金融体系支持创新驱动发展机制研究

第３２誊第９期　科技进步与对策　Ｖ－０１．３２　Ｎ＿０．０９　２ｏ１５￣５月　Ｓｅｉｅｎ￣＆ＴｅｃｈｎｏｌｏｇｙＰｒｏｇｒ－￣ｓａｎｄＰｏｌｉ￣　Ｍａｙ．２０１５　金融体系支持创新驱动发展机制研究　张　岭　，张　胜　（１．西安交通大学管理学院；２．西安交通大学公共政策与管理学院，陕西西安７１００４９）　摘要：金融链、创新链和产业链融合是落实科技与金融结合，实现创新驱动发展战略最重要的切入点和　着力点。基于创新驱动发展的金融服务需求，提出了金融发展支持科技创新的路径，重点分析了金融体系　支持创新驱动发展战略的作用机制。研究结果表明，金融支持创新驱动发展的关键在于构建金融链对创　新链和产业链前端种子期、初创期企业的融资支持体系，并采取有利于创新驱动发展战略实施的金融支持　策略。　关键词：金融支持；金融链；创新驱动发展；技术创新　ＤＯＩ：１０．６０４９／ｋｊｊｂｙｄｃ．２０１４１１０２１１　中图分类号：Ｆ１２４．３　文献标识码：Ａ　文章编号：１００１—７３４８（２０１５）０９—００１５－０５　０　引言　我国明确提出实施创新驱动发展战略，强调科技　创新是提高社会生产力和综合国力的战略支撑。金融　持国家实施创新驱动发展战略的作用机制，是当前改　革面临的紧迫而又现实的问题，对加快推进创新驱动　发展战略具有重要的理论价值和现实意义。　迈克尔・波特＿ｌ　把国家竞争优势的发展分为４个　阶段——“要素驱动”发展阶段、“投资驱动”发展阶段、　是现代经济的核心，实施创新驱动发展战略需要与之　相适应的金融服务体系和金融支持体系，金融链、创新　“创新驱动”发展阶段、“财富驱动”发展阶段。科技创　链和产业链融合是落实科技与金融结合，实现创新驱　动发展战略最重要的切人点和着力点。当前，我国改　新是将科学发现和技术发明应用到生产体系，创造新　价值的过程＿２ｊ，实现创新驱动发展战略的核心在于科　技创新。一般来说，科技创新投入具有高投入、高风险　究一基于资源共享利益矛盾的视角［Ｊ］．科学学与科学技术　管理，２００９（２）：１０—１４．　革发展进入新阶段、面临新形势，分析研究金融体系支　［２］ＧＥＲＥＨＡＫ　Ｙ，ＰＡＲＬＡＲ　Ｍ．Ａｌｌｏｃａｔｉｎｇ　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ｔｏ　ｒｅｓｅａｒｃｈ　ａｎｄ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｐｒｏｊｅｃｔｓ　ｉｎ　ａ　ｃｏｍｐｅｔｉｔｉｖｅ　ｅｎｖｉｒｏｎｍｅｎｔ［Ｊ－］．　ＩＩＥＴｒａｎｓａｅｔｉｏｎｓ，１９９９（９）：８２７—８３４．　［９］戚滂，张明，丁刚．基于博弈理论的协同创新主体资源共享　策略研究［Ｊ］．中国软科学，２０１３（１）：１４９—１５４．　［１Ｏ］李纪珍，邓衢文．促进科技资源开放共享的“北京模式’’　［Ｊ］．中国科技资源导刊，２０１１（３）：１—１Ｏ．　［３］ＧＡＲＵＤ　Ｒ，ＫＡＲＮＯＥ　Ｐ．Ｐａｔｈ　ｄｅｐｅｎｄｅｎｃｅ　ａｎｄ　ｃｒｅｔｉｏｎ［Ｍ］．　ＮＪ：Ｌａｗｒｅｎｃｅ　Ｅｒｌｂａｕｍ　Ａｓｓｏｃｉａｔｅｓ，２０００．　［４］ＤＩＡＮＮＥ　Ｒ，ＶＥＲＯＮＩＡ　Ｈ．Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　ｐｏｌｉｃｙ　２０００：ｕｎｉ—　ｖｅｒｓｉｔｙ　ｔｏ　ｉｎｄｕｓｔｒｙ　ｔｒａｎｓｆｅｒ［Ｊ］．Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｐｕｂｌｉｃ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ，１９９９（８）：２２．　［１１］　肖雪葵．区域科技信息资源共享机制研究［Ｊ］．情报学报，　２００７（２）：１８５—１９０．　［５］　ＡＬＬＩＳＯＮ　ＬＩＴＴＬＥＪ０ＨＮ，ＡＮＯＵＳＨ　ＭＡＲＧＡＲＹＡＮ．Ｓｈａｒｉｎｇ　［１２］董诚，赵伟，涂勇．我国科学数据机构共享绩效评估研究　［Ｊ］．中国科技论坛，２００７（８）：７４—７８．　ｒｅｓｏｕｒｃｅｓ　ｉｎ　ｅｄｕｃａｔｉｏｎａｌ　ｃｏｍｍｕｎｉｔｉｅｓ［Ｊ］．