一、资产结构分析 1.资产构成基本情况
青岛啤酒2021年一季度资产总额为4,297,838.92万元，其中流动资产为2,590,073.7万元，主要以货币资金、交易性金融资产、其他流动资产为主，分别占流动资产的47.68%、30.62%和10.25%。非流动资产为1,707,765.22万元，主要以无形资产、递延所得税资产、商誉为主，分别占非流动资产的14.56%、11.08%和7.65%。
2019年一季度 数值 3,521,761.29 百分比(%)
资产构成表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00
总资产 100.00 3,692,768.9 7 53.52 2,066,273.7 6 39.96 1,565,787.8 4 100.00 4,297,838.9 2 55.95 2,590,073.7 42.40 1,234,934.2 4 流动资产 1,884,717.63 60.26
货币资金 1,407,147.25 28.73
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交易性金融资产 其他流动资产 139,769.82 39,855.16 3.97 186,098.22 1.13 25,904.71 46.48 1,626,495.2 2 7.23 251,038.07 3.66 149,062.09 3.71 130,710.4 5.04 793,183.42 0.70 265,399.46 44.05 1,707,765.2 2 6.80 248,662.58 4.04 189,265.19 3.54 130,710.4 18.46 6.18
非流动资产 1,637,043.66 254,668.69 128,824.03 130,710.4 39.74
无形资产 递延所得税资产 商誉 5.79 4.40 3.04
2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的78.36%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
2019年一季度 数值 1,884,717.63 百分比(%)
流动资产构成表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 47.68
流动资产 货币资金 100.00 2,066,273.7 6 74.66 100.00 2,590,073.7 75.78 内部资料，妥善保管 第 2 页 共 39 页
1,407,147.25 交易性金融资产 其他流动资产 存货 预付款项 应收账款 应收票据 139,769.82 39,855.16 225,777.68 24,535.18 9,519.67 1,820 1,565,787.84 7.42 186,098.22 2.11 25,904.71 11.98 230,936.81 1.30 26,441.37 0.51 15,146.03 0.10 6,430 1,234,934.24 9.01 793,183.42 1.25 265,399.46 11.18 247,814.78 1.28 22,555.12 0.73 14,151.96 0.31 1,430 30.62 10.25 9.57 0.87 0.55 0.06
3.资产的增减变化
2021年一季度总资产为4,297,838.92万元，与2020年一季度的3,692,768.97万元相比有较大增长，增长16.39%。
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4.资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加607,085.21万元，其他流动资产增加239,494.75万元，递延所得税资产增加40,203.1万元，存货增加16,877.97万元，长期待摊费用增加5,898.84万元，在建工程增加3,231.67万元，长期股权投资增加511.79万元，共计增加913,303.33万元；以下项目的变动使资产总额减少：应收账款减少994.08万元，投资性房地产减少1,136.66万元，其他非流动资产减少1,146.98万元，无形资产减少2,375.49万元，预付款项减少3,886.24万元，应收票据减少5,000万元，货币资金减少330,853.6万元，共计减少345,393.06万元。各项科目变化引起资产总额增加605,069.95万元。
5.资产结构的合理性评价
从资产各项目与营业收入的比例关系来看，2021年一季度应收账款所占比例基本合理，存货所占比例基本合理。2021年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
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6.资产结构的变动情况
2021年一季度存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2020年一季度相比，资产结构趋于改善。
资产主要项目变动情况表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 3,692,768.9差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 4.86 4,297,838.9 增长率(%) 16.39
总资产 171,007.69 7 605,069.95 2 流动资产 2,066,273.7181,556.13 6 9.63 2,590,073.7 523,799.94 33.15 793,183.42 607,085.21 -35.00 265,399.46 239,494.75 2.29 16,877.97 247,814.78 59.1 14,151.96 -994.08 -0.64 1,707,765.2 81,270.01 2 25.35
