(财务知识分析)财务管理练习题

（财务知识分析）财务管

理练习题

[目的]练习股票价值的确定

[资料]H公司1993年的每股报表收益为2.1元，支付的每股股利为0.69元。同时预期1994～1998年间收益将每年增长15％，在这期间股利支付率保持不变。1998年以后的收益增长率预计会降至6％的稳定水平，但股利支付率会升至65％。公司目前的贝塔值是1.40，1998年以后预期的贝塔值为1.10，国债利率是6．25％。市场组合收益率为10%。

[要求]

1. 1998年年末股票的预期价格是多少? 2．利用二阶段股利折现模型计算的股票价值。

[资料]利克公司于1980年1月发行年利率为10％，期限30年的债券，每年付息一次，在债券发行的若干年中，市场利率持续上升，债券价格下跌，15年后的1995年1月，债券价格已由1000元下跌到650元。 [要求]

1．若公司每张债券开始以1000元面值出售，该债券的到期收益率是多少？ 2．计算1995年1月的到期收益率？

3．若市场利率稳定在1995年的水平，并且该债券在剩余的有效期内保持该水平不变，计算该债券到期日还有5年时（即2005年1月）的价值.

4．2010年债券到期的前一天，该债券的价值是多少？ [目的]练习财务指标的计算与分析 [资料]星海公司有关资料如下：

星海公司资产负债表

2001年12月31日单位：万元

资产 年初 年末 负债及所有者权益 年初 年末 流动资产 货币资金 应收帐款净额 存货 待摊费用 流动资产合计 固定资产净值 总计

150 60 92 23 225 475 700 45 90 144 36 315 385 700 流动负债合计 长期负债合计 负债合计 所有者权益 105 245 350 350 150 200 350 350 总计 700 700 同时，该公司2000年度销售利润率为16％，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，自有资金利润率为20％，2001年度销售收入为350万元，净利润为63万元。 [要求]根据上述资料：

1.计算2001年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；

2.计算2001年总资产周转率、销售利润率和自有资金利润率；

3.分析销售利润率、总资产周转率和权益乘数变动对自有资金利润率 的影响。

[目的]练习财务比率的计算分析

[资料]某公司2001年度财务报表的主要资料如下： 资产负债表

2001年12月31日单位：千元

资产 金额 负债及所有者权益 金额 货币资金(年初764) 应收帐款(年初1156) 存货(年初700) 固定资产净值 (年初1170) 总计(年初3790) 310 1344 966 1170 应付帐款 应付票据 其他流动负债 长期负债 实收资本 516 336 468 1026 1444 3790 3790 总计

2001年利润表的有关资料如下：销售收入6430000元，销售成本5570000元，毛利860000元，管理费用580000元，利息费用98000元，利润总额182000元，所得税72000元，净利润110000元。

[要求]

1.计算填列下表的该公司财务比率：

财务比率 流动比率 资产负债率 已获利息倍数 存货周转率 应收帐款周转天数 固定资产周转率 总资产周转率 销售利润率 本公司 行业平均 1.98 62% 3.8 6次 35天 13次 3次 1.3% 总资产报酬率 净资产利润率 3.4% 8.3%

2.与行业平均财务比率比较，说明该公司经营管理可能存在的问题。 [目的]练习财务分析方法

[资料]林纳公司为一家家具生产和销售的公司,2001年度财务报表资料如下:

资产负债表

2001年12月31日单位:十万元

资产 流动资产 现金30 有价证券22 应收帐款50 减:坏帐准备6 应收帐款净额44 存货106 固定资产150 减:累计折旧52 固定资产净值98 资产总计300 负债及股东权益 流动负债 应付票据30 应付帐款30 其他流动负债14 长期负债16 负债合计90 股东权益 普通股本76 留存收益134 股东权益合计210 负债及股东权益总计300

损益表 2001年单位:十万元

项目 销售收入净额 销售成本 毛利 营业费用 折旧费用 利息费用 税前利润 所得税(40%) 净利润 金额 530 440 90 49 8 3 30 12 18

家具行业平均财务比率如下: 流动比率200% 速动比率100% 资产负债率30% 已获利息倍数7 存货周转率10次 平均收款期24天 资产周转率3次

销售利润率3% 总资产报酬率9% 净资产收益率12.8%

[要求]

1. 计算上述财务比率.

2. 结合相关资料分析评价该公司2001年度财务状况. [目的]练习个别资本成本的计算

[资料]某公司拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10％，筹资费率2％；发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；发行普通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为33％。

[要求]

1. 计算债券成本； 2. 计算优先股成本； 3. 计算普通股成本； 4. 计算综合资金成本。 [目的]练习资本预算决策的应用

[资料]某长期投资项目建设期净现金流量为：NCF0＝—500万元，NCF1=－500万元，NCF

２＝0；第

3～12年的经营净现金流量NCF＝200万元，第12年末的回收额为100万元，

行业基准折现率为10％。 [要求]计算该项目的下列指标： 1.原始投资额；

2.终结点净现金流量； 3.静态投资回收期： (1)不包括建设期的回收期； (2)包括建设期的回收期； 4.净现值（NPV）。 5.内含报酬率.