Ｉｎｔｅｒｎａｔｉｏｎａｌ　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｅｍｅｒｇｉｎｇ　Ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｉｅｓ　ｉｎ　Ｌｅａｒｎｉｎｇ，２０１０（２）：２５—　３０．　［１３］　吴长．浅析科技资源共享［Ｊ］．科技管理研究，２００７（１）：４９—　５１．　［６］　周寄中．科技资源论［Ｍ］．西安：陕西人民教育出版社，　１９９９．　［１４］　肖条军．博弈论及其应用［Ｍ］．上海：上海三联书店出版　社，２００５．　［７３李正风，张成岗．我国创新体系特点与科技资源整合［Ｊ］．科　学学研究，２００５（５）：７０３—７０７．　［１５］戴建华，薛恒新．基于Ｓｈａｐｌｅｙ值法的动态联盟伙伴企业利　益分配策略［Ｊ］．中国管理科学，２００４（４）：３３—３６．　（责任编辑：胡俊健）　［８］　郑庆昌，张丽萍，等．科技条件平台共享机制内涵与构成探　收稿日期：２０１４—１２—２３　基金项目：陕西省软科学重点项目（２０１３ＫＲＺ０１）　作者简介：张岭（１９８６一），男，河北邢台人，西安交通大学管理学院博士研究生，研究方向为金融创新与管理、科技政策与管理；张胜　（１９７２一），男，湖北天门人，西安交通大学公共政策与管理学院副教授、博士生导师，研究方向为科技政策与金融管理。　・　１６・　科技进步与对策　和高回报的特征　］，为金融体系参与技术创新提供了　依据。金融服务机构的重要功能就是通过金融、财税、　信用工具等组合，对科技资源的潜在价值和市场潜力　进行风险识别，进而实现科技资源和金融资源的有效　对接［４］。此外，由于不同经济发展阶段的经济体具有不　同的要素禀赋结构，不同产业的企业具有不同的规模　特征、风险特性和融资需求。因此，处于不同经济发展　阶段的实体经济对金融服务的需求存在系统性差　异　］。《国家“十二五”科学和技术发展规划》提出了　“加快发展服务科技创新的新型金融服务机构，积极探　索支持科技创新的融资方式”的战略目标。这就要求　在准确把握创新驱动发展战略金融服务需求的基础　上，梳理金融支持技术创新的路径，分析金融支持创新　驱动发展的机制，通过构建与实体经济发展相适应的　金融服务体系，有效发挥金融体系动员储蓄、管理风　险、处理信息、便利交易、公司治理等金融服务功能　］。　当前，国内学术界对金融支持创新驱动发展战略　的研究，主要从金融支持技术创新和技术创新促进创　新驱动发展两方面展开。陈刚等　从科技创新驱动的　要素重组、产业结构升级和需求结构优化视角，探讨了　科技创新支撑经济发展方式转变的动力机制。王海花　等　在创新生态系统视角下，构建了我国实施创新驱　动发展战略的“知识一组织一制度一空间”四维协同理　论框架。毛茜、赵喜仓　基于科技型中小企业发展视　角，运用数据图表和ＩＳ－ＬＭ模型，分析了科技金融创新　对经济增长的作用效应。针对如何充分发挥金融功能　实现创新驱动发展战略，学者们也作了较为充分的研　究。陈文俊等　们认为，科技金融是实施创新驱动发展　战略的重要工具。闻媛　认为，技术创新是动态过程，　金融政策扶植科技创新时应注重不同环节和多种层面　政策手段的配合。孙芙蓉　认为，加快助推战略性新　兴产业应大力发展创业投资和股权融资，积极开展知　识产权质押融资、产业链融资等信贷方式创新。张宏　彦口　基于科技创新导向对科技活动的内在特征进行分　析，提出了完善风险担保体系、扶植风险投资产业的金　融支持政策。　综上，学者们对金融发展和科技创新与创新驱动　发展之间关系的研究较为充分，但对金融支持创新驱　动发展内在机制的分析并不深入。因此，本文对现有　文献从以下几方面进行拓展，一是分析创新驱动发展　的金融服务需求，二是分析金融发展支持科技创新的　路径，三是分析金融支持创新驱动发展的机制。本文　的创新点在于构建了金融链、创新链和产业链融合的　理论机制，并基于此提出了落实科技与金融结合、实现　创新驱动发展战略的金融支持策略。　１金融支持创新驱动发展路径　１．１　创新驱动发展对金融服务的需求　科技型中小企业会遇到资金筹集、资源整合、技术　定价、项目遴选、信息甄别、委托代理等诸多方面的难　题，为解决这些难题，就需要良好的金融支持体系　。　