对青岛啤酒盈利能力分析

刘一龙

摘要

盈利也可以说是收益获利，通俗的讲就是公司生产经营管理活动的最初目标，也可以说是一个公司能够经久不衰持续经营并且不断发展下去的基本目的，盈利能力是公司核心竞争力重要的组成部分。因此企业各利益相关者都非常注重分析企业的盈利能力。透过盈利能力，可进一步明确企业的经营、管理现状，并且可以提供科学有力的决策的根据，有利于洞悉在经营管理方面，公司管理层尚有待改进之处。本文立足于青岛啤酒股份有限公司，在剖析该公司盈利能力时主要以其利润表为依据。分析、计算相关指标，综合得出2016年该公司的盈利质量、能力，同时结合现有数据，审时度势具体提出相关建议以期有利于提升该公司的盈利能力。这将对青岛啤酒股份有限公司经营管理具有理论和现实指导意义。 关键词：盈利能力；财务指标； 盈利质量

ABSTRACT

Profit is the purpose of enterprises engaged in production and business activity. And it is also the fundamental of sustainable management and development. Profitability is also the embodiment of the core competitiveness of enterprises. Whether it is the management of the enterprises creditor or shareholder are all attach great importance to corporate profitability analysis. Analyzing the enterprise profitability, not only can understand the business situation, provide a strong basis for stakeholders to provide scientific decision making but also can find the problems existing in the management. This article takes Tsingtao Brewery Company Limited as the research object, based on the balance sheet and profit statement, through the calculation and analysis of relevant indicators. In the

analysis, the rate of return on total assets, net assets rate, sale gross profit rate, cost rate and other indicators are selected to evaluating the Tsingtao Brewery Company Limited profitability synthetically in 2016. According to the research conclusion put forward some suggestions to improve the profitability of the Tsingtao Brewery Company Limited, it will be of theoretical and practical significance for the management of the company.

Key words: Profitability；financial indicator；financial index.

目 录

一、概况 ............................................................

1、研究背景 ..................................................... 2、研究目的 .................................................... 3 二、相关理论概述 ....................................................

1、盈利能力概念 ................................................. 2、盈利能力分析的意义 ........................................... 3、盈利能力分析的主要内容 ....................................... 三、具体盈利分析 ....................................................

1、青岛啤酒股份有限公司概况 .................................... 1 2、资本经营盈利能力分析 .........................................

2.1总资产报酬率 ............................................ 3、资产经营盈利能力分析 ......................................... 4、商品经营盈利能力分析 .........................................

4.1、收入利润率 ............................................. 4.2成本利润率 .............................................. 5、特殊指标的分析 ............................................... 四、问题 ............................................................ 五、对策 .......................................................... 14

1、制定公司的长期发展战略 ....................................... 2、控制费用支出，加强成本管理 ................................... 3、改进营销渠道 ................................................. 4、加强技术创新，开发高端产品 ................................... 5、提高企业核心竞争力 ........................................... 参考文献............................................................. 致谢.................................................................

一、概况

1、研究背景

毋庸置疑我国是世界上最大的啤酒生产及消费国，然而自2014年以来，啤酒行业的产能却逐渐下降，处于下滑发展状态。特别是2015年前三个季度，无论是销量还是产量都处于急剧下滑的状态之中。就当前的发展来看，国内啤酒行业主要面临着两个层面的压力：其一价格竞争模式下下，效率偏低；其二低端消费低迷。在过去10多年的发展中，价格竞争成为整个啤酒行业最为主要的竞争模式，在这一背景下，无法凸显品牌溢价，企业普遍面临着提价能力疲软等问题。虽说从表面上看，啤酒每年均以3-4%的速度提价，然而其相应的包括人工、包材以及大麦等材料也处于不断上升之中，因此盈利水平并会发生较大的波动。在在深入改革市场经济体制的今天，企业面临着全新的挑战与发展机会。因此在这一背景下，企业管理者更有必要充分运用财务状况，优化生产经营以实现最大化经济效益，同时这也是相关债权人、投资者的重要参考依据，有助于他们做出正确的决策。