交易性金融资产 其他流动资产 存货 应收账款 非流动资产 46,328.39 186,098.22 25,904.71 -13950.45 230,936.81 1,626,495.2 -10548.44 2 5,159.13 326.22 924.52 7.31 -6.56
5
15,146.03 5,626.36 内部资料，妥善保管 第 6 页 共 39 页
递延所得税资产 长期待摊费用 在建工程 长期股权投资 20,238.06 149,062.09 3,397.67 306.8 31,530.53 -9489.17 37,991.4 1,188.4 15.71 40,203.1 189,265.19 9.93 9,296.52 5,898.84 -23.13 34,762.2 3,231.67 3.23 38,503.19 511.79 26.97 173.61 10.25 1.35
二、负债及权益结构分析 1.负债及权益构成基本情况
青岛啤酒2021年一季度负债总额为2,050,051.14万元，实收资本为136,418.28万元，所有者权益为2,247,787.78万元，资产负债率为47.7%。在负债总额中，流动负债为1,595,971.8万元，占负债和权益总额的37.13%；非流动负债为454,079.33万元，占负债和权益总额的10.57%。
负债及权益构成表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 3,521,761.29 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 负债及权益总额 100.00 3,692,768.9 7 55.47 2,022,248.4 2 100.00 4,297,838.9 2 54.76 2,247,787.7 8 所有者权益 1,953,694.93 52.30
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流动负债 1,222,863.88 非流动负债 345,202.48 34.72 1,266,691.3 9 9.80 403,829.16 34.30 1,595,971.8 10.94 454,079.33 37.13
10.57
2.流动负债构成情况
企业收入分配性的负债占流动负债的18.23%。企业经营活动派生的负债占流动负债的17.46%。
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内部资料，妥善保管
3.负债的增减变化情况
2021年一季度负债总额为2,050,051.14万元，与2020年一季度的1,670,520.55万元相比有较大增长，增长22.72%。2021年一季度企业负债规模有较大幅度增加，负债压力有较大幅度的提高。
负债主要项目变动情况表(万元)
项目名称 总负债 2020年一季度 数值 差值 增长率(%) 数值 2021年一季度 差值 增长率(%) 22.72
1,670,520.5102,454.19 6.53 2,050,051.1379,530.59 内部资料，妥善保管 第 9 页 共 39 页
5 流动负债 1,266,691.3 43,827.51 9 应付账款 应付职工薪酬 应交税费 其他流动负债 一年内到期的非流动负债 非流动负债 递延收益 递延所得税负债 214,380.61 214,380.61 23,794.92 133,569.64 61,948.74 -13183.17 37.15 2,516.34 4.49 527.86 4 3.58 1,595,971.8 329,280.41 - 64,340.17 278,720.78 21.68 51,813.21 185,382.86 -17.55 43,536.18 105,484.93 26
30.01 38.79 70.28
13.73 14,520.94 14,483.79 38,984.28 26.55 4,279.12 1,762.77 16.98 50,250.18 454,079.33 - 291,799.08 291,799.08 -15.96 15,929.22 -971.17 70.05 12.44
- -5.75
58,626.68 403,829.16 0 0 16,900.39 -3209.63 4.负债的增减变化原因
以下项目的变动使负债总额增加：递延收益增加291,799.08万元，应付账款增加64,340.17万元，应付职工薪酬增加51,813.21万元，应交税费增加43,536.18万元，其他流动负债增加14,483.79万元，一年内到期的非流动负债增加1,762.77万元，共计增加467,735.21万元；以下项目的变动使负债总额减少：应付票据减少10.74万元，递延所得税负债减少971.17万元，短期借款减少2,087.81万元，共计减少3,069.71万元。各项科目变化引起负债总额增加379,530.59万元。
5.权益的增减变化情况
2021年一季度所有者权益为2,247,787.78万元，与2020年一季度的2,022,248.42万元相比有较大增长，增长11.15%。
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2019年一季度 数值 1,953,694.93 135,098.28 344,418.84 增长率(%)
所有者权益变动表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 11.15 所有者权益合计 5.69 2,022,248.4 2 - 135,098.28 0 327,081.47 - 3.51 2,247,787.7 8 - 136,418.28 -5.03 373,113.13 - 实收资本 资本公积 盈余公积 0.98 14.07
-
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140,070.44 未分配利润 1,242,731.07 140,070.44 6.9 1,332,538.8 6 140,070.44 7.23 1,524,287.5 8 14.39
6.权益的增减变化原因
