企业融资中的风险规避问题研究

成人高等教育本科生毕业论文

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浅谈融资过程中风险规避的问题

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20 年 月 日（手填时间）

浅谈融资过程中风险规避的问题

王小慧

2016年2月25日

摘 要

随着我国与世界各国贸易的广泛往来，我国市场经济与国际接轨越来越密切，对于我国企业所造成的冲击也越来越大，我国市场经济在大环境背景下企业的融资和投资变成经营企业发展的重要组成部门。资金作为企业在经济市场生存和发展的必要条件，对于我国企业来说想要在市场经济中占有一席之地在保证内部资金链循环发展的同时也要通过外部资金的引入来增加企业在市场中的占有率，然而融在企业的发展中存在一定的风险，由于我国市场经济受到金融风暴的影响，不利于我国企业的长期稳定发展，因此企业融资中风险规避问题就成为保证企业稳定发展的重要因素，本文通过对国内外企业融资现状的分析，对比我国企业融资中所面临的各种风险类型做出分析，提出企业融资中风险规避的处理对策。希望有助于我国企业在市场竞争中加强企业自身的竞争力，保证企业长期稳定的发展，为我国市场经济贡献一份力量。

关键词：融资；风险；风险规避；处理对策；

目 录

摘要 ...................................................... 4 目录 ...................................................... 5 一、绪论 .................................................. 6

（一）与本课题相关的国内外研究现状 ................................. 6 （二）本课题的研究意义与目的 ....................................... 6 （三）本课题的研究内容和研究方法 ................................... 6

二、企业融资风险概述 ...................................... 6

（一）企业融资风险内涵 ............................................. 6 （二）企业融资风险存在的必然性 ..................................... 7 （三）西方企业融资理论中的融资风险 ................................. 7

三、企业融资风险的表现形式 ................................. 7

（一）清偿风险 ..................................................... 7 （二）利率风险 ..................................................... 7 （三）外汇风险 ..................................................... 7 （四）犯罪风险 ..................................................... 8 （五）政策风险 ..................................................... 8 （六）收购风险 ..................................................... 8

四、企业融资风险的防范措施 ................................. 8

（一）清偿风险的防范措施 ........................................... 8 （二）利率风险的防范措施 ........................................... 9 （三）汇率风险的防范措施 ........................................... 9 （四）其他风险的防范措施 ........................................... 9

五、结论 ................................................. 10 致谢 ..................................................... 11 参考文献 ................................................. 12

一、绪 论

资金作为企业发展的必须要素，是决定企业资金、企业结构等一些列发展的必

然组成部门，他制约着企业的运行，也是企业长久发展的保证，所以对于我国企业来说企业的融资中的风险规避是发展我国企业所面临的普遍问题。

（一）与本课题相关的国内外研究现状

20世纪30年代初英国议员麦克就提出了著名的“麦克米伦缺口”，指出企业在发展过程中存在的资金缺口对资本企业资本和债务的需求高于金融体系愿意提供的数额。就是说在当时英国的金融制度下，企业需要的融资资金根本不会从资本市场中的到满足，企业在一定的数额下都存在着资金缺口问题，另一方面1977年罗斯在《贝尔经济学学刊》上发表了题为“财务结构的确定：激励信号方法”的论文，通过这一论文的发表提出了资本结构的信号理论，这是对企业融资的基本理论[1]。国外的经济发展也存在着一定的融资难问题，根据这些问题，国外出台了许多相关的政策来解决这一现状。 对于国内的融资现状来说，虽然企业融资过程中出现的问题还没有得到有效的整改，但是我国也出台了相关政策应对企业融资过程中存在的风险，例如：我国出台了相关的政策，放宽了企业再融资方面的贷款问题的抵押额，降低了企业贷款的风险。另外，政府还促进了我国许多大型企业与小企业之间的互助，帮助中小企业度过融资难关，降低了企业在贷款方面所要偿还的利率，减轻了企业在贷款后按期偿还的压力。虽然我国在企业融资领域风险把控的还没有显著的成效，对于企业融资方面风险的预防还略有不足，但是相信通过不断地学习，我国会找到适合自身经济发展的企业融资风险规避措施。

