我国金融证券市场监管体制研究

我国金融证券市场监管体制研究　◆张松杰　（厦门大学经济学院．福建厦门３６１００５）　【摘要】证券市场作为我国金融资本市场的重要组成部分，在筹集　３、自律和他律相结合原则　资金方面发挥着十分重要的作用，极大地促进了资源的合理流动　监管是属于来自外部的他律制度，但是为了促进我国证券市　和科学配置。但是随着我国证券市场规模的逐步扩大，一些潜藏　场的发展，证券市场自律也是必不可少。自律是证券市场正常运　的问题逐步暴露出来，这些潜在问题的出现，也折射出我国证券监　行的基础，国家监管和自我管理相结合的管理原则，是证券市场健　管体制存在着很大的缺陷。主要体现在市场监管功能不完善，政　康发展的保证。　府相关部门监管效率低下。本文从我国证券市场以及监管体制的４、“公平、公开、公正”原则　发展入手，分析我国现行监管体制的发展、现状与不足，提出了改　公平原则要求我国金融证券市场不可以存在歧视，所有的证　善我国证券市场监管体制的几点建议，以期对我国证券监管的发　券参与者都具有平等的法律地位；公开原则要求证券币场具有充　展和完善有所裨益。　分的透明度，通过合理的信息披露机制来保证市场信息的公开化；　【关键词ｌ证券市场；监管体制；对策建议　公正原则要求证券管理机构对一切被监管的对象给予公正待遇。　（三）金融证券市场的具体监管目标　一、金融证券市场监管体制概述　我国金融证券具体的市场监管目标包含以下三个方面：第一　（一）证券市场监管的概念及意义　是为了保护证券投资者权益；第二就是保护参与证券市场的投资　证券市场监管是指，证券管理机关运用经济的、法律的以及行　者的切身利益；第三就是真正落实和维护我国证券市场公开公正　政手段，对证券的募集、发行和交易等行为进行监督与管理，来约　公平的制度体系。我国金融证券市场的具体目标可以细化成几个　束证券投资机构的行为。通俗来讲，证券市场监管就是对证券市　部分，主要包括几个方面：第一，金融债券市场的参与者需要严格　场的一切经济活动和活动参与者的行为进行监督与管理。证券市　遵守法律法规，相关部门需要防止证券市场的人为操纵以及金融　场将是市场监管的重要组成部分，将经济学作为理论基础，通过维　欺诈等行为的出现，真正有效维持证券市场的正常运作；第二，积　持公平、公正、公开的市场秩序，来保护证券市场参与者的合法权　极发挥我们证证券市场的机制优势，尽量消除证券市场的不足和　益，来促进证券行业的健康快速发展。金融证券市场的监督管理　弱势。通过扬长避短有效的达到保护投资者利益以及监督证券中　是我国宏观金融监管体系不可缺少的重要组成部分，对于证券行　介机构依法经营的目标，真正落实保障合法的证券交易活动顺利　业的健康发展也具有重要的作用，具体体现在以下几点：　进行的目标；第三，就是根据我国宏观的经济管理的具体需要，运　１、有利于保障证券市场投资者合法权益　用多样化的手段和方式，调控金融证券市场，引导投资者的具体投　证券市场投资者是我国证券市场交易活动的重要主体。加强　资方向。使之更加适应我国宏观经济的发展。　证券市场监管是保障广大投资者合法权益的需要，因此，必须坚持　二、我国证券监管体制的现状　“公开、公平、公正”的市场原则，保护投资者的权益，只有这样，才　（一）我国证券市场的发展历程及现状　能让投资者充分了解证券的投资价值和投资风险状况，更合理正　证券在我国属于舶来品，最早在我国出现的证券交易机构是　确地选择投资对象。　由外商开班的上海股份公所和上海众业公所。随着２０世纪７０年　２、完善规范证券市场体系　代末以来的中国经济改革大潮，我国资本市场重新得到萌芽和发　完善科学的监管制度体系有利于发挥证券市场投融资功能，　展。１９８７年９月，随着我国第一家专业证券公司——深圳特区证　同时有利于吸引广大的社会投资，并且在一定程度上稳定我国证　券公司的成立，我国证券市场开始步入正规化。　券市场，促进我国金融证券市场资本的科学流动，引领我国证券市　在证券市场形成初期，国家采取了额度指标管理的股票发行　场的规范性发展。　审批制度，规定在指标限度内，由各省级政府或者行业主管部门推　３、有利于维护我国金融市场良好秩序　荐企业，再由中国证监会审批企业发行股票。随着市场经济的发　为了保障证券发行市场和交易市场的顺利进行，一方面，国家　展，我国上市公司数量、规模、股票发行筹资额和交易量等都进入　要通过立法手段，允许金融机构、投资个人、中介机构在国家政策　一个较快发展的阶段。