证券投资实验报告(公司分析)

天津商业大学学生实验报告

开课实验室：经济学实验室 开课时间 2013年 11月 24 日 实验报告时间 2013 年 11 月 26日 学院名称 课程名称 经济学院 证券投资实务 年级、专国际经济与贸易学业、班 实验项目名称 1101班 号 公司分析 姓名 指导教师 同组姓名 邵永同 成绩 实验类型 教师评语 验证 □ 综合 √ 设计 □ 创新 □ 教师签名： 年 月 日 实验报告内容一般包括以下几个内容：1、目的要求 2、仪器用具及材料（仪器名称及主要规格、用具名称） 3、实验内容及原理（简单但要抓住要点，写出依据原理） 4、操作方法与实验步骤 5、数据图表格（照片） 6、实验过程原始记录 7数据处理及结果（按实验要求处理数据、结论） 8、作业题 9、讨论（对实验中存在的问题、进一步的想法等进行讨论） 实验报告内容： 1、 实验报告内容：学会查看单只股票上列出的公司详细信息资料。查找某一具体公司的基本信息，并结合公司披露的信息资料，分析和预测该公司股票的后期走势和投资价值。 2、 实验结果：（民生银行分析） 1、经营分析 中国民生银行股份有限公司是我国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，公司以“民营企业银行、小微企业银行、高端客户银行”为三大战略定位，主要业务有储蓄、贷款、外汇、基金、证券等，为客户提供全面的商业银行产品与服务。 SWOT分析 波特五力分析

2、规模排名 民生银行规模排名上市银行第8名 公司简称 总资产 工商银行 175,422.17 建设银行 139,728.28 农业银行 132,443.42 中国银行 126,806.15 交通银行 52,733.79 招商银行 34,082.19 兴业银行 32,509.75 民生银行 32,120.01 浦发银行 31,457.07 中信银行 29,599.39 光大银行 22,792.95 平安银行 16,065.37 华夏银行 14,888.60 北京银行 11,199.69 宁波银行 3,735.37 南京银行 3,437.92 排名 营业收入 排名 归属于上市公司所有者净利润 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 5,369.45 4,607.46 4,219.64 3,660.91 1,473.37 1,133.67 876.19 1,031.11 829.52 894.35 599.16 397.49 397.77 278.17 103.42 91.14 1 2 3 4 5 6 9 7 10 8 11 13 12 14 15 16 2,385.32 1,931.79 1,450.94 1,394.32 583.73 452.73 347.18 375.63 341.86 310.32 235.91 134.03 127.96 116.75 40.68 40.13 排名 1 2 3 4 5 6 8 7 9 10 11 12 13 14 15 16 3、经营分析 1.收入构成 公司收入以利息收入和手续费收入为主。

公司收入来源主要来自华北地区和华东地区，中西部地区薄弱。 2.主要业务 2.1净利息收入 公司存贷款收入持续增长。

存贷款收入主要由公司存贷款规模、存贷比、存贷款结构和净息差等因素决定。 （1）存贷款规模 公司资产扩张迅速，存款增速高同期于M2增速。 （2）存贷比 公司存贷比较高，高存贷比有利于扩大经营规模，提高收入，但同时面临资产质量和75%的监管红线压力。 （3）存贷款结构 公司积极开拓零售业务，个人存贷款比重不断上升。零售业务具有较低的资金成本和稳定的资金来源、较高的利率敏感性、低资本消耗三大优势，零售业务在银行资产负债表体现为低风险高收益的特征。

（4）净息差 公司存贷款业务盈利能力较强，净息差排名上市银行3名，远高于行业平均水平。

2.手续费业务 公司手续费业务持续快速增长，成为公司业绩重要增长点。 3.费用分析 公司费用控制一般，成本收入比略高于上市银行平均水平，不过公司近年来不断加强成本控制，成本收入比呈下降趋势。

4、风险管理 公司资产质量一般，不良率接近上市银行平均水平。

公司对不良资产拨备覆盖率一般，若宏观经济继续下滑，公司将面临较大的资产质量压力。 公司逾期贷款比例高于上市银行平均水平，资产质量承压。 公司信贷成本高于上市银行平均水平，较高的信贷成本影响了公司的盈利能力，但另一方面未来信贷成本的降低能够释放公司业绩空间。