2、研究目的

获得最大化利润的同时，稳定经营发展是企业开展经营活动的最为主要原因，也是企业得以可持续发展的根本保证。获取利润的基础有两个：一是持续发展，另外一个是持续经营。其中最大化利润有利于推进企业的可持续发展。可以这样说，企业要想发展，只能不断地获取利润的。相较而言企业的盈利能力越强，即说明企业拥有较好的发展前景。因此企业管理者多会以通过分析企业盈利能力，并以此作为衡量绩效，发现问题的依据，从而展开高效的管理。

二、相关理论概述

1、盈利能力概念

盈利能力：是企业能力的一种，指企业获取利润、收益的能力。即一个公司收益额的数量还有经营水平的高低。企业的盈利能力与其获取收益数量的能力呈正相关，经营水平就越高;反之，利润收获越少，经营水平越低。利润表：公司的收益获利情况和成本耗费的情况，是上市公司盈利能力的直接体现。以啤酒行业的生产为例来讲，其盈利能力是啤酒在一段时间内生产和销售所创造收益的水平能力。只有对企业的各项盈利指标做出全面、合理、有效、客观、准确的分析，才能评价出企业现在的发展状况以及盈利水平并且在此之上做出对该行业的正确预测。因此分析企业盈利，具有全方位提升企业整体获利能力的作用，还可以有效地避免风险的发生，这是企业获取最大化投资收益的重要保证。因此，盈利能力分析很重要，有利于利益相关者、信息使用者使用信息，并做出具体决策，还能帮助管理层及时发现问题并纠正和解决问题。 2、盈利能力分析的意义

盈利能力分析这一项目对企业的进步与发展有很大的帮助，分别为督促作用和指导作用，以下为具体表现：

第一：比较分析各规模、大小企业的盈利能力，从而找寻与企业盈利能力有

关的因素，并形成相应的数据，高效评价企业绩效。

第二：计算、分析与盈利能力有关的指标，即相当于从各个层面洞悉企业的经营管理风险，从而形成丰富的盈利能力信息，从而帮助决策层更精准的做出相关决策。

第三：准确度量企业盈利能力结构，充分认识风险因素，并有针对性的控制风险。另外在债券人、投资者通过分析盈利能力指标，有利于做出更准确的信贷决策、投资，即形成有用的信息，帮助决策层更准确的做出相关决策。 3、盈利能力分析的主要内容

本文分为五章内容，基本框架如下:

第一章是概况。主要介绍啤酒行业的的研究背景及意目的，交待了本文的主要研究思路、方法。

第二章是相关理论的概述。界定分析了盈利能力的基本概念，然后对青岛啤酒的经营概况进行介绍。

第三章是以青岛啤酒公司为例，根据财务分析中常用的盈利能力分析的基本指标及特殊指标，对青岛啤酒股份有限公司的指标、盈利能力进行详细分析。

第四章基于以上的分析数据，剖析与公司盈利能力有关的相关因素。 第五章是根据上述分析结果，得出评价结果并加以总结，给出相关优化建议及对策。

三、具体盈利分析

1、青岛啤酒股份有限公司概况

在一九零三年八月，青岛啤酒股份有限公司面世, 由来自德国的商人和英国的商人在青岛合资的创办。它揭开了我国啤酒商业史，此外还是08年奥运会的

赞助商，是行业名副其实的老大，其品牌价值达1168亿7500万元，问鼎世界500强。在一九九三年七月十五日，该公司在香港证券交易所上市,成为第一个在海外国家能够上市的内地公司。在一九九三年八月二十七日正式于上海证券交易所挂牌成功，这也是我国首家同时在两地上市的公司。截止2015年底，旗下共有60家啤酒生产企业，引领国内啤酒行业发展。二零一五年青岛啤酒累计实现年产啤酒八百四十八升,营业收入及净利润上升。Barth的报告指出,该公司为世界第五大的啤酒，在世界啤酒行业报告中根据排名产生。 2、资本经营盈利能力分析

