我国国际收支的双顺差格局分析

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我国国际收支的双顺差格局分析

张静

(三明学院，福建三明365004)

【摘要】本文通过分析我国国际收支的双顺差格局的形成原因，指出大额顺差对经济的不利影响，笔者认为应加快改革贸易政

策及资本项目的非均衡管制，保持国际收支的平衡发展。

【关键词】国际收支；双顺差；平衡发展

[文献标识码】A

【中图分类号]F74[文章编号)1671—1017(2008)03—0151—02

一、我国国际收支的双顺差格局

自1994年开始，除了1998年以外，我国的国际收支一直保持着经常项目和资本和金融项目双Ⅲ页差的格局。2008年，国家通过一系列政策措施促进国际收支平衡，但国内的居高不下的储蓄率、资产价

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格的不断提高、投资增长带来产能过剩和进口替代能力增强，加上部分企业在出口退税调整、对部分产品加征出口关税等政策执行前抢先出口，货物贸易顺差进一步扩大，等等，这些因素导致我国国际收

支继续保持双顺差格局。

1994。2006年的国际收支平衡裹简况单位：亿美元

敖据来源：根据历年(中国统计年鉴)及国家外汇管理局网站资料整理。

二、大额顺差对国内经济的不利影响

1．导致了我国非正常的净债权国地位

我国的经常项目长期以来一直处于顺差状态，这意味着对外投

步加大了美元贬值的压力。

(2)造成资源的浪费。作为一个发展中国家，我国的外汇资金需求很大，但那么多外汇又只能储备起来，从长远看，这不利于发展i

外汇储备的获得是以出售商品和劳务或者其他人民币资产为代价

资净额为正，也就表明了我国的债权国地位。在国际收支平衡表中，

经常账户的顺差是由其他三个账户(资本和金融账户、净误差和遗

的。外汇储备相对于GDP的增加，意味着其它类型的国有净资产占

总资产比例的减少。

漏、储备资产)的总体逆差来加以平衡的，如果忽略净误差和遗漏不计，那么经常项目差额=一(资本和金融账户差额+储备资产差额)=对外投资净额。我国的经常账户和资本和金融账户都为正，这也

就是我们说的。双顺差。。所以，弥补经常账户顺差的是储备资产，也就是说，我国拥有的债权就是巨额的储备资产。但是，我国的净债权国地位没有收到理想的净投资收益，反而产生了大量的投资收益逆差，主要原因就在于我国的对外投资是以储备资产的形式而非直接

3．降低国家宏观调控的作用，使货币政策的独立性降低则顷差格局导致的外汇储备的持续快速增加，使央行投放基础货币相应增多，导致货币供应量大幅度增长，给我国货币政策带来了中长期的通货膨胀压力。另外，一围要增加商品的出口，事先就必须投放大量的货币，产品出口后换成外汇在短期内若能购回进口物资投放到国内市场，则可回笼货币。但如果所得外汇长期以外汇储备形式存在，则国内投放的货币无法回笼，从而也加大了通货膨胀的压力。我国近年来的进口规模始终小于出口规模，因此，这种通货膨胀的压力一直存在。外汇占款的大量增加扩大了货币供给，与投资增

长所导致的货币需求增加的效应相叠加，成为推动这两年物价上升的两个重要原因。为此。央行采取了各项紧缩政策，但由于我国货币

投资的形式存在。这些储备资产与直接投资相比。收益率低。并且，由于储备资产缺乏股权性投资，也就缺乏了对东道国经济的控制权

和影响力，这也就是我国的国际经济地位一直无法提高的原因。

2．导致外汇储备的超常规增长

(1)高额的机会成本。持有外汇储备，实际上就相当于向储备货

币发行国提供低利率的贷款。进入2l世纪以来，全球主要国家进入低利率周期，全球金融市场投资收益率低迷。使得我国外汇储备的投

市场规模有限，央行根本没有足够的金融工具和有效的资产来对冲

外汇占款。因此，内外部均衡难以同时达成，形成米德冲突，中央银行继续维持现行操作，货币政策将会比较被动。

资收益唰氏，实际年收益率仅约为2％。另外，约占我国外汇储备

60％份额的美元的贬值必然导致我国巨额的外汇储备不断缩水。而且随着中国对美贸易顺差的扩大。美国的贸易逆差也不断扩大，进一

4．导致人民币升值压力不断扩大

持续的双顺差导致近年来外汇净流入越来越大，从而外汇市场上的外汇资金一真处于供大于求的状态，从而形成人民币升值的压

[收稿日期]2008—03—21

[作者简介】张静(1977一)，女，三明学院经济管理系，讲师。

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外投机性游资对我国经济的冲击。

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力。随着外汇储备持续快速增长，人民币的短期升值预期，将会刺激短期套利性资金的大量流入，进一步加大了人民币短期内的升值压力，加剧国内外汇供求的失衡，带来更大的金融风险。同时，反映在

贸易收支上，人民币的升值必将影响到我国的出口竞争力，在目前出

技术含量，减少重复和低层次的引进。另外，对于要进入我国证券市场的外资应加强QFI!制度。进入证券市场的资本不似直接投资，它流动性强，出入迅速，风险颇高，因此，应未雨绸缪，加强监控，抑制境