以下项目的变动使所有者权益增加：未分配利润增加191,748.72万元，资本公积增加46,031.66万元，少数股东权益增加8,822.35万元，其他综合收益增加3,011.34万元，实收资本增加1,320万元，共计增加250,934.07万元。
三、实现利润分析 1.利润总额
2021年一季度利润总额为139,823.33万元，与2020年一季度的74,393.09万元相比有较大增长，增长87.95%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
2.营业利润
2021年一季度营业利润为139,792.67万元，与2020年一季度的76,577.35万元相比有较大增长，增长82.55%。以下项目的变动使营业利
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润增加：公允价值变动收益增加3,630.87万元，投资收益增加1,425.93万元，资产减值损失增加77.74万元，共计增加5,134.54万元；以下项目的变动使营业利润减少：营业成本增加112,671.81万元，销售费用增加64,526.66万元，营业税金及附加增加16,762.01万元，管理费用增加9,973.15万元，财务费用增加4,044.33万元，共计减少207,977.96万元。各项科目变化引起营业利润增加63,215.32万元。
3.投资收益
2021年一季度投资收益为2,144.98万元，与2020年一季度的719.05万元相比成倍增长，增长1.98倍。
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4.营业外利润
2020年一季度营业外利润亏损2,184.27万元，2021年一季度扭亏为盈，盈利30.66万元。
5.经营业务的盈利能力
从营业收入和成本的变化情况来看，2021年一季度的营业收入为892,773.13万元，比2020年一季度的629,294.61万元增长41.87%，营业成本为489,867.75万元，比2020年一季度的377,195.94万元增长29.87%，营业收入和营业成本同时增长，但营业收入增长幅度大于营业成本，表明企业经营业务盈利能力提高。
实现利润增减变化表(万元)
项目名称 营业收入 利润总额 营业利润 投资收益 营业外利润 2019年一季度 数值 795,121.63 112,328.56 112,260.55 735.23 68 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 41.87 87.95 82.55 198.31 101.4
9.65 629,294.61 15.73 74,393.09 18.91 76,577.35 9.37 719.05 -20.86 892,773.13 -33.77 139,823.33 -31.79 139,792.67 -2.2 2,144.98 30.66 -97.44 -2,184.27 -3,311.96 第 14 页 共 39 页
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6.结论
在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
四、成本费用分析 1.成本构成情况
青岛啤酒2021年一季度成本费用总额为774,094.33万元，其中：营业成本为489,867.75万元，占成本总额的63.28%；销售费用为198,670.53万元，占成本总额的25.66%；管理费用为33,899.61万元，占成本总额的4.38%；财务费用为-7,435.07万元，占成本总额的-0.96%；营业税金及附加为59,091.52万元，占成本总额的7.63%。
成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元)
项目名称 成本费用总额 营业成本 营业税金及附加 销售费用 2019年一季度 数值 696,404.13 479,784.37 60,130.19 139,128.4 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 63.28 7.63 25.66
100.00 566,116.37 68.89 377,195.94 8.63 42,329.51 19.98 100.00 774,094.33 66.63 489,867.75 7.48 59,091.52 23.70 内部资料，妥善保管 第 15 页 共 39 页
134,143.86 管理费用 财务费用 研发费用 27,821.14 -10,459.97 0 3.99 23,926.46 -1.50 -11,479.4 - 0 198,670.53 4.23 33,899.61 -2.03 -7,435.07 - 0 4.38 -0.96
-
2.总成本变化情况及原因分析
青岛啤酒2021年一季度成本费用总额为774,094.33万元，与2020年一季度的566,116.37万元相比有较大增长，增长36.74%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加112,671.81万元，销售费用增加64,526.66万元，营业税金及附加增加16,762.01万元，管理费用增加9,973.15万元，财务费用增加4,044.33万元，资产减值损失增加77.74万元，共计增加208,055.71万元。
成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元)
项目名称 营业收入 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 研发费用 2019年一季度 数值 795,121.63 479,784.37 60,130.19 139,128.4 27,821.14 -10,459.97 0 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 54.87 6.62 22.25 3.80 -0.83
