企业负债经营风险的成因及防范

第３３卷第３期　长江大学学报（社会科学版）　Ｖｏ１．３３　Ｎｏ．３　２０１０年Ｏ６月　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｙａｎｇｔｚｅ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ（Ｓｏｃｉａｌ　Ｓｃｉｅｎｃｅｓ）　Ｊｕｎ．２０１０　企业负债经营风险的成因及防范　张清慧　（长江大学管理学院，湖北荆州４３４０２３）　摘　要：在市场经济条件下，负债经营既可能给企业带来巨大收益，也可能使企业面临巨大的　财务风险。近年来，由负债经营带来的风险问题日显突出，企业应根据负债经营风险形成的原因，　采取相应措施有效地防范风险。　关键词：负债经营；财务风险；资本结构；负债结构　分类号：Ｆ２７５　文献标识码：Ａ文章编号：１６７３—１３９５（２０１０）０３—００４７—０２　负债经营是企业通过银行信用或商业信用等形　式，以不同的来源渠道和筹资方式所筹集的债务资　式筹集资本进行生产经营活动的一种经营方式。负　本，其资本成本、偿债压力和风险水平是不相同的。　债经营既是一种财务战略和理财技巧，也是现代企　一般情况下，长期负债的资本成本较高，短期负债的　业的一种主要经营手段，运用得当会给企业带来财　资本成本较低；长期负债的偿债压力较大，短期负债　务杠杆利益，扩大企业经营规模、提高经济效益和市　的偿债压力较小；长期负债的风险较高，短期负债的　场竞争力的目的；运用不当则会产生财务风险，使企　风险较低。所以，负债结构是否合理与企业负债经　业陷入困境，甚至导致破产清算。　营的风险密切相关。［２　当一个企业长期负债和短期　负债的数量比例不合理，期限搭配不科学时，就会导　一、负债经营风险的成因分析　致债务资本成本和综合资本成本上升，也会因偿债　（一）资本结构不合理　时间过于集中、偿债额度较大而增加企业财务风险。　负债经营风险是因举债经营所导致的企业经营　（三）预期现金流入量不足、资产变现能力差　成果的不确定性。资本结构不合理，是企业负债经　按期足额偿还债务是银行信用和商业信用的一　营风险形成的主要原因之一。企业债务资本和权益　个基本要求。企业无论用什么方式筹集到的债务资　资本比例是否适当，与企业的利益和风险密切相关。　本都是要偿还的，企业的偿债能力虽然与其盈利状　因资本结构不合理而引发的财务风险主要有两种情　况密切相关，但到期债务的偿还最终取决于企业预　况，一是当企业的资产报酬率高于借人资本成本率　期的现金流入量和资产的整体流动性，现金流入量　时，如果借入资本在全部资本中所占的比重越大，企　反映的是现实的偿债能力，资产流动性反映的是潜　业的权益资本收益率就越高，按照高报酬高风险的　在的偿债能力。［３　当企业现金流人量不足，且资产变　原则，企业的财务风险也会越大。二是当企业的资　现能力又较差时，就会导致企业的资金严重短缺，无　产报酬率低于借入资本成本率时，企业负债越多，企　法按时足额地清偿到期债务，此时，由于企业的财务　业权益资本收益率就越低，企业的财务风险也会越　状况欠佳，信誉受损，举新债也会发生困难，从而增　大＿１］。此时，较低的资产报酬率、过高的借入资金成　加企业的财务风险。很多企业破产不是没有资产，　本率和资产负债率也会导致企业资不抵债而破产。　而是因为资产不能迅速变现或缺乏现金流入，导致　（二）负债结构不合理　不能按时清偿债务而宣告破产。　企业的负债由长期负债和短期负债组合构成，　（四）利率、汇率的变动　长期负债和短期负债有不同的来源渠道和筹资方　利率水平的高低直接决定企业债务资本成本的　收稿日期：２０１０—０２—２６　作者简介：张清慧（１９５６一），女，湖北荆州人，副教授，主要从事财务会计研究。　·４８·　长江大学学报（社会科学版）　２０１０年０６月　大小。在市场经济条件下，企业利用负债筹资时，不　可避免地要面临利率变动带来的风险。在负债规模　率大小成正比，负债超过一定限度，负债效应就成为　风险效应。优化资本结构，就是要合理地确定企业　相同的情况下，负债的利息率越高，企业所负担的利　息费用支出就越多，筹集债务资本的成本就越高，负　债经营的风险也就越大，反之则越小。