［目的］练习资本投资决策方法的应用。

［资料］你作为一家咨询公司的财务顾问，谭先生前来咨询业务，他将在八年后退休。他手头有250000元的闲置资金，打算在退休前自己开一家洗车店。经过仔细研究，谭先生掌握了如下资料：

1．若要连续租用适合开洗车店的店面八年，月租金需1700元。

2．设备的购买价与安装费共计250000元，八年后，设备的净残值为10000元。 3．需要5000元额外的营运资本以供周转。八年后，这笔营运资本可收回。

4.洗车店可提供洗车与充气两种服务。每洗一次车收费15元，每充一次气则收费2.5元。 5．只有如下两种变动成本：每次洗车需水费为2.00元，每次充气需电费0.50元。 6．每月日常杂费如下：帮工工资850元，保险费150元，设备保养费500元。 7．估计每星期可拉到500次洗车生意。根据其他洗车店的经验，70％的洗车顾客在洗车的同时也给车胎充气。

8．谭先生若把250000元钱投到同等级债券上的话，每年可以得到10％的收益。 ［要求］

1．假设洗车店一年能够开52个星期，请计算经营期间年净现金流量（不包括设备成本及

残值收回、营运资本的投入与收回）。 2．请你运用净现值法帮助谭先生做出决策。

[目的]练习新旧设备更新决策分析方法

[资料]某企业现有一台旧设备，尚可继续使用4年，预计4年后残值为2400元，目前出售可获20000元。使用该设备每年获营业收入500000元，经营成本325000元。市场上有一新型号设备，价值90000元，预计4年后残值为5000元。使用新设备将使每年经营成本增加25000元。企业所得税率为33％。

[要求]

1.分别确定新旧设备的原始投资及其差额； 2.分别计算新旧设备的每年折旧及其差额； 3.分别计算新旧设备的每年净利润及其差额； 4.计算新旧设备残值的差倾；

5.计算新旧设备各年的净现金流量NCF，并在此基础上计算两者之差； 6.直接按差量分析法计算差量现金流量。 7.计算其净现值和差额内部收益率. [目的]练习融资决策方法应用

[资料]奥森公司决定添置一辆购买价格为40000元的新卡车。如果它决定采用租赁的方式来取得这一辆卡车，它在未来4年中每年年初都要支付10000元的租赁费用，而卡车的保养工作则由出租人负责.该公司也可以向银行贷款，以买下这一辆卡车。如果该公司决定采用贷款购买的方式来获得卡车，这一笔利率等于10％的贷款必须在4年内平均分年偿还完毕；此外，该公司在每年年底还要自行负担1000元的卡车维修费用。采取年数总和法提取

折旧。4年后预期将有10000元的残值。该公司已经决定，不管是使用租赁或贷款购买的方式来添置卡车，它在4年后一定会将卡车汰旧换新。该公司的税率为40％。

[要求]

1.奥森公司的租赁成本的现值是多少？

2.奥森公司的贷款购买成本的现值是多少？奥森公司应该采用哪种方式来添置卡车——租赁或贷款购买？

[目的]练习经营杠杆系数的计算

[资料]万达公司1999年的财务杠杆系数为1.5，净利润为600万元，所得税税率为40％。该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年初发行了一种债券，数量为1万张，每张面值1000元，发行价格为1050元，债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。

[要求]根据上述资料计算如下指标： 1.1999年利润总额； 2.1999年利息总额； 3.1999年息税前利润总额 4.1999年利息保障倍数； 5.1999年经营杠杆系数；

6.1999年债券筹资成本（计算结果保留两位小数）。 [目的]练习筹资方案选择的决策

[资料]某公司原有的长期资金来源为1000万元，全部为普通股（20万股，每股面值50元）。出于扩充用途需要，决定增加500万元长期资金，其筹资方案有三个:

1.全部发行普通股：增发10万股，每股票面50元； 2.全部筹措长期债务：假设利率为12％，按年税前支付；

3.全部发行优先股，假设股利为11％，按年税后支付。（假设所得税率为50％） [要求]

1.计算普通股和长期债务筹资的无差别点，以及在此点上的每股收益； 2.计算普通股和优先股筹资的无差别点，以及在此点上的每股收益； 3.假设息税前利润为150万元，应采用何种筹资方案？试说明理由； 4.假设息税前利润为200万元，应采用何种筹资方案？试说明理由。 [目的]练习应收帐款信用政策的制定

[资料]塞特公司预测2002年度销售额为2000万元，变动成本率为销售额的80％，应收账款筹资成本率为8％，公司的赊销条件为：客户必须在25天内付款。但是，公司平均收账期为30天，说明一些客户延期付款，其坏账损失为销售额的3％。 塞特公司财务部经理现考虑二种信用政策：

第一，延长赊销期限至40天，预计销售额可达到2050万元，平均收账期45天，其销售增量的坏账损失为5％，原有客户的坏账损失仍为3％。

第二，缩短赊销期限为20天，预计销售额下降到1800万元，平均收账期为22天，坏账损失下降为新销售额的1％。 [要求]

1．评价第一种信用政策。 2．评价第二种信用政策。

公司应采用何种信用政策？为什么？