大智慧-潜在热点回顾历史,回归传统-120118

潜在热点---回顾历史，回归传统

潜在热点：（栏目简介：时事政策深度读解，潜在热点敏锐挖掘）服务时效：盘前+早盘重要内容摘要：

纵观近期走势，市场用变幻莫测一点都不为过。近期的潜在热点上，我们不求有功，但求无过，从最早的稀土、再到煤炭、再后来的券商、直到近期的有色、水泥。大部分时间里，我们一直向投资者呼唤的是“回归到传统”，年初有的是流动性，有的是确定性业绩的板块。

近期的波动、无序性，事实上还是验证了之前的看法，任何时候，买卖到最高、最低是最理想状态，作为普通投资者，用仓位来应付系统性风险应该来说是一个比较可行的方法，也是暂时切实可行的策略。

投资是一件长远的时间，针对周二的大幅上扬，我们要提醒投资者的是，“大喜莫自满，大悲莫自忧”，2012年的行情就是这么无序的波动，要适应，更要通过实际的仓位调整来应对，知道了危险还不行，机遇一样重要。

鉴于春节即将来临，今年的情况有所不同，一方面国内GDP等数据不理想，政策短期有大幅放松的空间；另一方面，欧元区的债务危机，就像一个幽灵，时刻在敲打着投资人的神经。从这个层面上讲，单边市的判断可能有失偏颇，震荡的行情还需从长计议，当然短期要做的还是抓紧时间，短期做最有效率的事情。

日里面关于有色金属里流动性判断的逻辑——目前的环境目前市场判断：我们借用了1月13目前市场判断：我们借用了113日里面关于有色金属里流动性判断的逻辑日里面关于有色金属里流动性判断的逻辑————目前的环境

率是宽松的，有的是预期，而非企业盈利中观层面的改善。策略则是：抓紧时间，短期做最有效率是宽松的，有的是预期，而非企业盈利中观层面的改善。策略则是：抓紧时间，短期做最有效

的事情。

服务级别：高级（机构版及以上用户）

——关注的是流动性，需求论谈不上有色金属行业——有色金属行业——关注的是流动性，需求论谈不上

很多时候，一轮反弹，什么东西最有吸引力，资源。没错，就是这个。今天我们向投资者介

绍的是资源行业里的有色金属。

从投资行为解释的角度看，目前的标的上扬，绝非是基本面推动，当然更谈不上是需求推动，那么是什么推动？——流动性预期推动，政策预期推动，因此寻找投资的逻辑绝非从复苏来寻找，而是从情绪来出发。市场偏好什么，追寻什么，如果再配上一定的业绩支撑，那么就是比较唯美的标的物。

*******************

免责条款：

本报告中的主要信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告为大智慧金融工程实验室专用，版权归大智慧所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

首先，我们从流动性做一个简单的判断。2011年全年新增信贷数据是7.47万亿，按照最新的市场信息来看，2012年有望新增信贷达到8万亿。如果按照3:3:2:2的投放看，一季度新增信贷的投放标准为8*0.3=2.4万亿，而如果按照季度投放比例4:4:2看，一、二月份有望达到2.4*0.40=0.96万亿。这个是一个什么概念呢？

数据来源：中国人民银行，大智慧金融工程实验室

我们从2011年每个月的投放力度来看，2011年除了一月份的投放力度超过了1万亿，其他时间基本都是在5000-7000亿左右波动，而今年的情况有所放松。目前来看，今年的春节时间较早，而一月份实际的工作日较少，银行的实际可放贷天数在一月份相对不多，那么这个量会聚集到2月份去投放，因此，2012年2月份的信贷投放量会有一个小高峰，至少2012年2月份1万亿的新增信贷投放量是可以期待的，那么相较于去年2月份5000多亿的信贷量，那又是何等的可观。所以，从资金的角度看，现在我们是适当大胆的时候。

其次，从预期的广义货币供应增速来看为14%，超过了2012年GDP+CPI预期的12%的增速，换句话说，今年的货币供应量上应该是相对宽松的。那么这个宽松，在年前就有可能被放大，至少2011年的业绩增长不至于那么不理想。

那么对于后期，我们需要关注货币的什么增速呢？M1，没错，虽然是老生常谈，但是还是要提到。其实我们在前几期的报告中，运用M1、M2进行电力股分析的时候，有提醒过，就是M1代表的是需求终端，M2代表的是投资终端，而M1和股市的相关性又比较大，那么这个逻辑就是未来经济的走势，以及企业业绩的中观走势还是要看M1需求终端的脸色。这个前提是要搞清楚的。

********************

免责条款：

本报告中的主要信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告为大智慧金融工程实验室专用，版权归大智慧所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

短期热点上，我们还是提醒投资者，追寻资源，但不要忘记风险，买入的上涨预期和空间预期有多大，如果短期自己都无法接受，那么可能风险就已经慢慢向我们走来。

另一方面，我们看到近期稀土、煤炭、水泥、钛白粉等一些年报猜都不用猜的品种，正是在回归传统的业绩投资模式，目前看来，这个趋势，有在加剧。究其原因，好的标的，超跌体现到价值上是有估值优势，估值优势体现在业绩层面是可分配利润相对有想象空间，那么既然有想象空间的事情，大家为何又不去做大概率事件。因此，我们还是遵循之前逻辑判断，短期价值上，还是看水泥、有色、券商。

********************

免责条款：

本报告中的主要信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。

本报告为大智慧金融工程实验室专用，版权归大智慧所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。