企业研发投入对企业绩效影响的实证研究
—-基于新能源汽车上市公司视角
李玲\\李明\\彭西红2
(1.四川农业大学经济学院，四川成都611130;2.四川农业大学农学院，四川成都611130)
[摘要]文章以沪深A股新能源汽车整车版16家上市公司为样本，从实证的角度出发，研究了新能源汽车上市公司 企业研发投入对企业绩效的影响。实证结果表明，企业研发投入强度和企业研发人员投入强度与企业营业收入增长率显著正 相关，表明研发投入对企业绩效有促进作用。在对研发投入对企业绩效滞后性的实证分析得知，企业研发投入对企业绩效滞 后一期，并且在滞后一期研发投入明显提高了企业营业收入增长率，企业研发人员投入强度对企业绩效滞后两期，但滞后一 期和滞后两期之后，系数明显降低。
[关键词]研发投入；新能源汽车；企业绩效；影响；因素[DOI] 10. 13939/j. cnki. zgsc. 2017. 11. 053随着环境的污染，人口的不断膨胀，资源短缺的压力不 断显现。生态环境的不断破坏之下，雾霾、全球升温等一系 列环境问题日益显现。当下，环境问题的日益严峻，“绿色 技术”“低碳环境”等一些理念也不断吸引世人眼球，节能 减排成为人们关注的焦点话题之一。在国家的产业政策扶持 下，企业加大对新产品的研发投人，加之新能源汽车的市场 空间逐渐增大，在石油资源不断减少的情况下，新能源汽车 领域有更大的发展机遇和市场前景。[1]1
文献回顾及研究假设
研发投人的研究最早开始于19世纪，随着企业形态的 逐步形成，系统的研究活动才在现代企业研究中慢慢开展。 而针对新能源汽车行业的研究才刚刚起步，目前大多数文献 更多关注的是企业的产业政策评价，政府补贴，产业发展模 式，更多的是较为宏观的定性研究，在企业绩效等微观层面 的实证方面比较匮乏。因此，进一步从微观层面探讨企业研 发投人对企业绩效的研究对丰富新能源汽车行业的理论知识 具有实际的价值。
第一，科学技术的发展是保持企业核心竞争力的重要层 面，自然离不开研发经费和研发人员的投人，因此探明企业 研发投人对企业绩效的影响研究一直是学者研究的重要方 向。虽然这类研究结论不一，但是大多数文献更加趋向于企 业研发投人与企业绩效存在正相关的结论。[][][][]
第二，企业研发投人对企业绩效有滞后性。研发投 人周期长的企业并不能马上有产出绩效，以至于在研发 投人持续几年之后才显现出研发产品的商业价值。多数 学者在对企业研发投人对企业绩效的影响研究中证明研 发投人对企业绩效存在滞后性。6][7]据以上综述，本文提 出如下假设：
H1
2
2.1
研究设计变量选取
1解释变量
本文主要选取研发投人强度（RD =研发经费/营业收
2.1.
人）、研发人员投人强度（RP =研发人员/企业员工）作为 被解释变量。由于研发经费和研发人员的累积效应以及滞后 效应，本文选取2011 —2015年四年的样本。2.1.2被解释变量
新能源汽车行业产品更新换代较快，营业收人增长率 (OMG)是企业的营利指标之一，衡量企业研发投人对企业 绩效产出比较准确。因此本文以新能源汽车营业收人增长率 作为企业研发投人的绩效产出，作为被解释变量。2.1.3控制变量
企业规模是影响新能源汽车公司的重要变量，对企业研 发投人能力有重要影响。在实证研究中，企业总资产是常用 的规模变量。此外，企业资本结构、现金情况和资本性支出 都是影响企业研发投人的重要因素。因此本文以企业总资产 (SIZE)、资产负债率（AD)、现金实力（CASH)、资本支 出率（CAPT)作为控制变量。
2.2
样本及数据来源
样本选取了沪深A股新能源汽车版块整车版上市公司
2012—2015年四年的数据。剔除不在统计年限和财务数据 不全的企业，一共得到16家新能源上市公司的64个样本数 据。数据来自巨潮资讯网披露的企业年报和CSMAR数 据库。
2.3模型设计
在研究研发投人对企业绩效的研究时，多数都选择多元 线性回归法，借鉴前人研究，根据研究假设和变量的选择构 建下面的模型。
模型一:OMGg = :企业研发投人强度、研发人员投人强度与企业绩 :企业研发投人强度、研发人员投人强度对企业绩
效成正相关。
H2
效有滞后性。
T
模型二：〇MGj = a + /321/M)j +
i j 1
a + +fii5CASHij + f3l6CAPTI] ++ finSIZEij +仙j + /322TPj +
2017.4 [,53
前沿理论
中国市场2〇17年第11期（总第930期)
^ 722 i = 1^3^ + + puAD^ + /325CASH^ +j^26(^PT
对企业绩效的影响是否具有滞后性。主要用到Excel和
Eviews软件进行多元回归分析。
变量释义：在模型一、模型二中，a为变量截距项，0 为各解释变量的系数。p为残差项。OMG,.是第*家上市公司 在第J年的企业营业收人增长率，同样的AD,、^P,t
S/Z£i C4P2分别代表上市公司各年的企业规模、资产负债率、现金实力以及资本支出率。在模型一的 基础上，模型二引人AD和flP的滞后变量以检验研发投人
3实证结果与分析
研发投人对企业的直接效应是带来企业营业收人的增
长，因此营业收人增长率作为本文企业绩效产出的衡量，验 证企业研发投人对企业绩效的影响。下表是企业研发投人与 营业收人增长率当期，滞后一期、滞后两期的回归结果。
研发投入与营业收入增长率的回归结果表
变量
当期
滞后一期
滞后二期
Coefficient
CRDRD ( -1)RD ( -2)
RPRP ( -1)RP ( -2 )SIZEADCASHCAPTR2
Adjusted R - squaredS. E. of regressionF - statisticProb ( F - statistic )Durbin - Watson stat
-0.398572 57369
Prob.