即在资本运作中，企业所有者可获得利润的能力。资本管理是资本管理与企业管理紧密联系在一起的,围绕资本价值管理的特点,以资本收益为核心的管理、资产管理、商品管理和产品管理以资本经营为目标。资本管理企业的经营目标是维护和增加资本价值,或最大限度地提高资本收益。该指标反映资产的盈利能力的资产所带来的收益、息税前利润与平均资产总额的比值。用报表中的各项数据可以计算出总资产的收益率,以下为资产经营盈利能力分析表及相关数据的运算。

2.1总资产报酬率

净资产属于企业总资产，是其中的一部分,因此企业的资产收益率高低必然会影响企业的资产收益率的高低。

表一 资本经营盈利能力因素分析表

单位：千元

项目 2015年 2016年 差异 平均总资产 平均净资产 负债 负债÷平均净资产 0.78 0.79 利息支出 299597 257408 负债利息率% 2.43 1.95 0.48 利润总额 2274822 2123441 息税前利润 2574419 2380849 净利润 1612043 1105698 所得税税率% 25 25 总资产报酬率% 9.28 8.13 —1.15 净资产收益率% 10.97 11.81 0.84 2015年总资产报酬率=（2274822+299597）÷ 2016年总资产报酬率=（2123441+257408）÷

2015年净资产的收益率=【9.28%+（9.28%—2.43%）*0.78】*（1—25%）=10.97% 2016年净资产的收益率=【8.13%+（8.13%—1.95%）*0.79】*（1—25%）=11.81% 结合上表，分析该公司的资本经营盈利能力情况具体如下： 分析对象=11.81%—10.97%=0.84% 连环替代分析：

2015年：【9.28%+（9.28%—2.43%）*0.78】*（1—25%）=10.97% 第一次的替代（总资产报酬率）为：【8.13%+（8.13%—2.43%）*0.78】*（1—25%）=11.46%

第二次的替代（负债利息率）为：【9.28%+（9.28%—1.95%）*0.78】*（1—25%）=13.56%

第三次的替代（杠杆比率）为：【9.28%+（9.28%—2.43%）*0.79】*（1—25%）=13.34%

2016年：【8.13%+（8.13%—1.95%）*0.79】*（1—25%）=11.81% 总资产报酬率变动的影响为：11.46%—10.97%=0.49% 负债利息率变动的影响为：13.56%—11.46%=2.1% 资本结构变动的影响为：11.46%—13.34%=1.88% 税率变动的影响为：11.81%—13.34%=—1.53%

这就说明了相较于2015年，就净资产收益率这一指标，2016年提高了0.84%。

而这与年度总资产贡献、报酬率有关。另外就企业的发展来看，净资产收益率下降无疑是有利于企业发展的，特别是在债务融资方面可发挥积极的作用，其中净资产收益率增长了1.84%。财务杠杆作用的增加也是由于负债与净资产的比率的增加。但是效果不是很明显, 净资产收益率的指数提高且仅提高了1.74%。解释说明,股本回报率是盈利能力的关键指标。最大化股东价值、所有者权益对公司的发展至关重要，也是其基本的之所在。股权收益率一方面可充分反映企业的资本增值，另外一方面与企业股本价值有关。该指数越高，就说明企业拥有越强的盈利能力。相较于白酒而言，啤酒不仅没有任何收藏价值，且具有保质期短等缺点，因此消费者很难对品牌产生依赖感。因为啤酒的定价及成本不像白酒一样成本很高，因此其价格偏低，所薄利多销也成为行业最为主要的销售策略。 3、资产经营盈利能力分析

表示企业通过资产可为自己创造的收益能力大小。该能力的分析指标是总资产收益率。假设企业的资产总回报率更高，就说明企业已经得以很好的运用其资产。通俗地讲就是企业的总资产盈利能力越强会使得资产回报率越高。因此如下因素都均与资产管理盈利有关：其一税前销售利润率；其二资产总额周转率。

