拥抱资本市场,迎接产业升级

－　专题聚焦　拥抱资本　市场，迎接产　业升级　使征不考虑｝　万亿的市场．　．文于超韩黎李责兴　找　ｉＨ场化的物、Ｉ　Ｉ　：　虽然发腱　史不Ｋ．　是伴随　此大证券在《新　板：海　物、　住户，万亿市场拥金　中称，“物业管理行业市场姚ｆｌ！术米将达到万亿绒｝ｊＩＪ。足．　片资本的蓝海”，斤预汁“即使　情况下，我们预汁２０２１　ｆ“场　个近万亿的市场　”　消费升级，服务外包成行业趋势，与互联网线上互动日　益频繁　城镇化的深人．　缺．从纵　步人寻常　姓家的日常　活　小¨ｒ或　小　构Ｉ　行．物业服务企业分为ｐＪＪ　：一类是　号哐物、【Ｉ，管理费提价的　将达Ｙｌ１９４ｇｌ亿　．址．　业　．岐仪　掏比较　．接受地　发商、业主的委托　人驻提供物、　Ｋ符；”·类足资小垂直　，【ｊｌｊ物业服务　、　依　父暇　‘资源　ｊ　道进入物、　符理行，Ｉｋ，以房地Ｊ　：　、　为例．物、Ｉ　Ｋ纡介、　ｌ依托与房地产的父联火系“接进入　力’　ｆ　也产企业实　雄厚．为保　ｒ１　面．必定十分注甄ｒ１仃地产的物、ｌ　玎Ｉ芝　卡Ｈ天地，　：ＩＹ，ＪＩＩＩ￣．　仃地　的Ｈ｛逅纡Ｉ㈣！　除传统的保浩、秩序维　、没备维护等业务外，淌赀　升级成为物业管婵行业的新　动，Ｊ，一方ｆ『Ｉ『将物、Ｉｌ，管删服　务由传统的琏础服务、　杼　人划　ｆ：ｌ　全　活服务；’Ｊ　‘　面借助互联网技术的发　．实现线Ｌ线下物玎天，ｆｉ活的个　盖，同内大　物、Ｉ　服务　、ｌ　小洱』。１ｊＩ５　ｒ传统物业管理Ⅲ正好．　而是更倾向于将　＿ｆｉ｝Ｉ：｝】Ｋ驽外位化　卉，　…魂；”一　‘　．也为ｌ１ｑ内喏地产企业的转型提供Ｊ’允址　的ｒｔ　场　ｊ机遄，仃利ｊ　脱、　主一物业服务企业（　地产食　，Ｉｋ）的蚁　行业发展趋势　产业蓝海，行业集中度提升　…Ｉ　Ｉ物、Ｉ【，Ｊ　纾　Ｉ姒介业毕脱…行业粜【ＪＩ］艘捉　、服努　愈ｎＩＩ多样化、　』Ｊ【　币：１　务　质、綦硎：、　务外包　【的趟缛　口ｆｊｉ『物业服务　、　１　川　的服驽以外包肜Ｊ　转也　给更加专、Ｉ　的服务公司已经成为ｆ　ｆ，ｌ　趋势，中　划家、彩，卜　活、中海物、ｌＩ，’绿城服ｌ并、保利物、Ｉ　、浦汀『ｆｌｌ同等港股、新　饭Ｊ一市公司都已将　、秩Ｊｉ：＊－ｆｉｉ￣Ｊ’，　ｌｋ务外包抛光大’ＩＩ！　提　券２０１７年统汁，“外包、　务Ｉ１　比巡过３０％的企业『Ｉｌ，人ｌ　成　！均　２７２５）ｊ‘　本占比绝大部分低丁５０％”“外包ｆＩ　Ｅ低于ｌ０％的　、　ｆｌ’　人ｒ　成本　比大部分接近　此　过７０％”　（　１）　从僻川　十Ｉ！　，　Ｉ曲　、Ｉ　管　水，Ｉｉ　场ｌ　仃　近　根据同发［２０１５］４０　史什　图１：２（｝１３—２０１６年中国物业行业百强企业和十强企业市场集中度（％）　引冼关丁ｆｊＪ做推进　ｊ　Ｊ　互联网的　疗、耻　联网＋”行动的指导患　．