此外，有外币　借款的企业，还可能面临汇率变动带来的风险，外币　货币性负债在汇率下降时，会产生汇兑收益；在汇率　上升时，会产生汇兑损失，此时就会加大企业的财务　债务资本的规模和比例。Ｅ３３企业债务资本的规模应　当与权益资本的规模和偿债能力的要求相适应，既　要有效地利用负债经营，提高权益资本的收益水平；　叉要避免债务资本过多，导致偿债负担过重和财务　风险过高。企业必须从实际出发，根据资本成本理　论、资本结构理论和财务杠杆原理，按照资金利润率　风险。　（五）经济环境变化　一是经营环境、供求关系和商品价格的变化对　负债经营的影响，这些因素的变动会对企业的盈利　水平产生一定的影响，从而使负债经营结果的不确　定性增加。二是国家实施经济调控对负债经营的影　响，如果国家实行紧缩的财政政策和货币政策，货币　的供给量萎缩，此时企业负债筹资会增加成本，使其　所负担的经营成本提高，负债经营的风险也就大，反　之则小。三是经济发展状况对负债经营的影响，当　经济不景气，资本供不应求时，企业负债筹资成本将　会增加，筹资风险也会相应增加，反之会降低企业的　筹资风险。近年来由美国次贷危机引发的全球性金　融危机，使许多负债经营的企业遭受到灾难性的打　击，纷纷倒闭破产的事例就充分说明这一点。　二、负债经营风险的防范策略　（一）树立风险防范意识，建立风险防范机制　企业举债经营应居安思危，树立风险观念，建立　一套完善的风险预防机制，制定适合企业实际情况　的风险规避方案，及时地对财务风险进行预测和防　范。ｌ＿２　具体包括：一是要做好负债经营的预测、决策　分析，从资金运动的起点控制负债经营风险。二是　对负债筹资实行计划管理。企业应结合筹资、投资　活动和生产经营活动及其现金流量情况，制定负债　筹资计划和相应的还款计划，将债务资金的取得、使　用和偿还均纳入预算管理，使还本付息额经常控制　在货币收支顺差之内。三是建立财务预警机制。企　业应动态地监控反映企业短期和长期偿债能力的财　务指标，根据这些财务指标的异常变动情况，及时采　取相应的防范措施规避财务风险。四是建立偿债基　金。企业应本着稳健理财的原则，建立偿债基金，增　强企业清偿债务的能力。　（二）优化资本结构，合理确定负债规模　优化资本结构，合理确定负债规模是企业防范　负债经营风险的关键所在。筹资风险与企业负债比　必须大于资金成本率的要求，结合投资项目对资金　的需求量和自身的经营管理能力，科学合理地确定　负债规模，正确地把握负债的量与度，适度举债，实　现筹资活动的资源优化配置，以防范负债经营风险。　（三）优化负债结构，选择正确的筹资方式　低成本、低风险的负债是理想的负债。企业在　进行负债融资时，一是要合理地确定长期负债与短　期负债的规模和比例。由于长、短期债务在资金成　本、偿债时间、偿债金额、风险程度和对企业发展的　影响等方面都不相同，企业应结合债务资本投放项　目的投资报酬率和投资回收期来合理搭配长期和短　期负债，使各种负债的到期时间均匀分布，并尽量做　到与现金流人的周期同步，以获取最大的财务杠杆　效益。二是选择正确的负债融资方式。不同的负债　融资方式的信用条件、资本成本、风险程度等均不相　同，企业应在上述各种因素综合考虑的基础上，选择　正确的筹资方式，债源尽可能多渠道、多层次、多元　化，有效地控制财务风险。　（四）优化资产结构，提高资金的利用效率　企业资产结构比例是否合理，直接关系到整体　资产的盈利能力和变现能力，关系到资金的利用效　果。资产的盈利性和流动性是防范和控制负债经营　风险的决定性因素。企业在资金使用的管理上，一　方面，应根据生产经营规模和任务，合理地配置固定　资产和流动资产，使资金占用保持一个良好的结构　比例，以增强企业整体资产的变现能力和盈利能力。　另一方面，要加强资产管理，加速资金周转，提高资　金使用效率，为企业清偿债务提供保证。Ｌ２　此外，应预测利率、汇率变动趋势，合理安排负　债筹资。　参考文献：　Ｅ］Ｊ杨依华．企业负债经营风险及防范分析口］．经济师，２００８（６）　Ｅ２３尉杨．负债经营的风险及其防范［Ｊ］．财会月刊。２００７（１０）．　Ｅ３３金凤．浅议企业负债经营的风险控制ＥＪ３．上海会计，２００６（５）　责任编辑胡号寰Ｅ－ｍａｉｌ：ｈｕｈａｏｈｕａｎ２＠１２６．ｃｏｎ