以来美国利率最低水平持平。
２．再贴现政策。利用贴现窗口向金融体系注入流动性是美联储缓解货币市场信贷紧缩的另一举措。美联储向存款性机构提供的贴现贷款有三种方式：一级贷款、二级贷款和季节性贷款。其中，一级贷款最为重要，只提供给健康的存款性机构。在金融危机之前，一级贷款利率是联邦基金利率加１００个基点。金融危机爆发后，２００７年８月１７日，美联储决定下调贴现率０．５个百分点，从６．２５％降至５．７５％，并将贴现期限由通常的隔夜暂时延长到３０天，还可以根据需要展期。至２００８年８月３０日已经先后十余次降低贴现率，贴现贷款余额大幅上升，为银行业提供了大量流动性支持。２００８年３月１６日，把一级贷款利率和联邦基金利率之间的利差降至２５个基点，并将最长期限由过去的３０天延长至９０天。２００８年年底再贴现率降至０．５％的水平。
３．创新货币政策工具。通过一系列价格型货币政策工具的操作之后，暂时性缓解了金融市场的流动性紧张，但是进入２００７年底以来，陆续披露的主要金融机构的损失超过人们的预期，金融机构盈利能力下降，利率政策效应并不非常明显，随着危机的展开和恶化，美联储将应急贷款范围从存款机构拓展到投行，在２００７年１２月之后，为了弥补再贴现窗口的不足，缓解短期借贷市场的压力。相继推出一系列新的货币政策工具以补充市场的流动性。
（１）２００７年１２月１２日，美联储引入了定期标售工具，短期贷款拍卖（Ｔｅｒｍ Ａｕｃｔｉｏｎ Ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＴＡＦ），并用这一工具，每周两次向存款类金融机构发放定期贷款。美联储根据市场情况，决定每次向市场提供流动性的额度、最低投资率、最低和最高投标额、资产抵押率等参数。所有参与贴现窗口的存款类金融机构均可符合美联储要求的资产作抵押，通过投标获取贷款。与再贴现窗口相比，这一工具一是扩大了存款类金融机构的可抵押物范围，特别是允许用抵押担保凭证（ＣＤＯ）作抵押。二
是利率由拍卖决定，且为固定利率。利率由申请贷款的金融机构根据自身融资成本决定，以使利率更接近金融市场预期。三是延长借款期限。通过这个新工具获取的贷款期限涵盖２８天至８４天。
（２）２００８年３月１１日美联储推出了短期证券借贷工具（Ｔｈｅ Ｔｅｒｍ Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ Ｌｅｎｄｉｎｇ Ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＴＳＬＦ），拟向市场注资２０００亿美元。通过拍卖机制向市场注入流动性，针对一级交易商，但是美联储并不是直接向一级交易商提供贷款，而是用自身高流动性的财政债券交换一级交易商流动性较差的抵押证券，从而缓解资产抵押债券持有者面临的融资困难。
（3）２００８年３月１７日，美联储宣布向一级交易商开放再贴现窗口。这是１９３３年以来美联储第一次向非存款类金融机构开放贴现窗口。一级交易商信贷工具（Ｔｈｅ Ｐｒｉｍａｒｙ Ｄｅａｌｅｒ Ｃｒｅｄｉｔ Ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＰＤＣＦ）推出的目的有两个：一是向投资银行提供短期资本，使它们维持必要的清偿力，以遏制倒闭局面；二是活跃市场上抵押贷款支持债券的交易。
（４）受次贷危机影响，包括资产支持商业票据在内的许多货币市场金融工具的流动性都变得很差，导致货币市场基金无法变现，难以满足投资者的赎回要求。为解决这一问题，２００８年９月１９日，创建 “商业票据融资机制”。推出资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具（Ａｓｓｓｅｔ－Ｂａｃｋｅｄ ＣｏｍｍｅｒｃｉａｌＰａｐｅｒ Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ ｍｕｔｕａｌ ｆｕｎｄ ｌｉｑｕｉｄｉｔｙ ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＡＭＬＦ），在货币市场共同基金和其他投资者越来越不愿购买商业票据的情况下，ＦＥＤ宣布创建该机制，以便从合格发行人那里直接购买三个月期无担保和资产支持商业票据，提高了二级市场上货币市场共同基金流动性，提高商业支持票据市场和货币市场的流动性。