-
100.00 629,294.61 60.34 377,195.94 7.56 42,329.51 17.50 134,143.86 3.50 23,926.46 -1.32 -11,479.4 - 0 100.00 892,773.13 59.94 489,867.75 6.73 59,091.52 21.32 198,670.53 3.80 33,899.61 -1.82 -7,435.07 - 0 3.营业成本控制情况
2021年一季度营业成本为489,867.75万元，与2020年一季度的377,195.94万元相比有较大增长，增长29.87%。
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4.销售费用变化及合理性评价
2021年一季度销售费用为198,670.53万元，与2020年一季度的134,143.86万元相比有较大增长，增长48.1%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2021年一季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
5.管理费用变化及合理性评价
2021年一季度管理费用为33,899.61万元，与2020年一季度的
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23,926.46万元相比有较大增长，增长41.68%。2021年一季度管理费用占营业收入的比例为3.8%，与2020年一季度的3.8%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。
6.财务费用变化情况
本期财务费用为-7,435.07万元。
五、现金流量分析 1.现金流入结构分析
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2021年一季度现金流入为1,024,829.54万元，与2020年一季度的710,062.4万元相比有较大增长，增长44.33%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为868793.44万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的84.77%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加246586.51万元。
现金流入结构表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 917,842.31 825,429.56 36,152.7 0 0 625.63 55,634.42 百分比(%) 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00
现金流入总额 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资所收到的现金 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 取得投资收益所收到的现金 其它 100.00 710,062.4 89.93 579,811.39 3.94 51,373.26 - - 0 40,000 100.00 1,024,829.5 4 81.66 868,793.44 7.24 119,982.56 - 5.63 0 0 84.77 11.71
- - 0.28 3.24
0.07 2,752.57 6.06 36,125.18 0.39 2,855.59 5.09 33,197.94 内部资料，妥善保管 第 19 页 共 39 页
2.现金流出结构分析
2021年一季度现金流出为1,654,519.11万元，与2020年一季度的673,104.35万元相比成倍增长，增长1.46倍。表明企业进行投资扩展，进行结构调整。最大的现金流出项目为投资所支付的现金，占现金流出总额的57.47%。
2019年一季度 数值 740,126.92 356,006.48 119,031.01 137,373.75 百分比(%)
现金流出结构表(万元)
项目名称 2020年一季度 数值 百分比(%) 2021年一季度 数值 百分比(%) 100.00 现金流出总额 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 购建固定资产、无形资产 100.00 673,104.35 48.10 274,592.07 16.08 104,092.11 18.56 76,040.47 100.00 1,654,519.1 1 40.79 319,760.37 15.46 121,488.67 11.30 103,903.07 3.25 31,049.73 16.37 950,846.85 19.33 7.34 6.28
和其他长期资产所支付的 23,702.77 现金 投资所支付的现金 41,500 3.20 21,849.18 5.61 110,181.82 1.88
57.47
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偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 其它 21 318.23 62,173.68 0.00 0.04 21 370.15 0.00 5,021 0.30 0.10 7.30
0.05 1,638.72 12.77 120,810.7 8.40 85,957.55 3.现金流动的稳定性
2021年一季度，营业收到的现金有较大幅度增加，企业经营活动现金流入的稳定性提高。2021年一季度，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2021年一季度，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；收到其他与投资活动有关的现金。现金流出项目从大到小依次是：投资支付的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费。
