天天基金个基分析：中欧新动力四季报点评

报告摘要：

2013年四季度中欧新动力净值累计涨幅为6.34%，同期业绩比较基准涨幅为-2.97%。四季度基金逆势加仓，超配制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等，低配金融业，房地产业，采矿业等行业，所选重仓股表现优异，在指数下跌的情况下实现了逆市增长，跑赢业绩比较基准9.31%。

规模稳步上升，四季度逆势加仓。中欧新动力2013年四季度规模有所上升，期间共申购2.89亿份，赎回0.76亿份，净申购2.13亿份，期末剩余总份额11.82亿份，较上季度增加21.96%。四季度基金逆势加仓，股票资产占净资产比例为83.35%，较上季度增加5.84%，仓位水平高于股票型基金平均水平。

重仓股变动率60%，集中度小幅下降，显著低于同类平均。2013年四季度中欧新动力有6只重仓股变动。利源铝业、金螳螂、华侨城A、成都路桥、康美药业、五粮液退出重仓股，新增重仓股网宿科技、银江股份、启明星辰、南方泵业、信质电机、广联达。未变动重仓股中森源电气有所减持。四季度十大重仓股均录得正收益，其中股森源电气、网宿科技、信质电机表现优异，四季度分别上涨50.14%、48.60%、34.38%。其余重仓股也均有良好表现。

基金经理苟开红女士投资经验丰富，对市场趋势势判断准确，四季度逆势加仓，超配制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等，低配金融业，房地产业，采矿业等行业，所选重仓股表现优异，在指数下跌的情况下实现了逆市增长。该基金风格稳健、行业配置及持股较为分散，通过优选个股为基金带来收益，中长期业绩优异且持续性强。

一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较

阶段 过去三个月

净值增长率① 6.34%

净值增长率标准差② 1.26%

业绩比较基准收益率③ -2.97%

业绩比较基准收益率标准差④ 0.85%

①-③ 9.31%

②-④ 0.41%

2013年四季度中欧新动力净值累计涨幅为6.34%，同期业绩比较基准涨幅为-2.97%。四季度基金逆势加仓，超配制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等，低配金融业，房地产业，采矿业等行业，所选重仓股表现优异，在指数下跌的情况下实现了逆市增长，跑赢业绩比较基准9.31%。

二、 报告期内基金投资策略和运作分析

2013年4季度，市场整体略有下跌，不过部分热门股票出现了较大幅度的波动，本基金以价值投资为基础，继续坚持自下而上、行业分散、个股分散、动态调整和优化个股的做法，基金净值在指数下跌的情况下实现了逆市增长，，初步完成了三季报中提到的要避免挤泡沫过程中对基金净值冲击的任务。

对于新的一年，总体判断是“谨慎乐观”四个字。乐观在于深化改革，在一个以简政放权、破除各方面体制机制弊端为目标的改革过程中，有理由相信社会整体效率将会提升、企业的生存环境将进一步改善、城镇化会进一步推进，必将给许多一直不断努力的中国企业带来更好、更公平的发展的机会，也给了二级市场投资者更多可以选择的优质投资标的。

但谨慎主要来自三方面：首先是2013年持续的资源品价格下跌为众多中下游企业带来成本改善的优势并对业绩增长做出了较大的贡献，而2014年资源品价格可能会趋于平稳，将给2014年中小游企业业绩增速的持续带来压力；其次，政府平台负债将进入到期的高峰，以及反弹的PPI对CPI的冲击，都将使得全年资金面难以持续宽松；再次，暂停1年多的IPO终于开闸，并带来了以前所

未有的发行速度，时间略长后必将对市场的资金面带来冲击，尤其大量的供给会给持续高位的中小股票估值来带压力。终上所述，政策的利多需要时间来验证和等待，但资金面的利空冲击是直接和现实的，因此有理由相信2014年的投资将面临更为困难的局面。我们只有手握价值投资、风险控制、安全边际的法宝，避免短期市场各种诱惑，心怀对改革的信任，着眼企业的长期竞争力和行业未来变化，面对困难艰难前行。

三、 当季投资组合分析

1、规模变动情况

中欧新动力2013年四季度规模小幅增加，期间共申购2.89亿份，赎回0.76亿份，净申购2.13亿份，期末剩余总份额11.82亿份，较上季度增加21.96%，期末净资产为13.70亿元，较上季度增加29.69%。(数据来源：CHOICE资讯)

2、资产配置变动情况

截止四季度中欧新动力股票资产占净资产比例为83.35%，四季度逆势加仓5.84%，仓位水平高于股票型基金平均水平。债券资产占净资产比例为4.86%，较上季度减少1.93%。(数据来源：CHOICE资讯)

3、行业配置情况

行业配置方面，2013年四季度中欧新动力增加了制造业，农、林、牧、渔业，信息传输、软件和信息技术服务业等行业配置比例，降低了建筑业，金融业，房地产业等行业配置比例。本基金超配行业集中在制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等，低配金融业，房地产业，采矿业等行业。