（５）２００８年１０月７日，美联储创办了商业票据融资工具（ｔｈｅ ｃｏｍｍｅｒｃｉａｌ ｐａｐｅｒ ｆｕｎｄｉｎｇ ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＣＰＦＦ），为应对美国信贷市场形势的进一步恶化和流动性压力。面向票据发行机构，通过特殊目的载体（ＳＰＶ）从商业票据发行方购买短期商业票据，为商业银行和大型企业等商业票据发行者提供流动性支持。
（６）为提高货币市场二级市场的流动性，向货币市场投资者提供更多的流动性支持，提高他们对货币市场的信心，并以此提高金融机构向居民和企业发放贷款的积极性，２００８年１０月２１日，美联储创设了货币市场投资者融资工具（ｍｏｎｅｙ ｍａｒｋｅｔ ｉｎｖｅｓｔｏｒｆｕｎｄｉｎｇ ｆａｃｉｌｉｔｙ，ＭＭＩＦＦ），这个创新工具主要是通过减缓货币市场投资者的财务报表压力，降低短期债务工具的利率。
美联储认为，经济金融危机期间，商业银行倾向于紧缩信贷，“信贷宽松”货币政策所要解决的重点问题是，向市场注入大量流动性，提高社会公众的信贷可得性。这些创新的信贷工具有针对性地为金融市场提供了一定程度的流动性。
４．非常规性措施。包括直接救助陷入困境的金融机构和量化宽松政策。２００８年３月，ＦＥＤ提供２９０亿美元的担保支持摩根大通收购贝尔斯登公司。２００８年９月１５日，美国最大保险公司美国国际集团（ＡＩＧ）被下调信用评级，触发流动性危机，１６日，美联储宣布向ＡＩＧ提供８５０亿美元的高息抵押贷款。２００８年１０月８日，美联储向ＡＩＧ提供的８５０亿美元贷款额度已用尽，美联储允许ＡＩＧ以投资级固定收益证券作抵押，再度给予ＡＩＧ ３７８亿美元的贷款额度，以避免这家最大的保险公司陷于破产。②２００８年１０月６日，美联储宣布向商业银行法定存款准备金和超额准备金支付利息。其中，向法定准备金支付的利息比准备金交存期的联邦基金目标利率均值低１０个基点，向超额准备金支付的利息比准备金交存期的最低联邦基金目标利率低７５个基
点。美国还推出货币量化宽松政策，一般来说，只有在利率等常规工具不再有效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。美国第一轮量化宽松货币政策：２００８年１１月２５日，美联储宣布，将购买政府支持企业（简称ＧＳＥ）房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会（Ｇｉｎｎｉｅ Ｍａｅ）所担保的抵押贷款支持证券（ＭＢＳ）。２００９年３月１８日，机构抵押贷款支持证券２００９年的采购额最高增至１．２５万亿美元，机构债的采购额最高增至２０００亿美元。自２０１０年４月份美国的经济数据开始令人失望，进入步履蹒跚的复苏以来，美联储一直受压于需要推出另一次的量化宽松：第二次量化宽松（ＱＥ２）。伯南克在２０１０年八月份在杰克逊霍尔的联储官员聚会中为第二次量化宽松打开了大门。美国联邦储备委员会２０１０年１１月３日宣布推出第二轮定量宽松货币政策，到２０１１年６月底以前购买６０００亿美元的美国长期国债，并对资产负债表中的债券资产到期回笼资金进行再投资，同时将联邦基金利率维持在零至０．２５％的水平不变。
（二）中国人民银行货币政策操作
中国的货币政策工具主要包括公开市场业务、存款准备金、中央银行贷款（再贴现）和利率政策（存贷款基准利率）。为了应对国际金融危机的严重冲击，党中央、国务院从２０００８年第四季度就果断地实施了以“保增长、扩内需”为主要内容的规模高达４万亿元人民币的一揽子经济刺激计划，通过增加政府投资支出、减轻企业和居民税收负担等多方面措施，积极扩大国内需求。调整了宏观经济政策目标：把原来以防止通货膨胀和经济过热为主的目标调整为以促进经济增长和增加就业为主的目标，相应地采取了适度宽松的货币政策。进入２０００９年，国际金融危机仍在蔓延。外部需求继续萎缩，一些行业产能过剩，经济下行压力仍然较大。但总体看，我国正处在工业化和城镇化快速推进阶段，蕴藏着巨大需求和增长潜力。２０００９年中国紧密围绕“保增长、扩内需、调结构”的主要任务，继续贯彻落实适度宽松的货币政策。引导金融机构在控制风险的前提下加大对