现金流入流出对比表
流入项目 销售商品、提供劳务收到的现金 收回投资收到的现金 收到其他与经营活动有关的现金 收到其他与投资活动有关的现金 取得投资收益收到的现金 数值(万元) 868,793.44 119,182.01 25,445.86 6,721.59 2,855.59 流出项目 投资支付的现金 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金 数值(万元) 950,846.85 319,760.37 121,488.67 103,903.07 103,531.18 4.现金流动的协调性
2021年一季度青岛啤酒投资活动需要资金868478.11万元；经营活动创造资金246586.51万元。投资活动所需要的资金不能被经营活动所创造的现金满足，还需要企业筹集资金。2021年一季度青岛啤酒筹资活动需要净支付资金7797.97万元，总体来看，当期经营、投资、融资活动使企业的现金净流量减少。
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5.现金流量的变化情况
2021年一季度现金及现金等价物净增加额为负629,660.64万元，与2020年一季度的37,522.16万元相比，2021年一季度出现现金净亏空，亏空629,660.64万元。
2021年一季度经营活动产生的现金流量净额为246,586.51万元，与2020年一季度的61,932.82万元相比成倍增长，增长2.98倍。
2021年一季度投资活动产生的现金流量净额为负868,478.11万元，与2020年一季度负64,022.59万元相比投资成倍增加，增加1256.52%。 2021年一季度筹资活动产生的现金流量净额为负7,797.97万元，与2020年一季度的39,047.82万元相比，2021年一季度筹资活动减少现金46,845.79万元。
6.现金流量的充足性评价
从当期经营活动创造的现金流量来看，企业依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要0.53年，当前企业债务偿还率为3.87%，如果按照本期债务偿还速度，则还债期为25.87年。从近三年情况来看，企业经营活动产生的现金流量净额能够满足购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金、存货投资与分配股利、利润或偿付利息所支付的现金的需要。
现金偿债能力指标
项目名称 现金流动负债比(%) 经营偿债能力 现金流动资产比(%) 经营还债期 债务偿还率(%) 2019年一季度 14.45 0.11 9.38 0.18 0.07 2020年一季度 2.96 0.04 1.82 1.43 0.02 2021年一季度 -39.45 0.12 -24.31 0.36 5.71
注释：
1.现金流动负债比=现金及现金等价物净增加额/流动负债合计 2.经营偿债能力=经营活动产生的现金流量净额/负债总额 3.现金流动资产比=现金及现金等价物净增加额/流动资产合计
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4.经营还债期=带息负债/经营活动产生的现金流量净额 5.债务偿还率=偿还债务支付的现金/带息负债
7.现金盈利情况分析
从经营活动现金净流量来看，经营活动产生的现金流量净额占营业收入的27.62%。表明企业经营活动创造现金的能力很强，\"造血\"功能很强。2021年一季度销售现金收益率为27.62%，与2020年一季度的9.84%相比有较大幅度的提高，提高17.78个百分点。经营活动的\"造血\"功能趋于提高。2021年一季度资产现金报酬率为-58.6%，2020年一季度为4.06%。从变化情况来看，企业2021年一季度总资产净现率有较大幅度的下降。
现金盈利能力指标
项目名称 销售现金收益率(%) 资产现金报酬率(%) 收益净现率(%) 资本现金收益率(%) 2019年一季度 22.09 20.08 208.19 36.19 2020年一季度 9.84 4.06 111.77 7.42 2021年一季度 27.62 -58.6 233.79 -112.05
注释：
1.销售现金收益率=经营活动产生的现金流量净额/营业收入 2.资产现金报酬率=现金及现金等价物净增加额/资产总计 3.收益净现率=经营活动产生的现金流量净额/净利润
4.资本现金收益率= 现金及现金等价物净增加额/所有者权益
8.现金流动的有效性评价
从经营活动现金流入情况来看，青岛啤酒2021年一季度销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2021年一季度销售收现率为97.31%，与2020年一季度的92.14%相比有较大幅度的提高，提高5.18个百分点。从变化情况来看，企业2021年一季度的现金回收能力明显提高。
9.自由现金流量分析
通过企业的经营努力，2021年一季度创造的自由现金流量为105473.13万元。2021年一季度经营活动扩大后，企业可支配的自由现金流量为105473.13万元。当期经营活动的扩大，没有给企业的自由现金流
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量带来多大影响，表明经营活动平稳开展。
六、偿债能力分析 1.支付能力及还债期
从支付能力来看，青岛啤酒2021年一季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为1,945,874.86万元。
2.流动比率
2021年一季度流动比率为1.62，与2020年一季度的1.63相比略有下降。2021年一季度流动比率比2020年一季度下降的主要原因是：2021年一季度流动资产为2,590,073.7万元，与2020年一季度的2,066,273.76万元相比有较大增长，增长25.35%。2021年一季度流动负债为1,595,971.8万元，与2020年一季度的1,266,691.39万元相比有较大增长，增长26.00%。流动资产增加速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率下降。