我国以发展资本市场、改革开放为主要战　允许的范围内，通过买卖证券获取合法权益；另一方面，在现有的　略思想，证券市场的发展突飞猛进，投资品种不断增加，上市公司、　经济基础和环境下，市场也存在着操纵交易、蓄意欺诈等多种弊　中介机构等纷纷崭露头角，进一步强化法律法规以提高证券市场　端，为此，证券管理机构必须对证券市场活动进行监督和管理，通　的监管效率。创业板市场已于２００９年１０月底正式推出，目前，主　过制度约束，来构建一个健康合理的证券市场环境，保护正当交　板市场、创业板市场和代办股份转让系统的市场交易机制正不断　易。维护证券市场的正常秩序。　完善。我国加入了世贸组织后，金融体系改革，加快资本市场的发　（二）证券市场监管的原则　展，是当前国内外政治经济形势的迫切要求，把证券产品推向国际　１、依法监管原则　资本市场，进一步打开境内资本市场，以适应国际证券市场发展的　依法治国是我国在建设现代化、民主化国家的进程中最重要　步伐。　的管理原则。同理，在市场监管中，首先必须做到有法可依，逐步　（二）我国证券监管体制存在的问题　健全我国证券法律法规；其次，依法监管还要求有法必依，加强对　我国现行证券监管体制尚不成熟，主要存在以下几点缺陷。　证券市场违规行为的查处力度。　１、各部门监管职责不够明确清晰　２、保护投资者利益原则　目前我国证券监管体制存在着职责不够明确清晰的问题。首　投资者的利益保护不仅关系到证券市场的规范和稳定，更关　先是与中央有挂部门职责分工不科学有关。从实际监管分工而　系到整个国民经济的稳定增长。由于存在信息不对称情况，投资　言，财政部负责国债的发行和管理，人民银行负责核定企业债券的　者相对于控股股东和证券发行中，往往处于弱势地位，因此，需要　利率，证监会腐恶对企业债券进行上市监管等。由此可见，这样的　得到重点保护。保护投资者权利，让投资者树立信息，是培养和发　监管布局分散了监管力量，加大了政策协调的困难性，在操作中也　展证券市场的重要环节和基本保障。　（下转第１５页）　１３　潮　展。而自从经济危机以后，国际市场都充分意识到，随着经济全球　的“入市”和“进市”制度。在以上制度执行后，可以采取定期抽查　化的发展和金融的创新，微观审慎监管并不能有效地阻止风险的　发生，也不能确保金融系统的稳定，因此，要加大宏观审慎的力度。　宏观审慎监管是从经济市场的宏观角度去监管，保证在第一时间　内发现潜在的金融风险，以确保金融体系的稳定，由于其关注面是　从整体出发的，因此对于改善金融异化所带来的影响具有着十分　重要的意义。　强化宏观审慎监管要做到以下两点：第一，要发挥货币政策的　的方式，对评级机构的评级质量进行抽查，将评级机构中常出现评　级失误的行为累积，如果在一定时间内错误频繁出现，则要求其　“退市”，相应的，对那些评级质量高的评级机构，可以允许其“入　市”。通过一系列监管体系的制定和实施，能够有效的提升评级机　构的业务质量。　综上所述，面对金融异化所带来的新风险，以及现阶段金融监　作用，及时调节货币的流向和供给总量，在满足社会经济发展需求　的同时，确保货币能够流向真正有需要的经济实体。第二，要强化　风险监测的意识，加大宏观审慎的监管力度，完善关于宏观审慎监　管的各方面制度，从而有效的防范金融风险。　（三）加大对信用评级机构的监管力度　面对金融异化的金融发展背景，我国的信用评级机构需要得　到完善。随着我国信用评级业的发展，我国政府监管的缺陷随之　暴露，而行业本身也缺　自律行为，这就产生了信用评级机构业务　的无秩序现象，致使恶性竞争和评价结果缺失公信力。　要想保护市场的消费者和投资者的合法权益，确保金融市场　的稳定发展，我国就必须加大对信用评级机构的监管力度，具体的　途径如下：首先，实行认证监管的制度，规范评级机构的行为，从而　减少评级机构之间因为业务需求而产生的不良竞争行为。其次，　加大对评级机构工作过程的监管力度，建立严格的内控制度，从而　规范评级机构的收费标准，这样就能减少评级机构之间的利益矛　盾，从根源上制止人为提升信用等级行为的出现。最后，建立相应　管力度的缺失，为了能够确保经济的平稳发展，必须对现有的金融　监管体系进行变革，以抑制金融异化的影响。因此，本文针对现阶　段金融风险的特征进行了研究，并分析了当前金融异化给金融管　理所带来的挑战，最后指明了我国金融监管改革的方向，以确保在　金融创新与发展的今天，我国能够有效的实施相应金融监管，以降　低金融异化对我国金融的影响，从而确保我国的经济能够稳健的　发展。　