经济发展的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展。适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。总体看，在国际金融危机的特殊环境下，我国货币信贷适度较快增长利大于弊，是适度宽松货币政策有效传导的体现，有利于稳定金融市场，提振市场信心，促进经济平稳较快发展。２０１０年中国继续实施适度宽松的货币政策，并着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，加强银行体系流动性管理，适时上调存贷基准利率，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构。２０１１年以来，中国人民银行按照国务院统一部署，围绕保持物价总水平基本稳定这一宏观调控的首要任务，从２００８年至２０１０年的适度宽松货币政策转变成实施稳健的货币政策。
１．利率政策。截止２００８年年底，央行５次下调金融机构存贷款基准利率，一年期存款基准利率累计下调１．８９个百分点，由４．１４％下调至２．２５％。一年期贷款基准利率累计下调２．１６个百分点，由７．４７％下调至５．３１％。同时下调再贷款由４．６８％下调至３．３３％、再贴现利率由４．３２％下调至１．８％；人民银行直接调控的是金融机构对客户的法定存贷款利率，通过下调此项指标以增加流动性，保持经济增长和稳定市场预期的信号。通过下调利率，保证了货币供应量，为扩大投资与消费提供了必备的资金支持。一方面可有效降低企业用资成本，另一方面保证银行体系有充分的流动性，能给全社会提供宽松的货币环境，鼓励企业进行生产经营。
２．存款准备金率政策。在大多数西方国家，准备金政策已很少使用。而在中国，它仍然是一项被频繁使用的政策工具。央行不仅运用它对信用总量实施调控，而且通过制定差别存款准备金率对信用结构进行调节。从２００８年９月２５日至１２月２５日，为保证银行体系流动性充分供应，央行四次下调法定存款准备金率，其中，大型存款类金融机构的存款准备
金率从１７．５％降至１５．５％；中小型金融机构的准备金率从１７．５％降至１
３．５％。
３．货币供应量政策。２００９年第一季度开始大规模实施４万亿元投资计划，银行放贷的积极性大大加强，货币供应量明显过度增长，四个季度分别为２５．５１％、２８．４６％、２９．３１％和３２．４％，这正是商业银行大规模投放信贷造成的乘数效应增强所导致的结果。２００９年年初，国务院提出全年Ｍ２增长１７％左右，新增贷款５万亿元以上 ①。
４．央行对冲操作（公开市场交易）。2003年4月22日，中国人民银行正式通过公开市场操作发行了金额50亿元、期限为6个月的中央银行票据，央票逐步成为货币政策日常操作的重要工具。从现有的季度数据来看，2008年中期至年底，央行明显加大央票的持有量。但随着金融机构货币创造的能力急剧加强、存贷款超速增长和流动性的过度充裕，央行的票据持有量明显回落，央行收缩流动性的意图显露无遗。
５．金融机构的信贷机制。与发达国家相比，我国金融机构的信贷机制还不成熟，主要表现为：金融机构风险意识差、风险管理能力不强；由于存在“利率软约束”，利率在资源配置中的作用受到很大限制，对投资和消费影响明显偏弱；政府、特别是地方政府的行政干预很强，对金融机构的信贷创造有重要影响。在这样的大环境下，当流动性充足乃至过度时，金融机构的贷款冲动很强，容易导致信贷的过度膨胀。
三、两国货币政策实施措施比较
（一）货币政策实施时间不同
在时间选择上，两国采取的扩张性货币政策的时间存在差异。美联储在危机爆发后不
久于２００７年８月份就采取了积极的降息扩张性政策。而中国采取扩张性货币政策的时间是在２００８年９月，比美联储迟了近一年的时间。这种滞后主要来源于金融危机扩散传播的滞后。美国作为本次金融危机的发源地，是最直接的受害区。