(2)加强外汇贷款业务。首先应鼓励国内企业向政府举借外汇贷款。政府应简便外汇贷款手续。6晕{氏门槛，加大对围内企业发放外汇贷款的规模。这样做一是可提高国内外汇资金的使用效率；二是可减缓外债增长的速度。三是可增加进口和对外投资，减缓外汇储备增速和人民币升值的压力。其次要放宽外商在境内筹资的限制。近年来FDI规模不断扩大，我们可以考虑用人民币贷款为外商直接投资融资，政府不再买入外商直接投资的外汇，而是让其将外汇资产质押给9h汇银行，再由外汇银行对其发放人民币贷款用以投资。

(3)提前偿还高息外债。在目前外汇储备充足的情况下，要避免一方面将大量外汇以低价被外国利用，另一方面又用种种优惠条件

口是中国经济增长最大动力的情况下，出口竞争力的弱化会直接影响到国民经济增长速度。而且，这种趋势将会使得我国的国际收支结构发生改变，金融和资本账户的外汇流入将会增加，但贸易收支的外汇流入将会减少，从而使得我国的外汇储备中债务性储备比例提高，而债权性储备的比例降低，外汇储备的稳定性受到影响。

5．影响我国与其它国家之问正常的经贸关系

我国的贸易顺差也就意味着贸易伙伴国对我国的贸易逆差，以及贸易竞争国的出口额的减少。这很容易导致相关国家和地区的不

满甚至报复。贸易伙伴国会采取反倾销、贸易制裁等手段来维护本

国的利益，而贸易竞争国为了争抢市场份额，往往会采取争相贬值的方法，从而引发贸易战和汇率战。

6。增加了金融风险

在金融全球化的今天，由于国际资本迅速大规模地流动。金融市

和较高成本从国际市场引入外资的弊端。适当降低外债水平能降低一国的金融风险。另外，在现阶段美元币值及利率较低的情况下，政府若能放宽企业购汇和外汇贷款限制，企业就能以较低的成本从银行获得美元用以提前偿还早期借入的高息美元外债。从而通过汇差

场的利率与汇率波动十分激烈，作为国家财富的外汇储备，它的规模过大也就会使国家财富处于巨大的风险之中，高额的外汇储备给储备资产的保值增值管理带采了难度。另外，双顺差导致人民币升值趋势以及国内资产价格的膨胀。使得国际投机性资金更加热衷于中国市场，大量短期资金的流入必然带来潜在的金融风险。

和利差刚氏企业成本，同时也降低了国家的外债规模。

(4)动用外汇储备加大政府投资。我国的外汇储备规模如此之大，实际是储蓄大于投资的结果。与其让外商来投资，政府为何不动用自己闲置的外汇储备投资?双顺差带来的巨额外汇储备并不是真正的资本，其大量存在仅表明资金过剩而非资本充足。因此。应该将外汇储备由资金转为资本，用于各行各业的高科技产业化、帮助国内企业掌握和拥有自主知识产权的核心技术、扶持优势企业向国外发展、提高我国的经济实力和国际竞争力。

(5)DO大利率市场化改革力度。近几年本外币间存在较大利差，

三、保持国际收支平衡发展的对策

1．继续调整贸易政策

之所以我国会一直保持这么高的贸易顺差，并非完全依靠出口商品的品质和成本方面的优势。而很大程度上是在于贸易政策的扶

持，如出口退税及出口贴息等政策。另一方面，应该取消国家一直实

人民币利率高于美元利率，导致大量的短期套利资金流入。为了根本解决国际阃短期套利性资金的流动造成的金融市场的不稳定。皿

该进行利率市场化改革。在全球金融一体化的大环境下，各国之同

施的限制进口的措施，适当地增加进口。从贸易进口战略的角度讲，可以将进口商品分为三大类：一是石油、矿产品等资源性产品；二是先进的设备、仪器和技术等资本品；三是汽车、电器等消费品。从资源战略的角度讲，也应对贸易政策进行适当的调整，把货币形式的储备换回更多的实质资源储备，增加中国经济长期持续发展所需要的

战略物质，建立宽口径的国家战略储备。应加大尖端技术、尖端设备

的金融市场事实上连为一体，只有利率真正由市场决定了，才能使圊与国之间的套利空间减小。杜绝国际短期套利性资金的大量流入。此外，还应该加强外汇管理体制，完善外债统计检测。加大外汇检查力度，杜绝违法外汇交易。【参考文献]

[1]中国国际收支平衡表．统计数据．[EB／OL]国家外汇管理局网站．

http：／／www．safe．gov．en／．

以及尖端人才的引进量。

2．改革资本与金融项目的非均衡管制

(1)加快内资。出海。，适当控制外国对华投资。加快QDII的发

展速度，拓宽资金流出渠道，鼓励内资‘出海’，实现藏汇于民的政策目标。有助于保持国际收支的平衡。实施。走出去’战略，对我国的进

[212007年上半年中国国际收支报告．[EB／OL]国家外汇管理局网

站．http：／／www．safe．gov．on／．

出口也是有好处的。我国目前的出口正面临着发达国家的需求瓶颈，所以今后应将目光转向其它的发展中国家。在引进外国直接投资方面。应坚持以效益为核心。有选择性的引进，提高引进的外资的

[3]陈小蕴．“我国国际收支投资收益逆差的成因、负面效应厦变动趋

势”[J]国际金融研究．2004(7)．

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