PTA的用途

PTA的产业链是这样的：石油-石脑油-PX-PTA-聚酯-涤纶长、短纤-服装

处于PTA下游的中国纺织服装业是一个出口导向型行业，近四成的出口占比，使化纤销量易受国际市场的影响

据荣盛石化公布的资料，截至2009年末，我国PTA生产企业产能排名情况为：远东石化第一，166万吨；厦门翔鹭第二，160万吨；逸盛大化第五，120万吨；浙江逸盛第六，106万吨；中石化仪征第七，88万吨。

中国化纤协会秘书长郑俊林很看重PTA项目的规模。他告诉记者，PTA行业技术成熟，国际上企业之间的竞争更多是规模竞争。现在国际上PTA多是45、60万吨一条线，中国新建项目有些一条线达100万吨，在国际上很有竞争力。

【目前国内PTA主要生产企业】

恒逸石化、荣盛石化、*ST黑化、S仪化、珠海港

PTA是资本密集型行业，每百万吨PTA项目需要投资二三十亿元，整个项目建设周期一般为2年，业内人士表示，2009年下半年开始PTA生产利润水平大幅提升，新的投资热潮又来临，新的供应量将在2011年底投产，市场供不应求的局面将得到缓解，今后几年每年都将新增产能500万吨以上。

聚酯涤纶行业的主要原材料是PTA和MEG，最上游原料主要是石油以及天然气。工业上生产1吨的PET约需要0.86吨的PTA和0.34吨的MEG。以荣盛石化为例，在PET及聚酯涤纶业务成本构成中，PTA、MEG分别占62%、22%的比例。因此，上游原料PTA、

MEG价格的波动可迅速传导至聚酯涤纶产品，造成聚酯涤纶产品价格的波动，进而影响相关企业的利润空间。目前PTA的应用比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产PET，由于我国聚酯产业链发展不平衡，原材料发展滞后，2009年，我国聚酯产业主要原料PX、PTA、MEG进口依存度分别约为45.0%、34.3%、77.2%。在国际石油价格频繁大幅波动的形势下，过高的进口依存度加剧了原材料价格波动风险，同时也会引起下游产品的价格波动，进而影响行业内企业盈利能力的稳定性。

PTA涨势如虹，与棉花德涨价有关。2010年，国内棉价由2009/2010年度初期的不足13000元/吨一路上涨，并在当年8月从17000元突然加速狂飙至33000元之上，创出了1995年以来的新高。第一纺织网总编汪前进认为，导致这一局面的最主要原因是供求矛盾集中爆发。

棉价“井喷”令其替代品“受惠”。目前国内三大类棉纺原料棉花、涤纶、粘胶的使用比例约为50:35:10，棉价高企令涤纶短纤和粘胶短纤的使用量大增。作为棉花的主要替代品，涤纶短纤的价格在2010年9月之前一直不温不火，之后转势上行，到10月下旬一度出现日涨数千元的罕见行情，直至20500元/吨的历史最高位。2010年累计上涨超过10000元/吨。

银河期货PTA研究员安建华则表示，2010年国内新增有效聚酯产能估计在260万吨，投产时间集中在当年的9至12月份，预计2011年新增产能在360万吨以上，其中上半年将新增近180万吨左右。而2011年上半年无新增PTA产能投产，PTA供应紧张的局面将加剧；进入2011年下半年后，PTA将新增425万吨产能，供应不足的局面将得到明显缓解；预计2012年PTA新增产能为860万吨、2013年和2014年新增产能总计约670万吨，2012年至2014年PTA行业将面临严峻形势。

【产能释放压力渐增】

进入2011年下半年后，PTA将新增425万吨产能，供应不足的局面将得到明显缓解，预计2012PTA新增产能为860万吨、2013年和2014年新增产能总计约670万吨，2012年至2014年行业将面临严峻形势。

【目前在建PTA项目及完工项目】

【PTA的用途】

PTA是重要的大宗有机原料之一，广泛用于与化学纤维、轻工、电子、建筑等国民经济的各个方面。同时，PTA的应用又比较集中，世界上90%以上的PTA用于生产聚对苯二甲酸乙二醇酯(简称聚酯，PET)。生产1吨PET需要0.85－0.86吨的PTA和0.33-0.34吨的MEG（乙二醇）。聚酯包括纤维切片、聚酯纤维、瓶用切片和薄膜切片。国内市场中，有75％的PTA用于生产聚酯纤维；20％用于生产瓶级聚酯，主要应用于各种饮料尤其是碳酸饮料的包装；5％用于膜级聚酯，主要应用于包装材料、胶片和磁带。可见，PTA的下游延伸产品主要是聚酯纤维。

聚酯纤维，俗称涤纶。在化纤中属于合成纤维。合成纤维制造业是化纤行业中规模最大、分支最多的子行业，除了涤纶外，其产品还包括腈纶、锦纶、氨纶等。2005年中国化纤产量1629万吨，占世界总产量4400万吨的37％。合成纤维产量占化纤总量的92％，而涤纶纤维占合成纤维的85%。涤纶分长丝和短纤，长丝约占62％，短纤约占38％。长丝和短纤的生产方法有两种：一是PTA和MEG生产出切片、用切片融解后喷丝而成；一种是PTA和MEG在生产过程中不生产切片，而是直接喷丝而成。