（二）货币政策目标不同
因为此次全球性金融危机发源于美国，美国的金融市场受到最直接猛烈的冲击，表现为摇摇欲坠的金融市场的流动性极度短缺，美联储货币政策实施的目标针对的是稳定金融体系、增强流动性、挽救金融市场，防止危机进一步扩散。我国由于实行资本项目管制，资本账户不开放的制度为中国抵御金融危机冲击设立了一面巨大的防火墙。在这次危机中，金融业受影响非常之小，金融机构尤其是银行体系流动性依旧充足。但是伴随着金融危机从虚拟经济向实体经济传递，美国需求迅速下滑，中国贸易对美国经济依赖度高，进而影响了国民生产总值的数额。金融危机通过贸易渠道开始影响中国的经济。所以人民银行的货币政策实施的目标针对是实体经济，目标是“扩内需，保增长 ”。
（三）政策工具类型不同
中国人民银行主要依赖于有限的传统型货币政策工具，其中某些工具对金融机构仍然具有直接调控的特点，如利率政策，存贷款基准调整。与美联储调控目标利率（联邦基金利率）不同，中国人民银行直接调控的是金融机构对客户的法定存贷款利率，这也是中国不能实行零利率的主要原因。与利率调整相比，中国货币当局调控存款准备金率的动作更为频繁。美联储除了运用传统的公开市场操作等工具外，还推出了大量创新性货币政策工具向金融机构提供流动性。与美国相比，中国金融市场的衍生品远不如美国丰富，好处是美国除了利率和信贷政策还可以灵活的运用创新的金融衍生工具，但同时也暴露了相应的金融风险，这也正是次贷危机爆发的原因之一。
（四）政策工具针对对象不同
中国人民银行运用的政策工具主要针对商业银行等存款性机构，不针对投行部门。而美联储通过运用其政策工具不仅向存款性机构提供流动性，而且向一级交易商、货币市场共同基金等非存款性机构提供了大量的流动性，其政策工具作用的对象更广泛，并且可以根据不同金融市场部门的不同需求针对性更强的灵活使用实施。
（五）政策实施力度不同
在美联储和中国人民银行采取的众多措施中，显而易见，美国比中国的力度要大得多。例如美国降息次数、时间跨度与幅度都明显高于中国。并且美国采取了许多不同以往强度的措施来刺激经济，如将联邦基准利率大幅降低甚至逼近于０，可见已经将利率政策运用到了极致。而中国是在美国开始转嫁危机时才开始采取相关措施进行应对，同时由于中国是发展中国家，资本市场尚未对外开放，所以中国受到危机影响的程度有限，政策实施的力度也不及美国。
四、两国货币政策实施效果比较
（一）美国经济复苏情况
在美国金融危机的影响下，美国经济陷入衰退，２００８年国民生产总值第一季度陷入负增长－０．７％。当年国内生产总值的增长率仅为０．４％；２００９年四个季度的国民生产总值的经济增长率分别是－６．４％、－０．７％、２．２％和５．６％。①美国的宏观经济出现复苏迹象。美联储积极的货币政策成功的避免了实体经济的大幅震荡，也稳定了资产市场。道琼斯工业平均指数虽然在２００８年１０月份有个很大的跌幅，但
之后走势由于货币政策的调整而逐渐趋于平稳，进入２００９年３月之后股指还有稳步上升的趋势，避开了在 “大萧条”期间股市崩盘的局面。２００９年美国工业部门称缓慢恢复趋势，美国出现的是 “无就业复苏式”的增长方式。
２０１０年美国经济全年呈高开低走的温和增长态势。据美国商务部已发布的数据，前三季度实际国内生产总值（ＧＤＰ）增速平均为２．６％，在美国政府的财政和货币政策支持下，美国经济２０１０年在多方面步入复苏轨道。
首先，消费重新成为经济增长的主要动力，美国正在回归常态增长模式。但美联储也指出，消费者和企业消费高度谨慎的心态，依旧紧张的信贷状况等因素将持续制约美国经济的增长前景。其次，实体经济逐渐恢复。美国全国经济研究局确认，美国本轮经济衰退从２００７年１２月至２００９年６月结束。破产后重组的通用汽车１１月１８日在纽约证券交易所恢复上市，受到投资者追捧，被市场认为是美国实体经济复苏的标志性事件。第三，进出口贸易增加。２０１０年１－９月，美国进口总额为１７３１亿美元，同比增长２２％；贸易逆差３７９亿美元，同比增长４０％，但比危机前的２００８年同期仍低３２％。第四，财政赤字增幅缩小。截至今年９月底的２０１０财政年度，美国联邦财政赤字为１．２９万亿美元，低于上一财年创纪录的１．