当前，我国企业自主创新能力较低，大多仍处于产业链　低端，我国金融支持企业技术创新的力度还不够，一方　面，中小企业规模小、公司治理机制不健全、财务稳定　性差、抗风险能力弱，制约了其融资能力，另一方面，我　国金融体系的融资对象多为成熟企业和大企业，而对　初创型和科技型中小企业资金支持严重不足。实施创　新驱动发展战略，就是要通过技术创新与金融创新，构　建全方位支撑技术创新需求的金融体系。　学者普遍认为我国当前的金融体系正在由金融中　介主导型向金融市场主导型过渡，银行中介在金融体　系中发挥主要的资金配置作用。虽然近年来股票和债　券等直接融资在外源融资中比重不断上升，但企业融　资模式仍然以银行间接融资模式为主。银行支持企业　技术创新主要通过科技贷款方式。银行基于安全性、　流动性、盈利性考虑的“效益最大化、风险最小化”稳健　经营原则，使得银行先天缺乏对高风险高不确定性技　术创新活动的资金支持激励。因此，从总体看，银行体　系对创新驱动的金融支持作用并不显著。金融市场在　支持科技型企业融资方面主要通过风险投资、创业板　市场等途径，并已逐步发挥重要的资金支持作用，但相　比创新驱动发展对金融服务的需求还有相当大的差　距，一方面，金融市场直接融资比重还相对偏低，在总　量上不能满足企业技术创新的资金需求，另一方面，资　金支持同样更倾向于成长期和成熟期企业技术创新，　而对企业初创期和种子期的资金支持明显不足。　创新驱动发展有别于以往的投资驱动和要素驱动　发展模式，对金融服务支持企业技术创新和实体经济　发展提出了新的融资需求，一是投资项目偏好上，需要　金融服务着力支持引领未来产业创新方向的战略性新　兴产业，即金融服务应更多支持高研发投入、高资本密　度的新兴科技型产业；二是投资规模上，需要资金更多　向中小科技型企业倾斜，金融服务更多支持种子期、初　创期和成长期的高科技企业；三是投资周期上，需要金　融服务给予创业型创新性企业更多的长期资金支持，　帮助高成长初创企业更加便利的获得长期股权或债权　投资；四是投资风险偏好上，需要投资者更大的风险偏　好，进而支持高风险的科技型创业型企业的创新行为，　资金更多支持高风险和高不确定性的科技型企业；五　是投资主体风险容忍度上，需要增强对企业技术创新　试错和创业失败的包容性和容忍性，需要金融机构积　极优化风险配置和提高风险管理能力，通过金融创新　降低企业技术创新的试错成本，提升金融体系风险容　忍度，支持更多企业开展创新创业活动。　创新驱动发展对金融支持技术创新和实体经济发　展都提出了明显有别与以往发展模式的金融服务需　求，如何更好地建立流程化的融资链条支持企业技术　创新、助力产业升级，是金融支持创新驱动发展战略的　・　１８・　科技进步与对策　２Ｏ１５年　，，　，，，，　一、、、、　，　，，：新链：；．．．　新兴产业　圃—、　初创期　／　／　　成熟产业　创　新　驱　动　发　展　战　略　产业链　种子期　成长期　，，　成熟期　阶段１　阶段２　阶段３　阶段４　图２金融链、创新链、产业链融合　具体而言，金融链、创新链和产业链融合可以分为　４个阶段。　是，风险投资、私募股权投资的运作模式符合创新型企　业高成长、高收益、高风险的特征，是实现创新链和金　（１）阶段１：种子期一技术研发一天使投资。在种　子期，产业发展具有科技含量高、技术风险大、市场前　景不明朗的特征。企业技术创新处于研发阶段，更多　采用颠覆式创新模式。此时，企业技术创新活动的风　融链融合的主要形式。创新驱动发展战略需要金融链　在创业种子期与初创期对企业的技术研发和技术中试　给予足够的融资支持和金融服务，助推企业技术创新，　依靠技术创新驱动产业升级、实现经济发展转型。　险最高，更需要天使资金和政府资助方式的资金支持，　才能帮助企业获得研发资金从而完善技术成果，推动　技术成果走出实验室，推动企业进入初创期。　３　结语　创新驱动发展需要大力支持企业技术创新和包容　技术创新失败风险的金融体系，要求金融市场对企业　技术创新发挥更大的长期资金支持作用。对金融支持　技术创新路径的研究表明，科技型企业成长过程需要　的融资模式是动态演进的，其中，风险投资、私募股权　基金的资金运作和风险管理模式符合创新型企业高成　（２）阶段２：初创期一技术中试一风险投资。