（二）本课题的研究意义与目的

由于我国市场经济的国际化，造成我国企业在市场经济中进入了一个快速的发展阶段，如果跟不上市场经济调节的步伐，就会被淘汰，所以改变企业的生产规模和企业的资金结构成为我国企业体制改变的首要目标。不断尝试各种形式的融资虽然能在短时间内达到企业扩张的目的，但是从企业的长远发展来讲并不符合我国企业的生产经营现状。因为对于企业的融资来说这一过程中产生的风险可能会导致企业的覆灭，因为企业融资越多，由于企业收益无法满足投资者的预期投资报酬时，就会导致企业出现股票价格下降，资金成本上升等不利后果，对于企业的长久发展并没有帮助，甚至可能由于融资不能产生预期的小姨导致企业不能还本付息，造成企业过重的经济压力，导致企业破产倒闭。因此对于企业融资中的风险规避问题需要慎重决定，不能轻率的跟风而走造成严重的后果[2]。

（三）本课题研究内容和研究方法

本文主要通过企业在融资中存在的融资难的基本理论、企业融资难以及企业融资风险几方面分析我国企业在新时期市场发展中的所存在的问题，根据这些问题进行具体的分析，找到解决的对策，对于金融机构对企业融资过程中所遇到的问题，可以了解到企业融资所欠缺的因素，根据这些内容可以知道我国企业融资困难的原因，了解企业自身的不足，对于企业的制度和经营模式进行调整，创新企业金融的体制改革，为了更好的解决融资问题，降低企业所承担的风险，寻找到适合我国企业发展的措施，带动我国企业经济的全面稳定的发展。

二、企业融资风险概述

（一） 企业融资风险内涵

企业融资是指资金从盈余部门转向资金不足的部门的一种现象，简单的可以概括为资金的融入和融出，我国企业主要的汇流资金的方式就是进行资金的融入，从金融角度来说就是企业的融资活动，结合企业的自身经济情况对企业的资金流动性、资金盈余以及风险性进行考虑，就是我国企业融资中所要关注的风险规避问题。

（二）企业融资风险存在的必然性

在我国市场经济环境发展的今天，许多企业为了追赶市场经济的步伐不可避免的都会进行融资,融资的主要风险就是一旦企业运作不良造成资金链断裂，企业无法对融资获取的资金进行偿还，大量的资金缺口将会导致企业的面临破产的局面，所以对于企业发展而言，融资过程中的风险规避问题是企业发展必须注重的问题，他关系到企业的生存[3]。

（三）企业融资理论中的融资风险

从西方企业融资的方式来划分,大体可以分为三个体系:一是以杜兰特(Durand,1952)为主的早期企业融资理论学派。二是以MM理论为中心的现代企业融资理论学派,此学派前面承接了杜兰特等人的观点,第三个分支就是进入70年代以来,随着非对称信息理论研究的发展,主要从事金融工程与企业系统管理理论研究。

在企业融资方面，我国在当今经济高速发展时期,企业融资身处更加复杂多变的环境中，融资将贯穿企业成立、成长、发展和成熟各个阶段，企业由于支付能力下降而产生支付风险,以及由于负债经营而产生的财务杠杆风险,都是企业在融资管理过程中面临风险的具体体现,

三、企业风险的表现形式

（一）清偿风险

企业融资所面临的首要风险就是信用风险，她是在参与融资双方因为各种原因不能履行责任和义务，对于企业所出现的风险。这一风险的出现往往是由于企业不具有被投资者看重和信任的各种相关营业资质，让投资者对企业产生质疑，是对企业的生产实力、专业能力的不认同[4]。企业融资风险是在企业融资机构发生变化时，由于借款方式和偿还时间出现误差，总成企业无法按时偿还到期的债务，降低了企业的信誉，并在资金上对企业造成巨大压力，企业的融资方式直接企业在融资中所承担的风险大小。

（二）利率风险

所谓利率风险,是指因利率变动而导致损失的可能性.例如,企业在在利率上升时期,以握有短期存款及浮动利率存款为佳,对于资金的管理，需要企业做好一定的规划，避免利率的波动影响企业的资金存储。

（三）外汇风险

金融风险主要表现在企业融资中利率风险和汇率两个方面，而金融风险的变化是难以估测的，例如汇率波动、利率上涨、通货膨胀等多种因素都会导致金融风险，所以金融风险的融资对于企业资金影响较大。

（四）犯罪风险

企业融资中可能涉及的法律风险主要有企业间借款融资、贷款融资、民间集资、上市融资、租赁融资、债券融资、风险投资融资、私募股权融资等诸多问题，其中涉及到的法律问题也有很多，大部分都是企业由于无法偿还欠款造成经济犯罪，所以在企业融资过程中需要对于金融犯罪的风险有一定的认知，提前做好规划。

