中国保险业盈利模式发展的探析

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中国保险业盈利模式发展的探析

？？？　摘要：盈利模式是发展方式的重要内容，是关乎一个行业健康发展的关键因素。纵观国内保险业３０年的发保业务，到上世纪９０年代过度依赖投资收益，以及重新回归重视承保的盈利性，期间经历了一个曲折、螺旋式的两轮驱动是保险业盈利模式发展规律的内在要求。 ？？？　关键词：盈利模式；发展方式；转变

？？？　盈利模式是发展方式的重要内容，是关乎一个行业健康发展的关键因素，也是广大投资者、媒体和分析师力于转变发展方式的背景下，笔者结合当前保险业发展情况，就保险业盈利模式转变问题谈几点看法。 　

投资收益一柱独撑是目前保险业盈利模式的主要特征

　　从近几年保险业发展情况看，保费收入与资产规模快速增长，从业人员显著增加，盈利能力和盈利状况明头。但从盈利构成看，投资收益几乎是利润的唯一来源，尤其是财产险行业，前些年承保业务几乎全面亏损，投资收益中，又以股票和基金为标的的权益类投资贡献最大，平均不到２０％的投资余额贡献了７０％以上的收益，是国内Ａ股市场表现高度联动的特点。这一特点在国际金融危机前后表现得淋漓尽致。　

　　比如在危机前的２００６年、２００７年，受益于Ａ股市场节节攀升，国内保险业投资收益和盈利水平均大幅提高。元，增长率超过１００％，相应实现净利润９６亿元；２００７年全行业实现投资收益２７９１．７亿元，达到历史最高水平，２５０％以上，实现净利润６３３．４３亿元，比上年增长５５８．９３％。但在２００８年，受国际金融危机影响，国内Ａ股市场跌幅滑，全年仅为５２９亿元，收益率仅１．９１％，全行业除中国人寿等少数几家公司外，亦随之出现了大面积亏损。

保险业盈利模式的转变刻不容缓　

　　保险业净利润与投资收益、投资收益与资本市场这种高度的相关性，反映了目前保险业盈利过度依赖投资起大落、不可持续的风险，这对一个行业的稳定健康发展十分不利，转变保险业的盈利模式已刻不容缓，其必要　

　　一是防范盈利风险、增强盈利稳定性和可持续性的现实需要。资本市场数百年来的发展历程显示，牛熊交替动、振荡是常态，没有只涨不跌的市场，也没有只涨不跌的股票，没有人能准确地预测和把握明天的市场，因此本市场，其盈利能力必然是不能完全自主的，其盈利水平必然是不稳定的，而且其盈利风险也必然是多发和巨大发展的常态，这将严重危及到行业的稳健发展，是不科学和不可持续的，必须尽快加以改变。　　

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　　二是行业盈利模式发展规律的内在要求。从国内保险业三十年发展历程看，盈利模式走过了一个曲折、螺旋利润主要来源于承保业务；从上世纪９０年代末起，受国外保险业盈利模式和国内承保业务利润下降的影响，投保险资金运用渠道的不断拓宽，尤其是２００６年、２００７年资本市场爆发式增长带来的巨大收益，使现金流承保、认同，行业盈利模式转而过度依赖投资收益；国际金融危机爆发后，资本市场深幅下跌，各保险公司投资收益业亏损。严峻的现实促使中国保险业重新审视行业盈利模式，普遍开始回归传统保障型业务，加大结构调整力度有效益。这不是简单回归，而是行业盈利模式发展的内在规律性要求，是一个螺旋式上升的过程。　　

　　三是转变发展方式的根本所在。多年来，保险业发展方式一直比较粗放，简单依靠资源投入，以高佣金、比较普遍，尤其是在现金流承保模式下，一些公司特别是中小公司为获取现金流，不计成本低价竞争，贴费做禁不止，除了市场秩序规范力度还没有到位外，深层次的因素是有投资收益作后盾，这也使得投资收益从行业发行业一些公司外延式扩张、粗放式发展的保护盾。目前，调整经济结构、转变发展方式已成为国家的重要国策中盈利模式的转变是发展方式转变的核心和根本所在，不改变对投资收益的过度依赖、不强调承保业务本身的盈行为就不可能从根本上得以扭转，行业发展方式的转变和科学发展也就无从谈起。

转变保险业盈利模式要从战略高度稳步推进　

　　推进保险业盈利模式的转变和优化，是一项长期而艰巨的任务，需要从战略上高度重视，从观念上深刻变“一二三”三个字。　　

　　“一”就是要明确一个目标，即保持行业盈利的稳定性和可持续性。转变盈利模式不是不要盈利，也不是要模式存在的突出问题，防止人员大进大出、业务大增大减及盈利大起大落，实现业务平稳发展，保持盈利的稳险，促进行业的健康可持续发展。　

　　“二”就是要切实改变投资收益腿长、承保利润腿短甚至腿瘸的畸形状况，实现承保利润与投资收益二轮驱释实施有利于增厚承保利润的有利时机，继续加大业务结构调整力度，增加传统型与分红型业务占比，同时加发展，努力实现承保业务利润，逐步提高基于承保业务本身的内生式盈利来源的占比。为此，需要从产品体系渠道和人员建设与管理体系、内部运营管理流程与机制、资源整合共享与综合利用等方面进行改革、优化甚至重的盈利能力。另一方面，要继续坚持提高投资收益水平不放松，保持利差收益这一金融业本质属性不能丢。在做住和有效利用好资本市场投资机会的同时，积极寻求可投资领域的进一步放开，加大对基础设施股权项目、战性产业和大型行业龙头企业的战略性投资机会，投资和储备一批符合产业发展方向与节能减排目标、增长潜力大以提高权益类投资收益率，并通过科学的投资安排，降低投资风险。对寿险行业来说，“二轮驱动”就是要实现立”。　　

　　“三”就是要大力拓展第三方业务和利润来源。从国际大型保险集团经验看，收费型业务收入和利润在其收构受托管理的第三方资产与自有资产比例已不相上下。从国内情况看，随着国民经济发展和国民收入提高，第三保险资产管理功能的日益健全和大型保险集团综合经营布局的逐步完善，保险业发展第三方业务的经验和能力增加。近年来保险业已在企业年金市场展现出强大的竞争力。　　

　　总之，保险业作为国民经济体系的重要行业和国家金融体系的重要组成部分，要顺应国家转变经济发展方式利模式的转变，以转变促发展，在发展中转变，实现整个行业的可持续健康发展。 　

作者简介：　

　　　　杨超，男，中国人寿保险（集团）公司总裁 责任编辑：许学群

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