保险并购：21世纪中国保险业发展的战略选择

圈　Ｂ险　Ａ０　ＸＩＡＮ　发展的战略选择　●蒋永辉　２０世纪９０年代以来，全球保险业经历了一场前　所未有的并购风潮，进入２１世纪，国际保险业并购浪　潮更是此起彼伏，可谓一浪高过一浪，保险企业并购　的范围之广、金额之大、效果之明显，史无前例，涌现　出一批保险“巨无霸”。并购浪潮不但迅速改变了世　界保险业的地区和业务格局，而且对今后保险业的　发展方向有着重大而深远的影响。　一维普资讯 http://www.cqvip.com 保险并购：２　１世纪中国保险业　国际保险业的并购潮还发生侄发达国家Ｌｊ发展　中　家之问以及新兴的］二业化国家内部：许多欧美保　险机构通过在发展中国家并购当地公嗣建立子公司　来拓展业务，如：最近荷兰保险参股墨西哥最大保险　公司ＣＯＭＥＲＣＩＡＬＡＭＥＲＩＣＡ；德国的安联保险公司收　购阿根廷最大保险机构ＣＡＪＤＥＳＥＧＵＲＯＳ　与此同时，　西欧的保险公司瞄准了新兴的日渐自由化的中、东欧　市场，２０００＂￣－１０月，安联宣布购买罗马尼亚一家保险　公司５１％的股权，巩固了其在东、中欧作为最大保险　、国瞎保险并购昀历史回顾　保险并购包括合并与收购两层含义，保险合并　人的地位．．英国保诺集团与中国的中信集团２０００年１０　月在广州合组了信诚保险公司，中国人寿保险公司　２０００＂￣８月则与澳大利亚康联保险公司在上海组建了　一是指两个或者两个以上的保险企业依照法律规定和　协议约定组成一个保险企业的法律行为，保险合并　通常可划分为吸收合并和新设合并；保险收购是指　一家寿险公司。　此外，再保险业之间、再保险与直接保险之　以　２０００年９　家保险企业通过有偿获得另一家或多家独立保险　企业的经营控制权，而使该保险企业的经营决策权　改变的经济交易行为，它强调作为买方的保险企业　及保险业与银行业之间的并购也不断发生月，荷兰ＡＣＨＭＥＡ￣：险集团和葡萄牙商业银行宣布他　向卖方的保险企业的赎买。　２０世纪９０年代国际保险业的并购首先发生在保　险业发达的地区和国家。在欧洲，德国安联保险公司　们的保险业务将与ＥｕＲＥＫ０公司合并，成立一家金融　服务集团，并计划在２年内上市，使之成为南欧最大保　险公司之一。日本的三井海　【　保险公司与樱花银行的　合并，使银行、保险加经纪人联合经营的倾向进一步　明显与强化，从而使其成功地超越了已饱和的保险市　场。再保险业的并购使再保险业务更趋集中，据统计，　于２Ｏｏ０年收购了法国第三大保险公司ＡＧＦ，一跃而成　为世界上最大的非寿险公司。紧接着，安联通过已成　为其子公司的ＡＧＦ于当年ｌ０月收购了荷兰　Ｚｗ０ＬＳｃＨＥＡＬＧＥＭＥＥＮＥＮ・Ｖ的全部股份，使其成为　世界再保险费的６７％为排名前２５位的再保险公司所　控制，照此下去，在未来１０年里，￣正成为开放性和国际化的业务。　荷兰财产险和责任险市场上的领先保险人。美国在　过去的５年问，由于保险业内的并购，全美最大的２５　家保险公司新控制的资产占整个保险业的比重从此　前的６３％上升到现在的７０％左右。　９０ｃ／ｃ以上的再保　险业务由１０家单独的再保险集团所控制，再保险将真　据资料显示，１９９６年，全球有３８２家保险公司完成　了兼并和收购工作，总金额达到４ｌｏ，ｆＬ美元，１９９７年至　２００１年的５年间，全球保险业的并购达５１１４宗，涉及金　融达ｌｌＯＯ￣Ｌ美元。由此可见，保险并购在２ｌ世纪国际　保险业发展过程中将有逾演逾烈之势　国际保险业的并购还发生在南太平洋地区。新　西兰的塔澳保险公司凭借其１３０年来建立的稳固基　础，成功地在澳大利亚进行了一系列收购，通过并　购，塔澳人寿保险公司新业务１９９９￣比１９９８年增长　了１４％。　在亚洲，作为保险大国的日本，２０００年８月底，其　第二大寿险机构第一生命相互保险公司与最大产险　＝、国际保喧业并购昀动因与捞征　（一）国际保险业务并购发展如此之快的宏观背　景　公司安田火灾海上保险公司宣布合并，结成了日本　最大的保险联盟，此次合并开了日本国内跨越产、寿　险业务领域合作的先例。