公司核心资本充足率和资本充足率均低于行业水平，存在一定资本补充压力。 5、行业周期 行业周期：

[{\"x\":\"228\我国商业银行整体已接受高速发展的阶段，增速回落，但在国家货币政策的影响下，商业银行整体增长能保持在货币增速之上。我国商业银行业现阶段仍以经营存贷业务为主，业务发展受货币政策影响较大。行业受资金、技术、政策、地域和经营策略等因素限制，各商业银行发展速度不一，但整体的生命周期仍处于相同阶段。 行业特征 从银行业净利润增长驱动因素的角度进行分析，三种趋势较为明显：第一，金融脱媒进一步深化，2012 年以来，人民币贷款在社会融资总额中的占比从1 月份的75.67% 降至12月份的27.95%，企业债发行、信托贷款飞速增长，贷款规模的增长明显受压。

第二，2012 年6、7 月份连续两次降息与利率市场化推动银行业净息差收窄，降低了利息收入。 第三，宏观经济增速的放缓使银行业资产质量下降，不良率的上升将增加拨备计提，减少净利润。 6、行业集中度

银行业属于典型的寡占垄断。行业集中度，从资产规模来看，我国五大国有商业银行规模集中度CR5达到46.6%，比例在逐步下降，但垄断力仍然很强。 注：CR5为5大型商业银行，包括中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行和交通银行。CR17包括5家大型商业银行和12家股份制商业银行，中信银行、光大银行、华夏银行、广东发展银行 、深圳发展银行、招商银行、上海浦东发展银行、兴业银行、民生银行、 恒丰银行、浙商银行、渤海银行。 7、盈利预测 截至2013-12-21，6个月以内共有 29 家机构对民生银行的2013年度业绩作出预测； 预测2013年每股收益 1.52 元，较去年同比增长 13.43%， 预测2013年净利润 432.61 亿元，较去年同比增长 15.17%。 8、概念题材 (1)外资并购概念：世界银行旗下的国际金融公司(IFC)参股民生银行1.08%；新加坡亚洲金融控股私人有限公司(淡马锡控股100%)持有39670.72万股限售流通股(占总股本3.90%)为公司第七大股东。 (2)获批QDII资格：中国银行业监督管理委员会批准公司开办代客境外理财业务。这是国内首家获得