产业　发展处于初创期，其重点是将科技成果转化为工业化　产品，具有较高的技术风险、产品风险。企业技术创新　处在技术中试阶段，较多采用颠覆式创新，较少采用渐　进式创新。此时，企业技术创新活动风险较高，更需要　风险投资（包括私人风险投资公司和政府创业基金）提　供长期资金支持，才能推动企业进行中试和进一步完　善商业计划。　（３）阶段３：成长期一技术产业化一私募投资。产　业发展处于成长期，其特点是企业具备一定规模，产品　已具备较强的市场竞争优势，企业发展重点在于扩大　生产规模和提高市场占有率。企业技术创新的重点在　于技术产业化，较多采用渐进式创新，较少采用颠覆式　创新。此时，企业处在高速成长阶段，面临的主要风险　是经营风险，企业相对容易获得包括私募投资、风险投　长、高收益、高风险的特征，是突破科技与金融结合瓶　颈的关键。对金融支持创新驱动发展机制的研究表　明，金融体系支持创新驱动发展的过程是金融链与创　新链和产业链相互融合、相互促进的过程，创新驱动发　展战略需要金融链在创业种子期和初创期对企业技术　研发与技术中试给予足够的融资支持和金融服务。　由上述分析可知，金融链支持创新链和产业链的　瓶颈在前两个阶段，即金融链如何更好地将创新链中　实验室的技术成果转化为成熟的工业技术和商品，如　何帮助产业链中种子期和初创期企业将技术优势转变　资甚至银行信贷的资金支持。　（４）阶段４：成熟期一技术改进一银行信贷。产业　发展处于成熟期，其特点是经营业绩高速成长，市场份　额不断攀升，企业发展重点在于扩大投资与整合产业　链上下游，依靠并购与行业整合形成新的业绩增长点。　技术创新的重点在于技术的持续改进、优化和升级，因　为产品优势和利润优势。美国政府通过建立良好的小　企业融资金融支持体系，极大地促进了中小企业的发　展口　。因此，我国金融支持创新驱动发展的关键就是　要完善金融链对新兴产业创新链和产业链前端的融资　支持，构建金融链对创新链和产业链在企业种子期、初　创期的支持体系，进而实现金融链、创新链和产业链在　技术研发期和产业初创期的融合。　（１）优化金融结构，建立以金融市场为主导的金融　体系。拓展科技创新直接融资渠道，逐步提升金融市　场在金融体系中的比重，加大直接融资对企业技术创　新的债权和股权资金支持，重点向科技含量高、产业链　而较多采用渐进式创新。此时，企业发展潜力充分发　挥，技术优势也已转变为市场优势，企业较容易获得银　行信贷资金，甚至能够通过创业板市场进行股权融资。　金融体系支持创新驱动发展的过程，就是金融链　与创新链和产业链相互融合、相互促进的过程，金融体　系中不同的融资模式必须与相应的创新链和产业链环　长、产品附加值高的创新产业倾斜。加快金融市场发　展，逐步完善包括中小板、创业板、新三板以及场外股　节对应。具体来说，企业技术创新前期更需要股权融　资，企业技术创新后期更需要债权融资。值得注意的　权交易市场等在内的多层次资本市场体系，加大对科　第９期　张岭，张胜：金融体系支持创新驱动发展机制研究　京：中信出版社，２００７．　技型企业的长期资金支持，通过建立完善的金融市场　和资本市场，助推科技企业技术创新和国家创新发展　战略。　［２］　张来武．科技创新驱动经济发展方式转变ＥＪ］．中国软科　学，２０１２（１２）：１－５．　（２）鼓励风险投资、私募股权基金的创设和发展。　相关部门应尽快制定有利于中小企业私募股权投资发　展的配套措施，完善相关法规，优化发展环境，引导风　险投资、私募股权基金为初创期和成长期科技企业提　供长期股权投资，充分发挥风险投资公司对企业技术　创新早期投入的融资支持优势。　（３）完善科技创新的金融服务体系。一是鼓励银　［３］　张宏彦．基于科技创新导向的金融支持政策研究［Ｊ］．科技　进步与对策，２０１２（１４）：９８—１０１．　［４］付剑峰，邓天佐．科技金融服务机构支持科技型中小企业　融资发展的案例研究［Ｊ］．中国科技论坛，２０１４（３）：１５４—　１６Ｏ．　［５］林毅夫，孙希芳，姜烨．经济发展中的最优金融结构理论　初探［Ｊ］．经济研究，２００９（８）：４－１７．　［６］ＬＥＶＩＮＥ　Ｒ．Ｆｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　ｇｒｏｗｔｈ：ｔｈｅｏｒｙ　ａｎｄ　ｅｖｉｄｅｎｃｅ［Ｊ］．　