紧接着，２０００年９月１８日，东　京海上火灾、朝日生命、日动火灾３家保险公司又宣　布合并大部分业务并设立一家控股公司。　第一，世界经济一体化的推动和促进～冷战结束　后，各国的市场开放程度越来越高，统一的国际市场　逐步形成，世界经济逐步打破国家之『白Ｊ的经济壁垒，　商品、服务、技术以及资金等显现大规模的跨国流动，　堕全塾　窒　蠢　亡２００２９．硷　田　各国间经济相互渗透、相互依存、相互促进的关系进　一维普资讯 http://www.cqvip.com ＢＡＯ　ＸＩＡＮ　保险公司、德国慕尼黑再保险公司收购美国再保险　公司、荷兰全球人寿保险集团收购全美人寿保险公　司等。　步加强，跨围企业不仅在汽车、信息、电子、航空、　与跨国企业和国内大型企业集团有着千丝万缕联系　媒体等行业展开激烈的市场争夺，而且直接影响到　的金融保险业，从而引发保险业的并购浪潮。第二，　３、并购形式由过去比较单一的横向并购开始向　混合并购转化。历史上的保险并购主要以横向并购　为主，以减少同业竞争对手，扩大对相关市场的占有　和控制，增强经营的规模效益和垄断利润。然而，随　着各国政府管制的放松和监管条例的变化，近年来　的保险并购出现了新的跨行业并购态势，使分业经　保险全球化发展的必然要求。自２０世纪９０年代以来，　全球金融保险一体化的步伐明显加快，使保险业实　际上呈现出无国界经营态势，导致国际保险市场份　额和市场格局的重新调整，从而推动和促进了国内　和跨国之间保险业的大规模并购。第三，先进的科技　手段成为大规模保险并购的重要技术支撑。最近１０　营的保险业逐步向多功能方向发展，保险、银行、证　券相互融合。２０世纪９０年代中期，在美国资产超过　年来，科学技术得到了迅猛发展，以微电子技术为核　心的新技术革命使保险业的经营管理发生了历史性　的巨变，一家保险公司控制大量分支机构的经营已　成为可能，这就为保险业的并购创造了技术条件，与　此同时，保险业通过并购活动能够更为充分地享受　科技进步带来的成果。第四，政府政策导向和监管条　１ＯＯ４Ｌ美元的银行中，￣－８３％从事保险业务，资产在１０　亿美元至ｌＯＯ￣＇乙美元的银行中，这一比例为６３％：目　前，在许多保险业发达的国家，其金融保险集团涉足　经营范围相当广泛。１９９８￣４月美国花旗银行与旅行　者保险集团的合并则属于商业银行与保险机构的合　并，其经营范围涵盖了银行存贷、消费者融资、信用　卡、投资银行、证券经营、资产管理、人寿保险和非人　寿保险等业务。　４、并购策略由过去的恶意并购、强制并购为主　例的变化，对保险业的并购起到了推波助澜的作用。　２０世纪９０年代，欧美等一些国家从全球经济发展战　略考虑，对包括保险在内的企业并购都采取积极支　持和扶植的态度，各国纷纷修改出台一系列政策法　规，鼓励保险业内外并购，打造保险“巨无霸”，提高　本国保险业的国际竞争力。日本１９９９年出台新规定：　“在日本可以成立金融控股公司来控制银行、证券和　保险子公司”　２０００￣８月日本金融服务厅撤消了禁　转向主动合作和自然并购。２０世纪９０￣（－代掀起的全　球保险业并购浪潮，一改过去依托市场进行血腥吞　并、在并购和反并购大战中进行搏杀的做法，更多地　采取战略联盟，这种并购不是以一方战胜另一方为　主要特征，而是强调主动接触、充分酝酿、积极协商、　止人寿保险公司与非寿险公司合作共同销售对方产　认真筹备，强调优势互补、共同发展。通过保险公司　之问或保险业与银行业、证券业之问的战略联盟，一　方面可以避免龙虎相斗，两败俱伤，造成不必要的利　益损失和市场损失；另一方面可以分担成本与风险，　集中资源优势，增强资　与业务品种的联系和契合　力，将同类竞争演变为局部内部联合。　５、并购交易金额不断增加，一些超级保险公司　不断涌现。保险并购由保险业发达的国家蔓延到保　险业欠发达国家和地区，并购交易金额每年呈增长　品的禁令，允许产、寿险跨界进行各层面合作。