3.速动比率
2021年一季度速动比率为1.47，与2020年一季度的1.45相比略有增长。2021年一季度速动比率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度速动资产为2,342,258.92万元，与2020年一季度的1,835,336.95万元相比有较大增长，增长27.62%。2021年一季度流动负债为1,595,971.8
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万元，与2020年一季度的1,266,691.39万元相比有较大增长，增长26.00%。速动资产增长速度快于流动负债的增长速度，致使速动比率提高。速动资产充足，速动比率合理。
4.短期偿债能力变化情况
企业短期偿债能力提高，这是由企业流动资产周转速度加快、经营活动创造的现金净流量增加引起的，是可靠的。
5.短期付息能力
从短期来看，企业拥有支付利息的能力。
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偿债能力指标表
项目名称 流动比率 速动比率 利息保障倍数 资产负债率(%) 2019年一季度 1.54 1.36 -9.74 44.53 2020年一季度 1.63 1.45 -5.48 45.24 2021年一季度 1.62 1.47 -17.81 47.7
6.长期付息能力
本期财务费用为负，无法进行长期付息能力判断。
7.负债经营可行性
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
七、盈利能力分析 1.盈利能力基本情况
青岛啤酒2021年一季度的营业利润率为15.66%，总资产报酬率为12.32%，净资产收益率为18.77%，成本费用利润率为18.06%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为3,419,799.47万元，经营资产的收益率为16.35%，而对外投资的收益率为21.03%。
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盈利能力指标表(%)
项目名称 营业毛利率 营业利润率 成本费用利润率 总资产报酬率 净资产收益率 2019年一季度 32.1 14.12 16.13 11.76 17.66 2020年一季度 33.33 12.17 13.14 6.78 11.04 2021年一季度 38.51 15.66 18.06 12.32 18.77
2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力
青岛啤酒2021年一季度经营资产的收益率为16.35%，与2020年一季度的8.93%相比有较大幅度的提高，提高7.42个百分点。2021年一季度对外长期投资业务的盈利能力为21.03%，与2020年一季度的6.94%相比有较大幅度的提高，提高14.09个百分点。
3.对外投资的盈利能力
尽管投资收益有较大幅度的增长，但对外投资总额也增幅较大，相对来看，对外投资业务的盈利能力并没有提高。
4.内外部资产盈利能力比较
从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的
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盈利能力是令人满意的。
5.净资产收益率
2021年一季度净资产收益率为18.77%，与2020年一季度的11.04%相比有所提高，提高7.72个百分点。
6.净资产收益率变化原因
2021年一季度净资产收益率比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度净利润为105,473.13万元，与2020年一季度的55,410.14万元相比有较大增长，增长90.35%。2021年一季度平均所有者权益为2,247,787.78万元，与2020年一季度的2,006,792.75万元相比有较大增长，增长12.01%。净利润增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。
7.总资产报酬率
2021年一季度总资产报酬率为12.32%，与2020年一季度的6.78%相比有较大幅度的提高，提高5.54个百分点。
8.总资产报酬率变化原因
2021年一季度总资产报酬率比2020年一季度提高的主要原因是：
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2021年一季度息税前收益为132,388.26万元，与2020年一季度的62,913.68万元相比成倍增长，增长1.1倍。2021年一季度平均总资产为4,297,838.92万元，与2020年一季度的3,712,003.66万元相比有较大增长，增长15.78%。息税前收益增长速度快于平均总资产的增长速度，致使总资产报酬率提高。
9.成本费用利润率变化情况
从成本费用投入的经济效益来看，2021年一季度成本费用利润率为18.06%，与2020年一季度的13.14%相比有所提高，提高4.92个百分点。2021年一季度期间费用投入的经济效益为62.11%，与2020年一季度的50.78%相比有较大幅度的提高，提高11.33个百分点。
10.成本费用利润率变化原因
2021年一季度成本费用投入经济效益比2020年一季度提高的主要原因是：2021年一季度实现利润为139,823.33万元，与2020年一季度的74,393.09万元相比有较大增长，增长87.95%。2021年一季度成本费用总额为774,094.33万元，与2020年一季度的566,116.37万元相比有较大增长，增长36.74%。实现利润增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用投入经济效益提高。
八、营运能力分析 1.存货周转天数