表二 总资产周转率和销售息税前利润率

单位：千元

项目 2015年 2016年 差异 营业收入 利润总额 2274822 2123441, 利息支出 494371 1308254 息税前利润 2222105 3570797 平均总资产 总资产周转率 1.0536 0.9833 -0.0703 销售息税前利润率6.39 （%） 8.06 1.67 总资产报酬率（%） 8.13 9.28 1.15 从表中的各项数据的具体值我们可以分析和确定青岛啤酒和股份有限公司的总资产的各项周转率的变化和销售的息税前利润率对总资产回报率的影响。分析结果表明,该公司由于总资产周转率处于下滑状态，因此其资产回报率也相应的降低了0.70%，假设不是因为这一层面的原因，将有可能进一步提升公司总资产回报率。本年全部资产报酬率和销售息税前利润都有所提高，资产报酬率充分体现了销售息税前利润率，其增长了1.66%，另外总资产报酬也相应的提升了1.15%。因此从这一方面来说要切实提升公司的盈利能力、优化其资产收益率，不仅应该从总资产这一层面入手，更有必要协调税前利润。 4、商品经营盈利能力分析

商品管理经营主要的作用是经营、管理资产、资本。商品的盈利能力通常不需要考虑企业的投资、融资，仅需要考量成本、利润的比率。因此一般可通过如

下两类指标表示商品管理能力：一个是利润与收入之间所发生的比率,即收入差距利润率;另一个是利润额与成本之间所发生的比率,成本利润率。

4.1、收入利润率

表三 青岛啤酒股份有限公司利润表

单位：千元

项目 2015年 2016年 差异 营业收入 营业成本 营业利润 1855163, 1640252 利润总额 2274822 2123441, 净利润 1612043 1105698 利息支出 494371 1308254 总收入 28634686 27106343 营业收入利润率（%） 6.71 6.28 营业收入毛利率（%） 37.79 71.01 总收入利润率（%） 7.94 8.25 0.31 销售净利润率（%） 4.24 5.83 1.59 销售息税前利润率6.39 （%） 8.06 1.67 2015年营业收入毛利率=（-）÷=37.79 2016年营业收入毛利率=（-）÷=71.01 2015年总收入利润率=2274822÷28634686=7.94% 2016年总收入利润率=2123441,÷27106343=8.25% 2015年销售净利润率=1612043÷=5.83% 2016年销售净利润率=1105698÷=4.24%

如上表即充分说明了相较于2015年，公司的销售净利率、总收入利润均有所提升。他们分别增加了0.31%和1.59%。销售息税前利润率大幅度提高,同比增长1.67%。然而,由于经营管理费用列入,中间出现很多不必要的数据，换言之即无法充分代表公司的实际盈利水平，此外其中还含有部分非日常项目，因此净利润表现出一定幅度的波动，但不是长期的，并不具有长期性。而分析此指标，即可充分说明了该公司短期的盈利水平、能力，同时也可从另外一方面深刻说明

了公司在发展中存在的某些问题。通过分析表格可知相较于2015年而言该公司的销售净利率、总收入利率等均有一定程度的提升，分别增加了1.59%、0.31%。销售息税前利润率大幅度提高,同比增长1.67%。这就可充分表明了该公司不仅具有相对稳定的盈利能力，且表现出良好的发展趋势，即稳中有进。

4.2成本利润率

表四 成本利润率

项目 2015年 2016年 差异 营业成本利润率（%） 10.79 12.84 2.05 营业费用利润率（%） 2.95 2.89 -0.06 全部成本费用利润率5.06 （%） 5.25 0.19 全部成本费用净利润4.25 率（%） 4.43 0.18 从表中可看出，与2016年相比，企业的经营费用下降了，但下降幅度较小；总成本费用、总利润率、总成本费用净利润均提高，分别为0.19%和0.18%，但增幅也较低。这又说明了公司在发展中，其盈利能力也在不断的提升之中。成本费用利率率，顾名思义指的是企业在投入、控制方面取得的利润水平，表明单位成本可以最大限度的给企业带来的收益并且同时创造的利润。成本费用利润率首先指的是企业为了获得利润所付出的代价，其次还包含成本控制水平。就该公司