QDII资格的民营银行；07年12月获得企业年金基金账户管理人和托管人资格。 (3)税费改革题材：内资银行所得税率基本在33%左右，营业税为5%，还有附加一些杂税。现高税负状况有望重大改革，“两税合一”已启动(初定调整至25%)。 (4)零售业务-受小微企业贷款业务带动：2012年上半年，公司继续以小微企业贷款业务带动公司零售贷款增长和结构调整，小微企业贷款继续保持增长态势。2012年中期末，公司零售贷款总额3842.03亿元，比上年末增加6.3%。其中，小微企业贷款余额2506.95亿元(占零售贷款总额65%)，比上年末增加7.83%；小微企业贷款不良率0.39%。公司小微客户总数达64.13万户。期末，公司累计发售借记卡2963.90万张，本年新增发卡量165.24万张。期末，信用卡累计发卡量达到1302万张。期末，公司的零售客户总数为2314.03万户，零售存款3333.59亿元。期末，零售客户金融资产5535.79亿元，比上年末增长18.14%。其中，个人金融资产大于50万以上的客户20.6万户，存款总额2047.51亿元，占公司零售存款总额61%。 (5)零售业务-私人银行业务：公司将私人银行战略与民企战略紧密结合，通过信托、基金、证券等外部机构，重点发展私募股权投资基金、集合信托计划、定向增发、阳光私募、资金撮合等业务，不断丰富产品线。2012年中期末，公司私人银行客户数量超过7400户，比上年末增长超过60%；中间业务收入2.92亿元，同比增长137%；管理金融资产规模1158.91亿元，比上年末增长69%。 (6)民生村镇银行：2012年上半年，公司发起设立5家民生村镇银行。截至期末，公司共设立23家民生村镇银行，存款余额共计118.77亿元，贷款余额共计88.7亿元；实现净利润合计1.3亿元。 (7)力推全产业链金融：2012年5月，公司成立石材产业金融事业部。(2012年6月7日、6月29日上证报讯)石材金融事业部的开发总体目标被描述为：“立足集群、辐射全国，通过全行协同开发，迅速加大对石材产业金融开发的力度与深度，及时获得细分市场占有率的绝对优势与控制产业链金融风险的核心能力”。商业撮合被视为石材金融事业部最大的业务创新，即是银行利用其广泛的客户资源及其信用，促成供需双方的商业交易。交易一旦撮合成功，银行便可从中获取一定的中间收入。6月28日，公司茶业金融中心落户厦门，这是公司深入全产业链金融服务的又一次尝试。 (8)公司业务-民企战略：公司以打造特色银行与效益银行为目标，以贯彻实施民企战略、推动金融管家服务模式转型为核心，以实施资本约束下的集约化经营为主线，在发展中持续推进业务结构、客户结构和收益结构调整。2012年9月末，集团贷款和垫款总额达13459.09亿元，比上年末增长11.67%；公司小微客户数量保持快速增长，小微客户数达到79.23万户；公司私人银行客户数量达到8695户，比上年末增长86.99%，管理金融资产规模达到1351.86亿元，比上年末增长97.73%。 (9)民营股份制银行：公司是中国首家主要由非公有制企业入股的全国性股份制商业银行，多种经济成份在中国金融业的涉足和实现规范的现代企业制度，使公司有别于国有银行和其他商业银行。2009年11月公司发行H股，也在香港联交所挂牌上市。2012年1月，公司获得香港金融管理局颁发的银行牌照，成为香港持牌银行。截止2012年中期末，公司已在全国33个城市设立了33家分行，机构总数量640个；截止2012年9月末，不良贷款率为0.72%，拨备覆盖率为339.21%。 9、投资分析 民生银行是中国利率市场化趋势下的最佳转型银行，小微金融战略的领导者。预计2013/2014年净利润增长16%/20%，对应EPS1.54/1.84元，BVPS6.99/8.44元，现价交易于5.98/4.98倍PE，1.31/1.09倍PB，维持增持评级，目标价12.86元，首推三大品种之一。 业绩概述：三季度业绩下滑符合市场预期 民生银行前三季度实现拨备前利润538亿元，同比增长17%；归属母行股东净利润333亿元，同比增长16%，符合我们预期。第三季度拨备前利润同比仅增长9%，净利润同比仅增长6%。 新

的认识：社区金融的战略已经悄然起航 1.钱荒影响为一次性体现：民生银行三季度净利润环比减少15.6亿元，六七月钱荒影响在三季报集中显现是主因。此为一次性影响，在估值中仅需乘以1倍PE，我们认为该负面因素绝大部分已在当前股价中反映。 2.小区金融战略成效初显：民生银行年初以来低调推行的“小区金融战略”终于浮出水面，联合政府、地产公司和物业公司推出的“民生小区金融服务店”正不断开业，助力个人存款快速增长。截至三季度末，民生银行个人存款余额较年初大幅增长32%，增幅位列上市银行首位。 3.小微战略升级成果可见：从小微1.0的信贷服务到2.0的综合金融服务，民生银行小微战略的升级调整有序推进、成效显著。一方面，小微贷款较年初快速增长22%；另一方面，小微客户数较年初大幅增长71%，其中接受综合金融服务的无贷客户占绝大多数。 4.资产质量能够有效稳住：13Q3民生银行不良贷款余额环比仅小幅增长3.3%，不良生成率放缓；不良率0.78%环比持平，结束不良双升。 5.安邦保险升第一大股东：三季报显示安邦保险持股4.89%，超越新希望成为民生银行A股第一大股东。 注1.每个实验项目一份实验报告。2.实验报告第一页学生必须使用规定的实验报告纸书写，附页用实验报告附页纸或A4纸

书写，字迹工整，曲线要画在坐标纸上，线路图要整齐、清楚（不得徒手画）。3．实验教师必须对每份实验报告进行批改，用红笔指出实验报告中的错、漏之处，并给出评语、成绩，签全名、注明日期。 4.待实验课程结束以后，要求学生把实验报告整理好，交给实验指导教师，加上实验课学生考勤及成绩登记表（见附件2）、目录和学院统一的封面（见附件3）后，统一装订成册存档。

共2页 第 1 页 制表单位：设备处

天津商业大学学生实验报告附页

开课实验室：经济学实验室 开课时间 2013年11 月24日 实验报告时间 2013年 11 月 26日

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