参考文献：’　［１］李长春．金融创新与金融风险、金融监管关系的探讨［Ｊ］．经济视角，　２０１１，６，（１１）：１３４—１４２　［２］江涌．金融异化－９金融安全［Ｊ］．中国党政干部论坛，２０１２，８（１）：１７　１９　［３］曹凤岐．金融国际化、金融危机与金融监管［Ｊ］．金融论坛，２０１２，６　（０２）：１０・１５　［１］陶玲，金荦．新一轮国际金融监管体制改革的核心一强化宏观审慎　监管比较［Ｊ］．２００９，１１（０８）：９－３０　（上接第ｌ３页）　容易造成监管真空和多头监管。　２、监管权力与范围配置不合理　合理的监管权限配置是保障监管机关顺利履行监管职责、充　分是此案监管功能的关键。而目前我国有关证券法律法规的规定　方面，证券监管机关权限配置结构明显不合理。我国证券监管机　构对违法违规行为重处罚、轻补救，往往没有做好实现预防工作，　只注重在事后进行处理。虽然证券监管机构对证券主体的违法违　规行为进行事后处罚能够体现监管的惩罚性与严厉性，起到威慑　作用，但是不能补救违法违规行为对投资者甚至证券市场带来的　损害。　３、监管人员数量质量与监管模式存在不足　我国证券监管人员数量少，监管人员素质参差不齐，不足以应　对证券市场的复杂性。证券监管力度充足的条件很大程度上取决　于市场规模的大小以及监管人员的多少和监管素质。目前，我国　证券市场虽然在经济体中转轨过程中得到足部发展，但是仍然残　留着大量落后的痕迹，如：重实体合法，轻程序公正；重审批，轻监　管等。　４、三级监管制度不符合目前证券市场的实际情况　我国证券监管机构实行三级监管制，即“证监会大区”、“政管　办”、“证券监管特派办”三级监管。而实际执行却只有“证监会大　区监管办”、“证券监管特派办”这两级监管。在我国广大、浙江、　福建等生气甚至还存在着“证管办”或“特派员办事处”这两个并　列大区，人为造成市场分裂，严重削弱了监管部门对市场的敏感　度，造成了监管空挡。　三、对我国证券监管体制的几点建议　为提高我国证券市场自身的活力和在国际市场的竞争力，满　足投资者多样化的需求，改革、完善并健全证券监管制度已经成为　我们亟待解决的难题。笔者通过对我国证券监管体制的研究和思　考，提出了几下几点建议，以期促进我国证券业的健康发展。　（一）加强证券业的自律监管，充分发挥自律监管功能　充分发挥证券组织的自律功能有利于促进我国证券市场的发　展与壮大，有助于处理好政府监管部门通证券市场两者的关系。　方面，加强证券业的自律监管有利于减轻政府所负担的监管任　务，另一方面有利于增强政府在监管方面的权威性。其次，证券业　实现自律监管不仅能够提高整个证券市场的道德水准，更有助于　相应的证券自律组织通过腿子年刚一系列行业内部的道德标准来　对内部成员的行为造成约束。　（二）健全证券监管的法律法规体系，加强执法力度　伴随着我国证券市场的高速发展，当前通用的《证券法》已经　逐渐暴露出一系列弊端，因此，为了更好地规范证券市场，保护中　小投资者的利益，我国必须加快建立并健全证券市场监管方面的　法律法规。除此之外，还要针对我国证券市场目前所存在的法律　的空缺，来制定相应的法律法规，全面加快针对证券管理法律法规　体系的健全和发展，促进证券行业的全面振兴。　（三）完善证券市场监管体制下的信息披露制度　要想完善我国证券市场监管体制的信息披露制度，就必须从　根本上建立起科学有效的信息披露机制，与此同时，还必须对信息　公开披露制度进行相应程度的强化和完善，全面加大针对相应信　息进行披露监管的频度以及深度，与此同时，证券监管部门还应当　全面加大针对违规行为的执法力度，需要重点针对金融证券市场　上面那些有可能涉及到的信息披露的违规者以及相关证人进行询　问、暂停抑或者是取消市场当中违规者的上市资格等方面的处理。　一参考文献：　［１］蒂米奇，威塔斯．金融监管——变化中的游戏规则［Ｍ］．上海：上海　财经大学出版社，２０００　［２］曹凤岐．中国资本市场发展战略［Ｍ］．北京：北京大学出版社，２００３　［３］李宁．关于完善我国证券监管的若干构想［Ｊ］．金融研究，２０１０　作者简介：　张松杰（１９８８．９一），浙江宁波人。厦门大学经济学院２０１３级在职研究　生。现供职于宁波港股份有限公司北仑第二港埠分公司，研究方向：金融理　论与实践。　１５　潮