青岛啤酒2021年一季度存货周转天数为45.53天，2020年一季度为65.51天，2021年一季度比2020年一季度缩短19.98天。
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2.存货周转天数变化原因
2021年一季度存货周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均存货为247,814.78万元，与2020年一季度的274,556.87万元相比有所下降，下降9.74%。2021年一季度营业成本为489,867.75万元，与2020年一季度的377,195.94万元相比有较大增长，增长29.87%。平均存货下降，但营业成本增长，致使存货周转天数缩短。企业产供销体系的效率提高，存货水平下降。
3.应收账款周转天数变化情况
青岛啤酒2021年一季度应收账款周转天数为1.43天，2020年一季度为2.16天，2021年一季度比2020年一季度缩短0.74天。
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4.应收账款周转天数变化原因
企业在加速应收账款周转的同时，盈利水平提高。
5.应付账款周转天数变化情况
青岛啤酒2021年一季度应付账款周转天数为51.21天，2020年一季度为51.43天，2021年一季度比2020年一季度缩短0.22天。
6.应付账款周转天数变化原因 7.现金周期
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青岛啤酒2021年一季度经营活动所需要的资金主要来自于应付账款。
8.营业周期
青岛啤酒2021年一季度营业周期为46.96天，2020年一季度为67.67天，2021年一季度比2020年一季度缩短20.72天。
营运能力指标表
项目名称 存货周转天数 应收账款周转天数 应付账款周转天数 营业周期 2019年一季度 46.04 1.17 21.07 47.21 2020年一季度 65.51 2.16 51.43 67.67 2021年一季度 45.53 1.43 51.21 46.96
9.营业周期结论
从存货、应收账款、应付账款三者占用资金数量及其周转速度的关系来看，企业经营活动的资金占用有较大幅度的下降，营运能力明显提高。
10.流动资产周转天数
青岛啤酒2021年一季度流动资产周转天数为261.10天，2020年一季度为297.94天，2021年一季度比2020年一季度缩短36.83天。
11.流动资产周转天数变化原因
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2021年一季度流动资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度流动资产为2,590,073.7万元，与2020年一季度的2,083,227.78万元相比有较大增长，增长24.33%。2021年一季度营业收入为892,773.13万元，与2020年一季度的629,294.61万元相比有较大增长，增长41.87%。流动资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。
12.总资产周转天数
青岛啤酒2021年一季度总资产周转次数为0.83次，比2020年一季度周转速度加快，周转天数从530.88天缩短到433.26天。企业在资产规模增长的同时，营业收入有较大幅度增长，表明企业经营业务有较大幅度的扩张，总资产周转速度有较大幅度的提高。
项目名称 2019年一季度
资产周转速度表
2020年一季度 530.88 73.09 297.94 16.24 2021年一季度 433.26
0 261.1 -4.25
总资产周转天数 固定资产周转天数 流动资产周转天数 现金周转天数 392.16 58.27 207.18 26.14 13.总资产周转天数变化原因
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2021年一季度总资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2021年一季度平均总资产为4,297,838.92万元，与2020年一季度的3,712,003.66万元相比有较大增长，增长15.78%。2021年一季度营业收入为892,773.13万元，与2020年一季度的629,294.61万元相比有较大增长，增长41.87%。平均总资产增加速度慢于营业收入的增长速度，致使总资产周转天数缩短。
14.固定资产周转天数
青岛啤酒2021年一季度固定资产周转天数为0.00天，2020年一季度为73.09天，2021年一季度比2020年一季度缩短73.09天。
15.固定资产周转天数变化原因
2021年一季度固定资产周转天数比2020年一季度缩短的主要原因是：2020年一季度平均固定资产净额为511,074.12万元，2021年一季度平均固定资产净额为零。2021年一季度营业收入为892,773.13万元，与2020年一季度的629,294.61万元相比有较大增长，增长41.87%。平均固定资产净额下降，但营业收入增长，致使固定资产周转天数缩短。
九、发展能力分析 1.营业收入增长率
青岛啤酒2021年一季度营业收入为892,773.13万元，比2020年一季度增长41.87%。但这一增长速度是在上一季度营业收入下降的情况下取得的，本季度已经恢复并超过了2019年一季度的水平。
2.净利润增长率
青岛啤酒2021年一季度净利润为105,473.13万元，比2020年一季度增长90.35%。但这一增长速度是在上一季度净利润下降的情况下取得的，本季度已经恢复并超过了2019年一季度的水平。
3.资本增长性
从这三季度来看，青岛啤酒的所有者权益持续增长。2021年一季度所
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有者权益为2,247,787.78万元，比2020年一季度增长11.15%，这一增长速度是在2020年一季度增长3.51%的基础上取得的。
4.可动用资金总额