0. 014740.01078
Coefficient
0.057838-3.320716.89907
Prob.
0.86520. 019020. 0088
Coefficient
5.4474-9. 0109211.592448.28812
Prob.
0.00090.07820. 02640. 08980. 05570.01140. 00360. 00010. 00040. 07460. 1813
0.9986610.9930840.1312917. 05960.0000011 764706
0. 2832630.04094-1.81411. 22959
0. 00140. 0001
4.615552 6608580.666511
0.0003880.421248-0.21014-1.63126
0.7562310. 6343470.1905186. 2044960.000002.125563
0. 00010. 29150. 49860.033
0.000461-0.464750. 779236-1.93996
0. 9308080.8644980.17240114.037340.000001 998084
0.000000. 37920. 03190. 2159
0.000536-10. 1865-1. 99083-2. 63184
3.1硏发投入对企业绩效的实证结果与分析
从表1中可以看到，在当期的实证结果中的回归系 数为2. 57369, Prob.为0.01078,正向影响。狀的系数为 0.283263, Prob.为 0.04094,正向影响。F 值为 6.204496, 伴随概率通过显著性检验，并且调整后的R2为0.75623, 说明模型的拟合程度较好。D
T
数为8.288124, P
rb
.为0.0898 ,说明与营业收人增长
P
率不存在相关性，R系数为0.666511, P
rb
.为0.0036,
说明W3与营业收人增长率显著正向相关。与前两期相比，
调整后的R2为0.993084,说明滞后二期的拟合程度较高， 模型的解释能力更强。DW值为1.764706,接近于2,模型 不存在自相关，验证了假设二，原假设成立。4
研究结论及总结
本文主要用我国A股16家新能源汽车整车版上市公 司作为研究对象，在研究假设的基础上，通过构建多元回 归模型，探讨新能源汽车上市公司研发投人与企业绩效的 影响。结论表明，首先，新能源汽车上市公司研发投人强 度、研发人员投人强度会显著增加营业收人增长率，对企 业绩效具有正向影响。其次，新能源汽车上市公司研发投 人强度、研发人员的投人强度对企业绩效具有滞后性。实 证结果分析得到，研发投人强度对企业营业收人增长率滞 后期为一年，研发人员投人强度对企业滞后期为两年。由
值为2. 125563,接近2,说
明模型不存在自相关问题。验证了假设一，原假设成立。
3.2硏发投入对营业增长率的滞后性
根据研究假设，滞后一期、滞后两期的回归结果如表上 表所示，在滞后一期的情况下，
Pr〇b.
的系数为6.89907,
为0.0088,说明与营业收人增长率显著正相关。
相比当期回归系数显著提高，说明在滞后一期后显 著提高了营业收人增长率。W3的回归系数为1.242959,
Pr〇b.
为0. 0001,滞后一期的flP与营业收人增长率显著正
向相关。调整后的R2为0.864498,较当期的R2有显著提 高，解释程度变强。同时DW值为1.908084,接近于0,说 明回归方式不存在自相关。在滞后二期的情况下，
的系
^ 54 2017.4
李玲，等：企业研发投入对企业绩效影响的实证研究
于企业研发投人存在滞后性，企业可能在当期获得的收益 甚微。因此，企业在做决策时，应考虑滞后性因素，尽量 避免滞后性。
的实证研究[].北京：北京林业大学，2016.
前沿理论
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J
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J
[作者简介]李玲（1994一）女，四川自贡四川农业大学经济
RD投入与
学院投资学专业经济学学士在读；李明（1997—）男，四川成都 四川农业大学经济学院投资学专业经济学学士在读；彭西红
(1995—)，女，四川宜宾四川农业大学农学院农村区域发展专业管 理学学士在读。
来自上市公司经验数据[].科学学与科学
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技术管理，2010 (12) : 11 -17, 35.
[]杨骜.通用设备制造业企业研发投入对企业财务绩效影响
2017.4 55
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