（五）政治风险

由于国际经济的影响，我国经济市场对外开放的不断深入，经济的发展速度也逐渐加快，对于国内的企业来讲，市场经济的改变是对企业经营结构和运营的一次大规模的检验。市场经济决定的是企业在市场中所占有的市场份额，所以对于企业来讲，是调整企业经济结构与国家化经济贸易接轨还是水波逐流稳定现有的企业规模，这是一个两难的选择题，因为如果调整企业经济结构与国家化接轨，所面临的问题就是企业需要进行融资，然而企业在融资方面具有一定的难度，并且在融资过程中企业对于融资可能出现的风险也要有所预防[5]。

（六）收购风险

对于企业来说什么样的产品会在市场中具有竞争能力一直是企业发展的目标，所以对于企业来说产品在市场中的占有率越大，企业收到的利润越多，然而市场经济的多变化造成在一定成本的范围下保证产品的质量，对于企业所能得到的利润来说就有所减少。另外由于市场中各大企业之间的竞争较为激烈，企业生产的产品由于市场价格的波动产品价格也是忽高忽低，从而造成企业利润的减少。对于我国大部分的企业来讲，随波逐流的后果可能就是无法适应市场经济的飞速发展，最终被市场所淘汰，或者被其他有实力的大型企业收购，失去自主权利，面临被收购的风险。

四、企业融资风险的防范措施

（一）清偿风险的防范措施

企业在市场经济环境下占有一定的规模，所以资金作为企业运营的基本要素，在企业的发展中占有主导地位。企业的生产、宣传、开发新产品等一系列的工作都离不开资金的支持，所以企业对资金的需求与企业的运营规模具有一定的对应关系。企业的规模决定着企业经营的多元化，更加有利于企业在市场经济环境中的竞争，大规模的企业比一般的中小企业稳定就是由于大规模企业具有较低的预期破产成本，他们可以通过较低的价格来促进产品的销售，利用这一方法来回收资金，而中小企业则不能通过这一方法来回收资金，所以造成资金缺口。另外在银行贷款方面大企业由于规模的大信誉度较高，比较容易获得银行及其他金融机构的贷款，所以企业的规模也对企业在融资中的风险产生影响。

在融资过程中企业的负债情况也是影响融资风险的因素，因为企业的债务越多，造成的资金缺口越大，不能按时偿还债务的可能性就越大，同时由于企业债务的增加企业收益也回减少，会造成企业资金压力。在相同的环境下，企业负债情况也直接影响到银行对企业的贷款，由于企业的负债利息太高，偿还风险加大，银行等机融机构也会提高企业的贷款要求。所以对于借款融资这一渠道来讲，企业的负债情况在一定程度上也影响了企业的资金融入，所以应该避免这类因素对企业所造成的融资风险。

（二）利率风险的防范措施

企业的开拓市场离不开资金利率问题，而利率是一个相对来说波动较大的货币比率，它具有时效性，没有规律可循，所以汇率的波动导致的企业收益也随着汇率的波动而起伏，所以汇率变动的不确定性也是影响企业融资风险中不可避免的因素[6]。企业为了规避融资中的风险，应该加强对企业现金的管理，避免现金流失造成资金缺口，导致企业不能按时交付还款对企业造成风险。由于企业的经营流通主要以资金为主，所以对现金的流入和流出应该提前做好预算和规划，避免资金流出失去控制。另外对企业现金的集中管理还能避免企业内资金不能灵活运用，加强应收账款的管理，加速资金的回流保持企业运行资金链条的完整，合理构架企业的资金流动性和应变能力。

（三）汇率风险的防范措施

企业的资本结构是指企业在实际的运营中各种资金的来源。企业的资本可以分为股权资本和债务资本。股权资本使企业通过直接投资获得可以长期使用的资本，而债券资本则包括长期债务和短期债务，企业的资本就是通过股权资本和债权资本的长期运作组成企业股东利益最大化，所以对于企业的资本结构而言，它既要为广大股东创造最大的收益，又要最大限度的解决融资过程中出现的风险。资本结构是企业生死存亡的关键，只有拥有大量的固定资产才能通过长期的股权投资筹集资金，所以企业应该根据自身的资本结构来制定风险规避措施，降低企业融资风险。除此之外还有就是企业需要对自身的负债进行一定控制，要判断企业的负债是否在合理的经营范围内。如果息税前资金利润率高于借款利息率，企业只能通过增资的等其他方法进行融资[7]。合理的减少现有的债务，避免财务负担过重对企业财务造成反作用，在此基础上，企业需要对负债进行合理的规划，根据企业滋生的经营规模和资金需求，制定负债规划表，然后通过融资等手段来提高企业的资金流入，并且制定相应的还款计划，尽量避免由于无法偿还债务对企业信誉造成不利影响。