2021年一季度企业新创造的可动用资金总额为105,473.13万元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会给企业经营业务活动带来不利影响，反之，如果企业的新增投资规模超过这一数额，则在没有其他外部资金来源的情况下，必然占用经营业务活动资金，引起营运资本的减少，将会引起经营活动的资金紧张。
5.挖潜发展能力
在加速企业流动资产周转速度方面，如果使企业流动资产周转速度提高0.05次，则流动资产周转天数由261.1天缩短为251.97天，由此而节约资金90,640.55万元，可用于企业今后发展。
十、经营协调性分析 1.投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供994,101.9万元的营运资本，投融资活动是协调的。
营运资本增减变化表(万元)
项目名称 营运资本 2019年一季度 数值 661,853.75 1,953,694.93 345,202.48 0 39,532.12 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 24.33
44.99 799,582.37 5.69 2,022,248.4 2 19.83 403,829.16 -100 0 -2.09 41,422.19 20.81 994,101.9 3.51 2,247,787.7 8 16.98 454,079.33 - 0 4.78 40,797.31 所有者权益 11.15
非流动负债 固定资产 长期投资 12.44
- -1.51
2.营运资本变化情况
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2021年一季度营运资本为994,101.9万元，与2020年一季度的799,582.37万元相比有较大增长，增长24.33%。
3.经营协调性及现金支付能力
从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来951,772.97万元的流动资金，经营业务是协调的。
经营性资产增减变化表(万元)
项目名称 存货 应收账款 其他应收款 预付账款 其他经营性资产 合计 2019年一季度 数值 225,777.68 9,519.67 12,789.73 24,535.18 63,358.3 335,980.56 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 7.31 -6.56
- -14.7 678.94 82.01
14.34 230,936.81 -30.32 15,146.03 -19.97 0 105.11 26,441.37 -59.68 35,433.5 -15.2 307,957.7 2.29 247,814.78 59.1 14,151.96 -100 0 7.77 22,555.12 -44.07 276,004.18 -8.34 560,526.04
经营性负债增减变化表(万元)
项目名称 2019年一季度 数值 增长率(%) 2020年一季度 数值 增长率(%) 2021年一季度 数值 增长率(%) 内部资料，妥善保管 第 36 页 共 39 页
应付账款 其他应付款 预收货款 应付职工薪酬 应付股利 应交税金 0 0 0 109,774.72 0 75,131.91 -100 214,380.61 -100 -100 0 0 - 278,720.78 - - 0 0 30.01
- - 38.79
- 70.28
14.77 133,569.64 - 0 21.68 185,382.86 - 0 -3.67 61,948.74 -17.55 105,484.93 -23.58 942,710.44 其他经营性负债 1,008,963.6752,090.01 771,021.05 1 10.61 1,180,920.0 5 22.27
合计 1,193,870.24 -1.08 1,512,299 28.06
4.营运资金需求的变化
2021年一季度营运资金需求为负951,772.97万元，与2020年一季度负872,962.35万元相比，经营活动创造的资金有所增加。经营活动创造的资金随着营业收入的增长而继续增加，经营业务健康协调发展。
5.现金支付情况
从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，能够为企业带来
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951,772.97万元的资金。而企业投融资活动又为企业提供了994,101.9万元的流动资金，结果出现资金闲置，当期闲置支付能力1,945,874.86万元。
6.整体协调情况
从两期数据来看，企业的资金状况是协调的，各项活动是有资金保证的。但要注意防止出现资金闲置。
十一、经营风险分析 1.经营风险
青岛啤酒2021年一季度盈亏平衡点的营业收入为584,602.77万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为34.52%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过308,170.36万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。
2.财务风险
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
经营风险指标表
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项目名称 盈亏平衡点的营业收入 营业安全率 经营风险系数 财务风险系数 2019年一季度 487,557.96 0.39 2.64 1.12 2020年一季度 439,763.76 0.3 3.51 1.23 2021年一季度 584,602.77
0.35 2.76 1.1
（注：报告中使用的分析参数为2020年三季度行业分析参数。）
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