４２万亿美元。２０１１年美国经济在缓步前进，虽然暂时走出了经济危机的阴影，但对美国经济来说仍存在巨大的挑战。２０１１年第四季度，美国经济显示出明显好转的迹象。美国新屋销售从９月份到１１月份已经连续三个环比增长，尤其是１１月份，营建许可证和新屋开工量大幅增加，分别还比增加了５．６％和９．２％，表明开发商看好市场。１１月份美国个人消费支出和个人收入也出现了小幅增长，０．１％。１１月份耐用品订单还比增长１００３．８％，制造业保持增长状态。美国消费者信心指数持续增长，１１月份消费者信心指数报告显示连续五个月上升，表明美国经济正在逐步复苏，消费者对经济前景的预期逐步恢复。１１月份芝加哥采购经理指数记录是２０１１年５月以来的最高值，美国制造业呈现向好态势。在
大多数宏观经济指标显示乐观数字的同时，唯独失业率仍然不见大起色，失业率始终在９％以上徘徊。２０１１年５月份就业数据大幅下滑，清晰的表明美国就业市场的复苏仍不稳定。就业市场的关键指标—就业参与率和失业率持续时间仍然未见改善。
（二）中国经济复苏情况
１．从整体经济综合来看，２００８年，中国在国内经济调整和金融危机冲击的叠加作用下，经济增长率从２００７年的１４．２％下降到９．６％，一年间回落了４．６个百分点，回落的势头较猛。在应对国际金融危机冲击中，中国及时采取积极的适度宽松货币政策，实施 “一揽子计划”，扭转了２００８年第四季度经济增长乏力的状况，直到２００９年第二季度之后有效遏止了经济增长急速下滑的态势，在全球率先实现经济总体回升向好，经济增长速度回到了比较合理的水平。中国经济的复苏成了带动全球经济复苏的最强引擎。如果没有强力的刺激政策，经济增长的回升是不可想象的。２００９年，全年经济增长率为９．２％，仅比上年回落０．４个百分点。２００９年初步核算，全年国内生产总值３３５３５３亿元，比上年增长８．７％。２０１０年的全年国民生产总值是３９７９８３亿元，比上年增长１０．３％。２０１１年的全年国民生产总值是４７１５６４亿元，比上年增长９．２％。 ２．２００９年至２０１１年规模以上工业企业实现利润及其增长速度分别是：２００９年，２５８９１亿元，比上年同期增长７．８％；２０１０年，３８８２８亿元，比上年同期增长４９．４％；２０１１年，５４５４４亿元，比上年同期增长２５．４％。增长速度不均，幅度变化偏大。
３．２００９年至２０１１年全社会固定资产投资分别是２００９年，２２４８４６亿元，比上年增长３０．１％；２０１０年，２７８１４０亿元，比上年增长２３．８％，扣除价格因素，实际增长１９．５％；２０１１年，３１１０２２亿元，比上年增长２３．６％，扣除价格因素，实际增长１５．９％。固定资产投资自２００９年以后连年增
长，但增长幅度逐年缩小。
４．２００９年至２０１１年全国房地产开发投资２００９年，３６２３２亿元，比上年增长１６．１％；２０１０年，４８２６７亿元，比上年增长３３．２％；２０１１年，６１７４０亿元，比上年增长２７．９％。自２００９年以来均呈增长态势。
５．２００９年至２０１１年全国社会消费品零售总额２００９年，１２５３４３亿元，比上年增长１５．５％；２０１０年，１５６９９８亿元，比上年增长１８．３％，扣除价格因素，实际增长１４．８％；２０１１年，１８３９１９亿元，比上年增长１７．１％，扣除价格因素，实际增长１１．６％。
６．２００９至２０１１年全年货物进出口总额分别为，２００９年，２２０７２亿美元，比上年下降１３．９％。２０１０年，２９７２８亿美元，比上年增长３４．７％。其中，货物出口１５７７９亿美元，增长３１．３％；货物进口１３９４８亿美元，增长３８．７％。进出口差额（出口减进口）１８３１亿美元，比上年减少１２６亿美元。２０１１年，３６４２１亿美元，比上年增长２２．５％。其中，出口１８９８６亿美元，增长２０．３％；进口１７４３５亿美元，增长２４．９％。进出口差额（出口减进口）１５５１亿美元，比上年减少２６４亿元。因中国对外贸易依存度偏高，美国经济的下滑对中国进出口影响显著，２００９年全年进出口总额下降幅度为１３．９％。这是很多年未曾出现过的严重现象。由于外贸在我国经济中的重要地位，必然导致工业生产能力利用严重不足，并进一步导致失业人口显著增加、企业利润减少以及财政收入增幅下降等一系列问题。