2016年的发展趋势分析可知，在企业利润总额下降的同时，面临着较高的水平的费用。这就说明了该公司的当年的获利能力相较以往处于下滑的发展状态之中。 5、特殊指标的分析

通常情况下该公司在分析企业盈利能力时，有一些一般指标分析盈利能力,也要分析一些特殊的指标以及企业的股票价格或市场价值的分析,特别需要注意一些指标，比如分析普通股的收益、市盈率、股息率等各现金流量指标。每股收益：净收入可分配给普通股的每股发行量。此指标关乎普通股东利益，管理者经常根据这些指标结合公司的实际情况进行合理的投资决策。

四、问题

较高企业负债

2016年该公司所面临的负债有所增加，导致筹措资本的成本变高，从而导致一系列的指标降低，如净利润、利润总额等，而这是非常不利于企业的可持续发展的。 销量低

该公司在2016年销量减少，营业额随之减少，利润总额等相关数据持续减少。

原材料及人工成本上涨

2016年，各种原材料的价格上涨，企业的人工成本等不断提高。 税前利润较高

税前利润较高。

五、对策

1、制定公司的长期发展战略

青岛啤酒股份有限公司管理人员要以目前公司面临的内外部经营模式为基础,认清公司目前的发展现状,确定公司在未来要实现经营目标的发展,然后根据具体目标制定相应的发展战略,使企业在经营活动中得以跟踪到中心。战略计划是根据公司的经营目标,制定战略,因此,所以一定要立足于企业的发展实际，不能盲目追求好的,而不遵循企业的实际发展情况，另外一方面，它也必须能够应对不断变化的环境和经济政策。作为一个纲领性文件,战略规划必须具有一定的前瞻性。此外青岛啤酒有限公司在长期的发展中，为了切实提升自我盈利管理能力。必须发展一套能够完成战略计划的重要问题,解决阻碍公司的发展,这一战略应涵盖公司管理的各个方面,特别是对公司的业务重点,和市场占有率的发展和内部的问题,在目前的市场体制改革等问题组织加强。 2、控制费用支出，加强成本管理

从以上的分析我们可以总结出青岛啤酒股份有限公司在经营过程中的支出数额较大,因此影响了公司的利润空间。这说明公司可以获得边际利润很少,控制支出,特别是管理费用是非常必要的。第一个方面,就目前情况来说,青岛啤酒股份有限公司内部控制不是以采取裁员为主要手段,因为该公司在行业有较大的市场份额,需要更多的员工,所以它是不太可能的公司将减少员工人数。但是公司可以对员工进行培训,会有力提高工作效率。第二个方面，是流程再造,流程再造是基于公司现有的工作流程的总结,内部工作流程系统分析与改造,该公司的主要目的来做这项工作是提高产品合格率、客户满意度和员工工作效率。合理的流程再造可以使工作过程更加方便和高效,从而提高整个公司的运营效率,从而在既定的资源基础上提高公司收益的最终目标。青岛啤酒股份有限公司从一方面讲现有的工作流程已经比较完善,能够达到高速完成工作标准,但从另一方面来说仍有一些细微之处有待改进。由于啤酒市场竞争的压力在近两年来变大,要想利润增长，啤酒公司业必须增加市场的投资,拓宽营销渠道，在广告推广方面增加成本。所以做好成本费用的控制工作对于企业的发展至关重要，特别是有利于强化