１９９９　年１　１月，美罔国会废止了《格拉斯——斯蒂格尔　法》，通过了《金融服务现代法案》，这标志着美国结　束了银行业、证券业、保险业分业经营的历史。政府　监管　的松动强有力地推动了保险业之间、保险业　与银行业、证券业之间的混营、合作与合并。　（二）国际保险业并购的特征　１、并购主体由过去的弱弱合并、以强吞弱逐步　转向强强合并。从历史上看，保险并购的基本特点表　现为：一是弱弱合并　、众多的中小保险公司为抗御经　态势，且单一并购案的交易金额越来越高，参与并购　的保险公司的规模不断增大，大公司之间的并购产　生出一批保险“巨无霸”。在全球２５大保险公司中　（按资产排名），绝大多数保险公司都有并购行为　目前，许多大型保险公司都将并购特别是跨国并购　作为拓展市场领域、扩大市场规模战略目标的主要　方式。　营风险或防止被大保险公司吞并，往往采取合并策　略，以增强其竞争实力；二是以强吞弱。以强吞弱、优　胜劣汰是市场经济的一个基本法则，正是在这一法　则的作用下，保险公司的规模才由小到大，保险公司　组织结构才由不完善到完善并逐步发展起来，以致　在激烈的市场竞争中形成垄断。然而，２０世纪９０年代　以来的保险并购，基本上是以强强联合为主　２、并购的跨度由过去的国内并购为主，逐步走　三、２１世纪巾国保险业并购帕战略意义　（一）保险并购是我国保险业实现规模经济的　需要　从目前大量国际保险业并购的事例中，我们可　向跨国并购．．自２０Ｉｆ纪９０年代以来，保险业跨国并购　ｔ呈不断增长态势，如加拿大宏利寿险公司与北美人　寿保险公司合并、法国ＡＸＡ保险公司收购德国科隆　２　００２．９　’ｊ一　圈　以验证的一条普遍规律是：保险公司可以通过兼并　收购来扩大业务经营规模，业务经营规模的扩大可　ＢＡ０　ＸＩＡＮ　硷　维普资讯 http://www.cqvip.com 国家的保险业同我国保险业相比有很大的竞争优势。　此外，在产品开发技术、营销技术、管理技术、风险控　以降低平均成本，从而提高规模经济效益。就目前而　言，在我国保险业中绝大多数保险公司都没有达到　规模经济的要求，有些公司还存在小型化、区域化、　制、人才资源开发与使用等方面，发达国家保险业的　竞争能力很强，在此种情况下，我国保险业必须通过　并购，增加其在国内保险市场的竞争力来抵御外资保　险公司的挑战，也只有通过并购，才能走向国际保险　市场，学习借鉴国际保险业的先进管理经验，参与国　际保险市场竞争。　分散化的特点。因此，兼并和收购不失为中国保险业　扩大经营规模实现规模效益的主要途径。　（二）保险并购是我国保险业防范和化解经营　风险的需要　进入２ｌ世纪，我国面临的金融风险形势仍然非　常严峻，一些中小保险公司由于资本有限，力量薄　弱，抗风险能力差，一旦出现问题就有可能破产倒　闭，而我国保险监管当局对此类事情的处理一般是　采取兼并重组、政府救助和破产清算，尽管这三种方　四、巾国保暄业并购昀策略选择　席卷世界的保险并购浪潮昭示我国保险业：兼并　收购完全有可能成为推动我国保险业持续成长的主　要力量。随着保险业对外开放步伐的加快和全球保险　一体化的推进，中国保险业的兼并迟早要融入到国际　式在实践上各有所长，但总体来讲，兼并重组的效果　要优于政府救助和破产清算，因为并购可以减轻国　家财政和企业的负担，充分挖掘危机保险公司的生　存价值，也可以减少对社会和保险体系的冲击。此　保险业兼并的大潮中去，同时，随着我国对分业管制　的放松乃至取消，我国保险业完全有可能产出多元化　的大型保险（金融）集团。为使我国保险业能顺利进　行并购，当务之急应在以下几个方面采取措施：　外，并购使保险公司有了一个多元化的业务视角，经　营多元化、产品多样化能有效分散风险，提升其在市　场上的地位。国际间的并购还能够加速本地化进程，　可尽享本地优势，享受庞大而潜在的客户网络系统。　因此，并购是我国保险业防范和化解经营风险的需　要。　