７．从年度价格指数来看，与２００７年相比，２００８年上半年居民消费价格指数上涨５．９％，上半年的同比指数都在７％－９％之间，而下半年情况就不同了，从７月
份的６．３％一路下滑到１２月的１．２％。所以，２００８年的价格实际上涨幅度有限。而２００９年居民消费价格指数连续四个季度都是同比下降，下降幅度分别下降了０．６％、１．１％、１．３％和０．７％，年底出现上升。２０１０年居民消费价格指数连续四个季度都是同比上涨，上涨幅度分别是２．２％、２．６％、２．９％和３．３％。经济逐步升温回暖。
总体来看，在金融危机后中国比美国恢复的起点高速度快，并且自２００８年以来中国比美国的经济增势更稳定和乐观。
（三）目前存在的问题
中美两国从２００８年金融危机爆发以来到现在，积极的货币政策为市场提供了充足的流动性，对实体经济产生了相应的成效。但是经济好转的同时也存在着诸多问题。
从美国情况看，量化宽松货币政策使作为最主要世界货币的美元出现了贬值，通货膨胀压力加大，持有美国国债的国家被动的承担着美元贬值带来的巨大损失。多种形式的向市场注资，导致流动性过剩，加大了美元进一步贬值的压力，国际大宗商品价格上涨，如石油价格的增长。可能引发金融机构和中央银行的道德风险。流动性不确定性增大。从中国情况看，首先第二轮宽松货币政策之后，资本流入增加，造成我国外汇储备额大增、国际热钱数量急剧增加。其次两轮宽松货币政策是美元货币供给大幅增加，美元贬值，造成人民币升值压力加大，对中国的外汇储备和出口无疑是重大的打击。第三是造成国际油价攀升传导到国内石油市场，油价高位运行。最后是中国面临较大的通货膨胀压力，一是输入型通胀压力较大。美元是全球主要初级产品的计价货币。国际金融危机爆发以来，主要经济体保持宽松货币条件刺激经济，导致国际市场初级产品大幅上涨，受此影响，我国进口价格涨幅一直处于较高水平，对我国价格总水平产生直接的影响，造成中国ＣＰＩ、Ｐ
ＰＩ持续上涨。二是货币超出导致国内流动性泛滥。２０１１年以来，国内物价上涨，通货膨胀日益严重导致国内经济泡沫风险增加。以２００９年至２０１１年货币供应量Ｍ２为例，中国２００９年年末广义货币供应量（Ｍ２）余额为６０．６万亿元，比上年末增长２７．７％；狭义货币供应量（Ｍ１）余额为２２．０万亿元，增长３２．４％；流通中现金（Ｍ０）余额为３．８万亿元，增长１１．８％。２０１０年， 年末广义货币供应量（Ｍ２）余额为７２．６万亿元，比上年末增长１９．７％；狭义货币供应量（Ｍ１）余额为２６．７万亿元，增长２１．２％；流通中现金（Ｍ０）余额为４．５万亿元，增长１６．７％。年末全部金融机构本外币各项存款余额７３．３万亿元，比年初增加１２．１万亿元。全部金融机构本外币各项贷款余额５０．９万亿元，增加８．４万亿元。其中人民币各项贷款余额４７．９万亿元，增加７．９万亿元。２０１１年，年末广义货币供应量（Ｍ２）余额为８５．２万亿元，比上年末增长１３．６％；狭义货币供应量（Ｍ１）余额为２９．０万亿元，增长７．９％；流通中现金（Ｍ０）余额为５．１万亿元，增长１３．８％。年末全部金融机构本外币各项存款余额８２．７万亿元，比年初增加９．９万亿元，其中人民币各项存款余额８０．９万亿元，增加９．６万亿元。全部金融机构本外币各项贷款余额５８．２万亿元，增加７．９万亿元，其中人民币各项贷款余额５４．８万亿元，增加７．５万亿元。同时，美国的供应量增加和美
元贬值造成全球热钱的增加。热钱流入其他国家以后，显然有相当一部分会混入到其他国家外汇储备当中，这样就会造成央行通过货币杠杆渠道增加本币的供应量，由此也会造成其他国家通胀压力的加大。美元的贬值同时还会使美元资产的持有者遭受损失。目前这种外汇储备的三分之二是由新兴经济体和石油输出国持有的，发达国家持有的外汇储备仅占三分之一。显然新兴经济体和石油输出国的受损量会最大。新兴经济体遭受这样巨大的财富损失，而发达国家则受损失很小。这些国家受损，受益方显然是国际货币发行国美国。
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