内部控制，创造更大的经济收益。因为如果生产啤酒的劳动力以及原材料等成本不断提高，企业所面临的成本也会更高，因此降低了企业的利润。 3、改进营销渠道

随着互联网技术的飞速发展,最近几年的产品销售渠道越来越多样化,这些新的销售渠道,通常在销售生产成本相对较低,使得销售收入占总收入的比例增加。近年来,比较常见的新销售渠道主要有以下几点:一是直销。直销,它起源于国外,在中国近年来发展迅速。这种销售模式的主要特点是它不经过代理商和经纪人,而是通过客户直接销售产品。直销成本远远低于佣金代理。青岛啤酒股份有限公司可以通过建立固定网点直接销售啤酒,通过这一方式，优化其竞争能力，助力企业的发展。二是互联网。简单的讲,就是通过互联网来销售产品。互联网上的信息量是巨大的,并且已经形成了相当数量的用户,互联网从目前来看已经慢慢成为商品信息传播的重要手段,青岛啤酒股份有限公司可以提供使用电子媒体发布信息,详细的产品介绍,让潜在客户了解公司和产品,可以进一步确认客户销售的产品的标识。开发高端产品,积极开拓市场。毋庸置疑当下我国经济正面临着下行压力，加之整个产业正处于高度竞争的态势之中。随着发展行业的竞争也发生了质的改变，逐渐形成以差异化、质量为主的竞争取代以规模、产能为主的竞争模式。此外国内啤酒业还要面临着更具性价比的进口啤酒的压力，总之无论从哪一方面来说，未来我国啤酒业将面临着更大竞争。在这一背景下青岛啤酒更应该积极提升自我品牌优势，优化产品结构，同时还应该在保持现有特色的前提下，不断扩宽营销渠道，积极研发产品，不断创新，扩大，从而使企业在国内外啤酒市场拥有更大的市场份额。积极开展差异化经营策略、多样化营销渠道，助推企业的健康发展。

4、加强技术创新，开发高端产品

在发展中为了提升盈利能力青岛啤酒股份有限公司有必要积极创新技术。一般来说,企业技术创新包括产品开发技术、财务管理技术、销售服务技术和风险分散技术等。就该公司的发展来看，其技术创新主要集中在产品创新、销售、服务创新和财务管理创新。该公司在发展中一定要积极优化产业结构，从各个层面

入手，提升产业。同时还应该立足于当下在国内国外市场中已经取得的成绩，积极发展，不断扩充开发高端市场，推行差异化战略，从而在高端市场获得更大的竞争优势。开发高端产品,积极开拓市场。当下整个啤酒市场已经处于激烈的竞争态势下，加之国内外经济等各个层面的影响，总之在未来的发展中啤酒行业将面临着越来越大的发展压力、难度。特别是自加入WTO以后，我国啤酒业必然会面临着来自他国、国际上的冲击力的。我国啤酒业产品创新迫在眉睫。 5、提高企业核心竞争力

随着市场环境的日益激烈,核心竞争力的提高对每一个企业都至关重要。要全方位提升企业的核心竞争力。其客户的资金实力和更好的服务很重要,它可以把产品质量服务更好的客户,那么客户会在本产品的青睐,并愿意购买公司的产品,公司将继续提高经营效率。产品的市场占有率通常可以反映一个企业的核心竞争力的大小,青岛啤酒在一个公司的股份应该利用这一点,不断开发新产品,使其更适应经济社会,从而提高公司的各项效率。 结语

通过对青岛啤酒股份有限公司的报表有关数据进行的全面解读向各读者反映了公司的经营状况，透彻地分析了企业在盈利活动中面临的各种问题，对公司在行业中的竞争地位做出判断，从而促使管理者得以做出更具科学性的经济决策。促进企业健康长远的发展；企业盈利能力分析同时也满足了投资者的需求，帮助投资者了解企业的经营现状、偿债能力、盈利能力及投资风险，这些因素决定了投资者是否会进行投资。盈利能力更能清晰地揭示公司经营现状，预测未来发展方向。因此，盈利能力分析至关重要。

参考文献

[1]林子滟. 上市公司盈利能力分析——以青岛啤酒为例[J]. 经营管理者,2016,23:72-73.

[2]潘丽. 上市公司盈利能力分析——比较分析青岛啤酒盈利能力[J]. 现代商贸工业,2014,04:27

[3]郭惠君. 青岛啤酒财务能力分析[J]. 经营管理者,2016,05:114.

[4]王宇鹏. 企业的盈利能力分析——以燕京啤酒为例[J]. 商场现代化,2016,08:81-82.

[5]赵兴亚,白雪. 燕京啤酒盈利能力分析[J]. 商场现代化,2015,14:31.

[6]崔成. 青岛啤酒与燕京啤酒偿债能力分析[J]. 商场现代化,2015,08:146.