本基金行业配置集中度略有提高，前三大行业配置集中度为71.36%，较上季度增加7.16%，前五大行业配置集中度为75.94%，较上季度增加5.75%。同期股票型前三大行业配置集中度平均为69.81%，前五大行业配置集中度平均为76.34%。

表2：中欧新动力四季度行业配置情况

行业资产配置比例 行业名称 农、林、牧、渔业 采矿业 制造业 电力(行情专区)、热力、燃气及水生产和供应业 建筑业 批发和零售业 交通运输、仓储和邮政业 信息传输、软件和信息技术服务业 金融业 房地产业 租赁和商务服务业 科学研究和技术服务业 水利、环境和公共设施管理业 文化、体育和娱乐业 合计

83.35%

77.51%

88.37%

0.42% 86.83%

1.94%

2.15%

1.84%

2.27%

2.70%

-0.76%

2% 0.90% 0.47%

3.61% 2.36% 0.11%

3.02% 2.18% 0.19%

2.50% 2.80% 0.28%

12.01% 4.72% 2.92%

-10.01% -3.82% -2.45%

10.74%

7.76%

6.74%

6.16%

6.21%

4.53%

0.63%

0.80%

0.62%

1.57%

2.42%

-1.79%

2.58% 2.69%

5.35% 2.38%

7.34% 1.75%

5.22% 2.60%

3.11% 3.48%

-0.53% -0.79%

0.44%

0.55%

1.04%

1.70%

2.72%

-2.28%

2013/12/31 1.55% 0.41% 57.93%

2013/9/30 0.48%

2013/6/30 0.33% 0.30% 60.70%

2013/3/31 1.05% 0.40% 58.28%

同类平均 1.67% 5.61% 46.82%

超配比例 -0.12% -5.20% 11.11%

51.09%

1.07% 0.88% 2.33% 1.58% 1.09% -0.02%

79.15%

4.20%

数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心

4、十大重仓股变动情况

2013年四季度中欧新动力有6只重仓股变动，重仓股换手率高于同类平均水平，近年来由于市场风格轮动较明显，基金换手率也较以往有所提高。四季度利源铝业、金螳螂、华侨城A、成都路桥、康美药业、五粮液退出重仓股，新增重仓股网宿科技、银江股份、启明星辰、南方泵业、信质电机、广联达。未变动重仓股中森源电气有所减持。(数据来源：CHOICE资讯)

从业绩表现来看，四季度市场普遍下跌，但基金十大重仓股均录得正收益，体现了基金出色的选股能力。重仓股森源电气、网宿科技、信质电机表现优异，四季度分别上涨50.14%、48.60%、34.38%。其余重仓股也均有良好表现。

表3：中欧新动力四季度重仓股情况

股票代码 002065 002271 600312 300017 300020 002439 002358 300145 002664 002410

股票名称 东华软件 东方雨虹 平高电气 网宿科技 银江股份 启明星辰 森源电气 南方泵业 信质电机 广联达

占净值比 1.39% 1.25% 1.24% 1.19% 1.16% 1.15% 1.11% 1.10% 1.09% 1.09%

持仓市值(万元) 1,904.47 1,714.05 1,696.66 1,628.99 1,588.63 1,579.02 1,515.04 1,505.03 1,494.96 1,489.95

持股数(万股) 56.35 65.00 167.99 19.23 63.55 49.50 70.47 39.97 36.92 47.30

较上期增减(万股) - - - 新进 新进 新进 -30.55 新进 新进 新进

2013年四季度涨幅(%) 13.12 9.78 5.54 48.60 4.69 16.47 50.14 16.13 34.38 20.69

数据来源：CHOICE资讯，天天基金研究中心

该基金风格一贯稳健，持股分散，第一大重仓股东华软件仅占基金净值1.39%。，2013年四季度重仓股股票集中度有所下降，前十大股票集中度为11.77%，较上季度减少2.38%，前五大股票集中度为6.23%，较上季度减少1.34%。同期股票型基金前十大股票集中度平均为36.05%，前五大股票集中度平均为22.41%。自2012年二季度以来，基金重仓股集中度逐步下降。(数据来源：CHOICE资讯)

四、 当期个基点评

基金经理苟开红女士投资经验丰富，对市场趋势势判断准确，四季度逆势加仓，超配制造业，信息传输、软件和信息技术服务业等，低配金融业，房地产业，采矿业等行业，所选重仓股表现优异，在指数下跌的情况下实现了逆市增长。

该基金风格稳健、行业配置及持股较为分散，通过优选个股为基金带来收益，中长期业绩优异且持续性强。

给予该基金评级：推荐

投资建议等级划分

推荐 谨慎推荐 中性

投资价值高，建议买入

投资价值良好，建议谨慎参与，可适当买入 投资价值一般，风险点明显，建议观望

回避 风险较高，建议回避

免责声明：

本报告是天天基金网基于公开信息研究发布，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。