（一）健全完善我国保险业并购的法律保障体系　保险并购涉及面广、综合性强、政策灵敏性高，迫　切需要有相应的法律法规保障其规范运作。目前，我　国一方面缺乏有关保险、银行并购方面的法律规定；　另一方面，现行一些法规又不利于保险并购的广泛深　入开展，如《中华人民共和国商业银行法》、《中华人　（三）保险并购是我国保险业走向综合经营的　需要　银行、保险和证券业的相互渗透与合作是经济　全球化的趋势，混业经营已成为世界性潮流，我国保　民共和国证券法》和《中华人民共和国保险法》等法　律法规都强调实行分业经营、分业管理，从而限制了　我国保险业开展混合并购。因此，既要加强立法，考虑　制定《保险公司并购条例》等并购法规，也要在必要　时对一些现行的法律法规中的有关并购的限制性条　款进行修改，为保险业并购的开展扫除法律障碍。　险不可能长时间违背这一潮流，最终必须走综合经　营的道路，而并购是我国保险业走向综合经营的必　经之路。就目前而言，我国的银行、证券公司、保险公　司从数量上来看已不少，今后保险公司要经营证券　划　（二）制定科学合理的我国保险业并购中长期规　目前，我国保险业还不具备大规模、完全意义上　的并购所需的内外部条件，因此不能盲目跟进国际保　业务没有必要另外建立属于自己的证券公司，也没　有必要另建银行来从事银行业务，保险公司可以通　过兼并和收购现有的证券公司和银行实现综合经　营，打造全能化的金融保险服务集团。通过兼并收　险业兼并潮，而是要抓紧做好各项基础性准备工作，　积极稳妥地推进我国保险业的战略性并购。首先，应　在中国保监会指导协调下，由保险行业协会具体组　织，选择在保险业较发达的上海、北京、广州等地进行　充分的调查研究和论证，在此基础上，制定科学合理　的中、长期保险并购规划，如并购的方案、方式、内容、　阶段、步骤、原则和目标等。鼓励保险公司在非产权与　购，实现资源共享、网点共用，可以进一步撤并机构，　裁减人员，大大地节约成本，这不但扩大了保险的业　务领域，而且为客户提供了全能化超市化的保险服　务。　（四）保险并购是我国保险业应对“入世”挑战　参与国际保险市场竞争的需要　中国加入世界贸易组织，对中国保险业，机遇与　挑战并存。就目前而言，我国保险业不仅在国内与外　资本层面的业务合作以及不同地域间的合作，加快我　国保险业的市场化进程；支持４家国有商业保险公司　向全能化、国际化方面发展；鼓励股份制保险机构和　区域性保险机构通过增资扩股获取与其经营能力相　匹配的资本规模，尽快组建具有国际影响的跨国金融　资保险公司竞争中难保稳操胜券，更难在国际保险　市场上与外国保险公司一争高低。从总体上说，发达　堕全塾　窒　Ｉ　亡２９２００．田　保险集团，全面参与国际保险业的并购。其次，在具体　实施保险并购时，应实施阶段性重点推进策略，具体　可分三个阶段：第一阶段以横向并购为主。横向并购　应立足于商业保险公司的内部整合，即按照效率原　硷　维普资讯 http://www.cqvip.com ＢＡ０　ＸＩＡＮ　司等已开始在资产和负债两个方面展开激烈竞争。为　迎接来自海外实行混业经营的金融保险集团的挑战，　我国保险公司必须在继续开拓传统业务的同时，向银　行、证券、投资理财等新领域扩展，通过合作并购，使　保险业务趋向综合化、全能化。　当前，出于防范和化解金融风险等多方面因素的　考虑，我国依然是实行保险业、银行业和证券业的分　业经营．并有相应的监管机构和政策法规。但我们也　应注意到，我国金融业分业的格局也正在悄悄地发生　则，撤并或重组商业保险公司的分支机构，以降低成　本．实现集约化经营。在此基础上，鼓励国有商业保险　公司与股份制保险公司以及股份制保险公司之间进　行并购，从而壮大规模，实现规模经济和优势互补。第　二阶段以混合并购为主。待条件成熟，在适当时候通　过保险公司兼并收购银行和证券公司甚至工商企业，　组建若干家可以经营全面金融业务、实力雄厚的金融　变化，证券公司已获准从银行间同业市场拆借资金；　而银行也可以接受股票质押发放贷款；２０００年１１月，　保险集团，使其在国际保险市场上具有较强适应性、　兼容性、竞争性，为实现跨国并购奠定基础。