[7]姚阳. 青岛啤酒股份有限公司社会责任能力分析[J]. 商场现代化,2016,19:110-111.

[8]黄海英. 上市公司盈利能力财务分析——以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例[J]. 技术与

[9]汪飞羽,张姣. 青岛啤酒财务报表分析[J]. 现代商业,2012,07:271.

[10]徐赛. 企业盈利能力评价与分析——以青岛海尔集团有限公司为例[J]. 绿色财会,2016,11:7

[11]丁健. 青岛啤酒股份有限公司财务分析[J]. 合作经济与科技,2013,23:85-86.

[12]杨帆. 青岛啤酒股份有限公司财务分析[J]. 科技经济市场,2016,12:52-53.

[13]高鑫. 青岛啤酒并购中的财务整合研究[J]. 中外企业家,2016,23:17-18.

[14]Zacharikis A L，Meyer GD．A Lack of in sight：do venture capitalists really uprocess[J]Joumal of Business Venturing，1998，13(1)：57—76

[15]M Itchellw Dual clocks．Entry order influence on incumbent and new come market share assets retain their Value[J]．Stregetic management Joumal：1991(12)

[16] Shannon W Anderson，William N Laden .Using Electronic Data Interchange (EDI) to improvtransactions[J].The Accounting Review.2002.

[17]Booth,Laurence,Varouj Aivazian,Asli Demirguc-kunt,VojislavCountries.Journal of Fi

[18]Guru K.Shah.The Nature of Information Conveyed by Pure Capital Structure

B,J.Statuton,July and Balashanmugam. Determinants of Commercial Bank Profitability in Mworking Papers.2005.

[19]Long Michaellen,Maltiz.The Investment-financing Nexus:some Empirical EvidencJournal.1985.

[20]Smirlock.Evidence on the Relationship between Construction and Profitability in Baand Banking.1985.

[21]mental Dynamism.Capital Structure and Performance：A Theeoretical Integration and

Management Journal.2000.

致谢

光阴如梭，时光飞逝，我的大学生活转眼就到了说再见的时候。这段精彩而又丰富的大学生活期间，会让我终生难忘，我永远记得自己付出与收获的日子，这段时间受益颇多，在此，我谨向在校期间给予我帮助和关心的老师、领导、亲人、朋友以及同学表达最诚挚的谢意。

首先，我要对我的指导老师XX教师表达我心底最诚挚的谢意，成为X老师的学生是我的荣幸。论文开题之初，因为论文的定题事情我曾感到很茫然，不知从何下手，经过老师的细心分析，最终我选择了自己比较合适撰写的的论文。论文方向敲定后，进行论文开题，在这期间花费老师不少精力，老师每次利用自己的休息时间帮助我们修改论文，兢兢业业，从来不会因为我们的某些错误着急，而是循序渐进的引导我们，并且对我们每个学生因材施教，用他自己的博学帮助我们一次次的进步。所以再次感谢XX老师给予我的帮助和指点，让我这名即将步入社会的大学生再次重温校园的温暖，并且收获颇多宝贵的知识，对母校以及老师有了更深的不舍。

然后，我要感谢学校领导给我们提供的特别棒的学习平台以及不断地栽培和培养。领导给我机会让我们接受宝贵的校园知识，不断的提高自身的文化素养与品质，并用所学的知识回报社会。同时我也要感谢我的同学们给予我的理解以及帮助，让我可以在和谐的学习氛围中顺利的完成学业。

最后，我要感谢我的家人和朋友给予我的支持、关心和爱护。没有他们的默默支持，我的这段求学生涯就不会这么圆满而又顺利的完成。是家人的关怀让我在某些忙碌和无措的时刻找到了前进的方向和动力。学无止境，在今后的人生道路中，我还会不断学习，不断提高，以适应更新的、更具挑战的新环境。家人的关怀和鼓励总是像一盏明灯一样，挂在我前进的道路上，指引和激励着我不断前进。我会继续以更好的状态迎接接下来的各项挑战，学无止境会一直贯穿在我的

生活理念中。