Ｈａｎｄｂｏｏｋ　ｏｆ　ｅｃｏｎｏｍｉｃ　ｇｒｏｗｔｈ，２００５（１）：８６５—９３４．　行创新服务方式、提高运行效率，开发更多符合科技创　新融资特点的金融产品，通过建立科技型企业信贷资　金的风险补偿机制，加大对科技型企业融资支持力度；　二是加快推进信用担保机构发展，引导支持担保公司　积极研究开发科技担保产品，创新科技担保服务，为新　产品研发、试生产和高新技术企业提供融资保证；三是　鼓励民间资本发起或参与设立中小金融机构，扩大支　持创新驱动战略的资金来源。　［７］　陈刚，赵志耘，许端阳．科技创新支撑经济发展方式转变　的动力机制［Ｊ］．中国科技论坛，２Ｏ１４（６）：５－８．　Ｅ８］　王海花，谢富纪，周嵩安．创新生态系统视角下我国实施　创新驱动发展战略的“四维”协同框架［Ｊ］．科技进步与对　策，２０１４（１７）：７－１１．　［９］　毛茜，赵喜仓．科技金融创新与我国经济增长效应研　究——基于科技型中小企业发展视角［Ｊ］．科技进步与对　策，２０１４（１２）：２３—２６．　（４）加强科技服务业对创新驱动的引领作用。一　是加快建设科技产权及技术转让交易市场，积极发展　［１Ｏ］　陈文俊，周晓杰，寻舸，等．科技金融助推创新驱动发展　［Ｊ］．宏观经济管理，２０１３（７）：３８—３９．　［１１］　闻媛．技术创新政策分析与工具选择［Ｊ］．科技管理研究，　２００９，２９（８）：４７－４９．　市场中介组织，提供股权、知识产权等无形资产的登　记、评估、交易、结算及融资、信息等服务，为科技型企　业办理知识产权质押融资业务提供便捷条件；二是鼓　励建设科技型企业财务外包、法律咨询、技术认证、公　［１２］孙芙蓉．金融加快助推战略性新兴产业Ｉ－Ｊ］．中国金融，　２０１１（２）：Ｉ２．　［１３］秦军．科技型中小企业自主创新的金融支持体系研究ＥＪ］．　科研管理，２０１１，３２（１）：７９—８８．　共服务等中介服务平台，提升科技服务业对创新驱动　发展战略的支撑作用。　参考文献：　［１］迈克尔・波特．国家竞争优势ＥＭ］．李明轩，邱如美，译．北　［１４］　张岭，张胜，王情，等．美国支持中小企业融资的金融服　务体系研究［Ｊ］．亚太经济，２０１３（４）：５８—６３．　（责任编辑：赵可）　Ｓｔｕｄｙ　ｏｎ　ｔｈｅ　Ｍｅｃｈａｎｉｓｍ　ｏｆ　ｔｈｅ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｓｕｐｐｏｒｔ　Ｓｙｓｔｅｍ　ｆｏｒ　Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｄｒｉｖｅｎ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　Ｚｈａｎｇ　Ｌｉｎｇ　，Ｚｈａｎｇ　Ｓｈｅｎｇ　（１．Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆ　Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ，Ｘｉ＇ａｎ　Ｊｉａｏｔｏｎｇ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ；　２．Ｓｃｈｏｏｌ　ｏｆ　Ｐｕｂｌｉｃ　Ｐｏｌｉｃｙ　ａｎｄ　Ａｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ，Ｘｉ＇ａｎ　Ｊｉａｏｔｏｎｇ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｘｉ＇ａｎ　７１００４９，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ　ｉｎｔｅｇｒａｔｉｏｎ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｈａｉｎ，ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃｈａｉｎ　ａｎｄ　ｉｎｄｕｓｔｒｉａｌ　ｃｈａｉｎ　ｉｓ　ｔｈｅ　ｍｏｓｔ　ｉｍｐｏｒｔａｎｔ　ｓｔａｒｔｉｎｇ　ｐｏｉｎｔ　ａｎｄ　ｆｏｃｕｓ　ｔｏ　ｉｍｐｌｅｍｅｎｔ　ｔｈｅ　ｓｔｒａｔｅｇｉｃ　ｏｆ　ｔｅｃｈｎｏｌｏｇｙ　ａｎｄ　ｆｉｎａｎｃｅ　ｃｏｍｂｉｎａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ－ｄｒｉｖｅｎ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ．Ｂａｓｅｄ　ｏｎ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｅｒｖｉｃｅｓ　ｄｅｍａｎｄ　ｏｆ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ－ｄｒｉｖｅｎ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ，ｐｕｔ　ｆｏｒｗａｒｄ　ｔｈｅ　ｐａｔｈ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｔｏ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｔｅｃｈ—　ｎｉｃａｌ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ，ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｅｍｐｈａｔｉｃａｌｌｙ　ａｎａｌｙｚｅｓ　ｔｈｅ　ｍｅｃｈａｎｉｓｍ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｙｓｔｅｍ　ｔｏ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｄｒｉｖｅｎ　ｄｅｖｅｌｏｐ－　ｍｅｎｔ　ｓｔｒａｔｅｇｙ．Ｒｅｓｕｌｔｓ　ｓｕｇｇｅｓｔｓ　ｔｈａｔ　ｔｈｅ　ｋｅｙ　ｏｆ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｆｏｒ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｄｒｉｖｅｎ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｉｓ　ｂｕｉｌｄｉｎｇ　ａ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｓｙｓｔｅｍ　ｔｈａｔ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｃｈａｉｎ　ｔｏ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｓｅｅｄ　ａｎｄ　ｓｔａｒｔ—－ｕｐ　ｃｏｍｐａｎｉｅｓ　ｉｎ　ｔｈｅ　ｆｒｏｎｔ　ｅｎｄ　ｏｆ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ　ｃｈａｉｎ　ａｎｄ　ｉｎｄｕｓ—・　ｔｒｙ　ｃｈａｉｎ，ａｃｃｏｒｄｉｎｇｌｙ　ｐｒｏｐｏｓｅｓ　ｔｈｅ　ｆｉｎａｎｃｉａｌ　ｓｕｐｐｏｒｔ　ｓｔｒａｔｅｇｉｅｓ　ｔｏ　ｂｏｏｓｔ　ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｄｒｉｖｅｎ　ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ　ｓｔｒａｔｅｇｙ．　Ｋｅｙ　Ｗｏｒｄｓ：Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｓｕｐｐｏｒｔ；Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｃｈａｉｎ；Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ—ｄｒｉｖｅｎ　Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ；Ｔｅｃｈｎｉｃａｌ　Ｉｎｎｏｖａｔｉｏｎ