第三阶段　以跨国并购为主。在未来５到１０年以后，我国保险公司　通过横向并购和混合并购，实力将大为增强，完全具　中国保监会批准了一部分保险公司购买证券投资基　金，使保险资金间接地进入证券市场，光大集团入注　申银万国，从而成为一家集银行、证券、保险业于一身　的金融控股公司。所有这些都预示着混业经营的大门　正在缓缓开启。我们相信，今后随着形势的变化和条　件的成熟，政府将会放松分业经营的管制，可允许一　些经营状况好的保险公司兼并有问题的或弱小的保　备了在国际保险市场上展开竞争的能力，此时可以通　过兼并收购外国保险公司、外国银行及外国证券公司　进入到国际保险市场，在国际保险舞台上争得自己应　有的位置。　险公司，允许保险机构间、保险与银行证券间的交叉　重组，有条件的可在海外上市，并通过海外资本市场　来实现多元化扩张，从而实现内外、上下全方位的对　接兼容，最终使国内外业务都趋向全能化，培育多元　化保险（金融）集团公司。　（三）规范保险并购中的政府行为，加强对保险　并购的监管　保险并购是市场行为，必须要符合市场经济规律　的客观要求，按照市场的运行原则进行。但在我国目　前特定的历史条件下，保险并购又离不开政府的支持　和推动。因此，应规范保险并购中的政府行为，按市场　原则推动保险并购合理、高效运作，彻底摒弃对有严　重问题保险公司的政府保护，正确把握保险并购的客　观标准。对资产质量差、严重资不抵债的保险公司，在　市场退出方案的选择上应当选择行政关闭或破产清　算，而不能“一并了之”。此外，中国保险监督管理委　员会应抓紧制定办法，加强对保险并购的监管，对于　跨保险行业的并购，中国保监会还应与中国人民银　行、中国证监会等部门加强协调与配合，提高监管质　量与效率。对于跨国并购，还应加强与国外保险监管　机构等部门的合作与交流，根据其要求和原则开展对　（五）实施创新战略，尽快提高我国保险企业的　经营管理水平　首先，要进行制度创新。国有商业保险公司要按　照“产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学”的要　求，加快股份制改造步伐，使其成为适应市场经济要　求的法人实体和竞争主体。从构筑规范的法人治理结　构人手，建立民主科学的决策机制、高效有序的运行　机制、严格规范的监督约束机制以及市场竞争的优胜　劣汰机制，把保险企业办成真正意义上的商业保险公　司，使保险公司既有动力又有压力，迫使保险公司通　过并购求生存、求发展，解决保险公司并购动力不足　的问题。其次，要进行技术创新。广泛运用高新技术和　现代化设备，积极开展网上保险和利用网络进行内部　管理，提高经营效率和管理效率。技术创新能力是实　现大规模保险并购，培育和发展现代保险企业，推动　我国保险业可持续发展的前提和基础。第三，要加快　人才的培养和引进。保险公司并购后经营规模不断扩　大，经营范围日趋综合化、国际化、全能化，它要求有　一保险并购的监管，并与其保持密切联系，沟通监管信　息，以提高国际保险并购的监管水平。　（四）积极推动保险业务趋向全能化，尽快培育　保险（金融）集团公司　由于保险、银行、投资等金融产品有内在的相似　性而具备了一定的替代性，因此，进入２０世纪９０￣－：－代　以来，全球的金融服务业发生了巨大的变革，其趋势　就是金融服务日益融合。这一变革过程具有两个基本　大批既懂经营又懂管理，既熟悉保险业务又精通银　行证券业务的高素质人才，为此要积极培育和引进各　类专业技术人才，为保险并购提供人才保证。　特征。第一，传统的银行机构已经转变为新的金融服　务机构，包括机构性证券公司、保险公司和资产管理　公司，从事着新的金融业务，承担着新的金融风险。第　二，非银行金融业务如共同基金、退休基金和保险公　（作者单位：中国人保广西分公司北海审计办，北海市　５３６０００）　（责任编辑：龙晓云）　２　００２．９　■Ｉ