（四）其他风险的防范措施

企业的经营发展离不开外部环境的影响，而外部环境包括政治、经济、社会、技术等几个方面。这些外部环境因素直接影响着企业在市场需求、竞争、资源等方面，导致消费者购买力的不断波动[8]。所以为了企业在市场竞争中不断开拓销售渠道，创新企业自身的管理理念，实现多元化管理，才能抵挡市场经济对企业的冲击，为企业融资奠定坚实的基础。在企业的融资过程中，还可以通过积极的发展可投资项目，做到一个长期的投资来保证企业运行资金的长远发展。企业应该通过科学恰当的评估方式来研究分析投资的项目，企业可以通过这一项目的背景请款、收益预期、地区需求等多种方面来对项目进行分析，掌握完整的分析数

据，利用企业的可投资资金进行项目投资，确保了企业有长期的回报，另一方面由于实用的投资资金是专门用于投资的也不用担心由于投资对企业造成资金压力。但是对于可投资项目来说，投资前企业应做出正确的判断，把资金花在风险较低的项目上，以最低的风险来获得报酬，保证企业资金的良好发展。

结 论

为了更好的提高企业融资的渠道，提高企业的盈利能力，企业应该加强市场的维护和开拓，企业的资金回流主要还是依靠营销所产生的企业盈利，所以找到产品的销售市场和消费群体，女里提高市场的份额，适当的开拓新的市场和消费者，加强企业的盈利能力，也是应多企业融资风险的措施，另外还可以通过对产品进行改革和创新，不断地发掘新的客户群体，为企业提升市场的竞争能力，只有不断地创新才能在市场中立于不败之地，大浪淘沙，企业在融资过程中所出现的问题是对企业能否适应市场发展的最好的检验。

致谢

大学学习时光已经接近尾声，在此我想对我的母校，我的父母、亲人们，我的老师和同学们表达我由衷的谢意。感谢我的家人对我大学学习的默默支持；感谢中南财经政法大学给了我在大学深造的机会，让我能继续学习和提高；感谢中南财经政法大学的老师和同学们的关心和鼓励。老师们课堂上的激情洋溢，课堂下的谆谆教诲；同学们在学习中的认真热情，生活上的热心主动，所有这些都让我的校园生活充满了感动。

在本论文的写作过程中，我的导师倾注了大量的心血，从选题到开题报告，从写作提纲，到一遍又一遍地指出每稿中的具体问题，循循善诱，老师平日里工作繁多，但我做毕业设计的每个阶段，从选题到查阅资料，论文提纲的确定，中期论文的修改，后期调整等各个环节中都给予了我悉心的指导，在此我表示衷心感谢。同时我还要感谢在整个毕业设计期间给了我帮组的同学，和曾经在各个方面给予过我帮助的同学们和老师。写作毕业论文是一次再系统学习的过程，毕业论文的完成，同样也意味着新的学习生活的开始。

最后，我由衷的感谢在百忙之中评阅和参加答辩的各位老师。

参考文献

[1] 刘子阳.《企业国际融资风险管理问题研究》[D];东北财经大学;2007年 [2] 罗斯丹.《中国金融安全问题研究》[D];吉林大学;2009年

[3] 王农跃.《企业全面风险管理体系构建研究》[D];河北工业大学;2008年 [4] 郭永昕.《浅议如何控制现代企业融资风险》[J];国际金融研究;2008第963期 [5] 姚剑锋.《辽宁促进中小企业进行国际融资》[N];中国改革报;2008年

[6] 郭永昕.《浅议如何控制现代企业融资风险》[J];财政金融2008(16)总第963期 [7] Azam,J.P.,B.Biais,M.Dia and C.Mauriel.Informal and Formal Credit Marketsand Credit

Rationing in Cote D’Ivoire,Oxford Review of Economic Policy2001,17(4),520-532

[8] BarbosaE;Moraes,C.,Determinants of the Firm’s Capital Structure:《the Case of the Very Small Enterprises, Working Paper from Econpapers，2003,366-358。