涤纶可用于制作特种材料如防弹衣、安全带、轮胎帘子线，渔网、绳索，滤布及缘绝材料等等。但其主要用途是作为纺织原料的一种。国内纺织品原料中，棉花和化纤占总量的90%。我国化纤产量位列世界第一，2005年化纤产量占我国纺织工业纤维加工总量的2690万吨的61%。化纤中涤纶占化纤总量的近80%。因此，涤纶是纺织行业的主要原料。涤纶长丝供纺织企业用来生产化纤布，涤纶短纤一般与棉花混纺。棉纱一般占纺织原料的60％，涤纶占30－35％，不过，二者用量因价格变化而替代。

简单地说，PTA的原料是PX，源头是石油。涤纶用PTA占总量的75%，而化纤中78%为涤纶，这就是“化纤原料PTA”说法的由来。

【珠海港：PTA牛市显著受益】

安信证券报告指出，年初以来国内外PTA价格均呈现快速上涨态势，有助于提升公司投资收益。内盘PTA价格从年初10000元/吨已经涨至11700元/吨左右，涨幅17%；外盘PTA价格从1200美元/吨涨至1480美元/吨，算上进口税费，每吨PTA进口价格和国内价格基本持平，PTA行业吨利也已经达到2000元左右。公司持有珠海BP化工15%的股权，珠海BP化工是中国和世界上最大的PTA生产基地之一，目前PTA年生产能力在150万吨，2012年一季度将扩建至170万吨产能，远期计划进一步扩建至295万吨产能。PTA价格和盈利水平的快速上行，有助于提升公司来自珠海BP的投资收益。

分析师预计，2010年开始的此轮PTA牛市至少延续至2011年中。国内PTA产能在经历了上一轮快速增长之后，过去几年PTA项目投资大幅减少；2009年下半年开始，PTA行业利润水平见底回升，新的投资热潮再次来临，但新项目投产时间多在2011年底至2012年左右，至少在2011年中逸盛石化、三房巷的几个项目未投产以前，上半年PTA市场新增产能都很少。PTA的下游是聚酯行业，2010年四季度以及2011年上半年是聚酯行业产

能投产的高峰，由于同期聚酯新装置投放较多而PTA新增装置较少，将是此轮PTA供应最紧张的阶段，PTA价格将维持强势上涨格局；2011年下半年随着PTA新增产能开始投放，供应紧张的格局将出现缓解。

PTA（扩产在2011底至2010上）--------------------聚酯行业（新项目在2010底至2011上）

【24日PTA早评：紧缩政策压制 PTA仍有调整需要】

郑州PTA期货2月23日弱势震荡。主力1105合约收盘11,632元/吨，下跌242元/吨。中东和北非局势混乱导致避险情绪出现，加上国内市场对政策面关注，短期市场出现恐慌震荡。但从中期来看，成本坚挺及上半年供需偏紧将继续给PTA带来支撑，PTA下方空间并不大。短期因央行紧缩货币政策打压通胀，PTA或仍有震荡调整，关注11600附近的支撑。

纽约商业交易所(NYMEX)原油期货23日两年多来首次触及每桶100美元关口，受利比亚的暴力冲突及供应中断提振。四月原油期货合约一度触及每桶100美元，然后回落，结算价报每桶98.10美元，涨2.68美元，涨幅2.8%。有关利比亚暴力冲突进一步扩大的报导继续推动油价走高。利比亚部分地区似乎已被反政府武装控制，同时很多石油公司也宣布暂停在该国的石油生产，其中包括德国的Wintershall AG、西班牙的Repsol YPF以及意大利的Eni SpA。政治骚乱对利比亚原油生产的总体影响尚不清楚。

亚洲PX涨13美元至1668-1669美元/吨FOB韩国，欧洲涨6美元至1788-1792美元/吨FOB鹿特丹，美国平稳在1785-1790美元/吨FOB美国海湾。

现货方面，华东PTA市场气氛观望，市场部分报盘在11700元/吨附近，下游工厂观望气氛较浓，市场实际商谈重心在11600元/吨附近展开，实盘清淡。亚洲PTA现货市场气氛观望，市场台货报盘在1475美元/吨附近，持货方低价惜售，买方观望较多，商谈意向在1465-1470美元/吨，韩货商谈在1455-1460美元/吨，商谈气氛僵持。

下游市场，经过放量成交之后，聚酯切片成交显得较为安静。江浙涤丝产销维持，多能勉强做平或略超，少数较高150-200%，部分稍低4-6成。浙江涤丝市场早盘报价多涨五十至两百，江苏涤丝市场延续昨日上涨态势，多数工厂上调一百到两百，少数则选择暂稳，市场成交一般，下游织造工厂采购谨慎，按需适度采购为主。工厂直纺涤短报价总体维持稳定，下游厂商采购仍显观望，直纺涤短市场成交气氛仍安静。

据美国农业部预计，2011年度全球棉花产量为2514.8万吨，消费量为2538.7万吨，加上上年度370万吨的缺口，今年棉花供应相当紧张。同时国内对棉花的需求在增加，据中国纺织工业协会统计，2010年我国规模以上纺织企业总产值同比增幅超25%，直接带动下游棉纺企棉花需求快速增加。同时，2010年我国棉花遭受低温、连续强降雨等灾害天气，质量和产量均受到影响。

受棉花价格高涨的刺激，今年全球棉花种植面积有望增加。中国棉花协会公布了2011年植棉意向，预计2011年我国植棉面积将达到8455万亩，比2010年增长9.8%。尽管如此，考虑到棉花的播种期一般在3到5月份，收获期在8到11月份，因此在2011年棉花收获之前，棉花供需失衡的局面都将维持，棉花价格也将获得有力的支撑。