“人力发喂以互联Ｉ叫为　戈　、线　线卜瓦动的新必消　．ＪＪＩ　发　Ｉ２【ｌ１６　２（１１５　２［Ｊ１４　２（）１３　康、养老、教育、旅游、什会ｆ　障等新兴服驽……发腱　Ｉ：Ｉ≮　济，孑Ｆ餐饮、娱乐、家政　领域』　ｆ，线上线下结合的｝¨）‘＝Ｉ】｝｛　务新模式”慨括忡地抛…ｒ√ｆ　暇　ｊ物业管　十【　合的　Ｉ业馍式．“移动互联”　ｌ　符仃　、ｌ【，攻城略地的今人．仪仪　通过手￣）ＬＡｐｐ，业主就ｎ『以贸观随ＩＩ、ｊ　台看小　现状、缴纳水　５　，　１（１　，　１　５％　２ｆｌ　，　２５ｔ　，　３Ｏ％　３５ｔ　电费川、报修家电设施．　：线　礼ＩＸ商Ｊ　Ｊ　：　Ｉ＾　，将　图片来源：光大证券　颠覆高成本、低收益、　动惭　Ｊ　的传统物、　Ｋ纾卡｝ｌ　中国　…　较强的资本依赖性　ｆ０统的物、【　服务　、ｌｌ，仍然集『ｆ吖Ｉ　动惭集　的传统Ｊ】ｆ｛　务卡Ｉ！』　·｝·．人力成本ｆ　匕较Ｉ　而收益较低，¨时巾丁较低　的利汀ｑ　瞽，传统物业ＪＪＩ＿｛，，　，Ｉｋ缺少从　ＩＪ　ｌ　扩　业务领域　的资　Ｊ，｝ｉ．ｒｔｅ，依托乃个圳ｄ，ｌ　的服埒Ｉ　ｅｌｆ仔　．堆以做人　做曲　以新　扳　业为例，愉索ｗ＿ｌ１ｆ｛咨　数．ＪＴ，，ｈ４（２０１８ｑ￣ＩＪ　Ｊ９　Ｉ　ｔ数－ＪＪ，，　），迎过刈‘主　Ｊ　：．　火矬州“物、　ｆ『ｆＩ【ｆｌ１管　”的筛　选．　筛选¨１８６家新　板　，Ｉｋ，２０１６乍ｒ　ｔｆ『汁的总资产　一亿几人【　ｌ币以ｆ　的仪仃４２家，行两家远ｆ　亿，家（８３７１４９．　（）（：）、尔，Ｊ‘Ｊｌ￣ｆＪ）＂（８３３３７４．（）ｔ：）突破　几收入可以石…物　、ｌ　：　ｆｉ－ｑｌｄＯ然以轻　Ｊ　：　ｒ－，ｊ为上　从　２ｉ，ｌ‘以行…，物、ｌｌ，眦筹企、　总　收　ｊ总资产具舒较　为　：的线悱父系．说ｌＩＪＪ介、　资产抛谈刈　业盈利能　Ｊ　具舒较为　的影响水、ｒ　找　分圳戚选ｊ　２（）ｌ６　汁的　刊　１‘强干兀尾十　的新　板物、　＿逅纡企，ｌｋ，　埘ｊ　ｌ投权结中勾进仃穿透了解．发　脱．　Ｉ‘　物，Ｉｋ　ＪｊＩＩ｛筹　、ｌｌ，『　控帔｝Ｊ殳东　５家为房地产公刘．　５家　殳资机构，尾ｆ　物、　Ⅲ乏筹企、　挖股股东巾有一　家ＪＪ，｝Ｊ也Ｊ　：公－－，ｊ、一家投资机构、一家软仆公ｒｄ，剁余７化个　部址『ｌ然人岐尔号ｌｇ刊』０地产公司、投资ｆ』【构￣７＇ｆｔ表的；『｝ｆ　ｌ１『Ｊ吻资源，　眦｝｝对比．１ＩＪ。以发　．物、　Ｋ驽企，Ｉｋｆｌ２．＇，德利水　平刈资小Ｉｆ　场仃较强的　帧　发　充分挖掘新三板市场的潜力　ｆ０统卡Ｉ！』　Ｆ的物、　儿迁纾企　ｌＩ，峤端　累，难以摆脱“业　主满一０７－瞍低一从、ｌＩ，　收入水、　较低一　，Ｉｋｌｌｋ益低一服务升级　小”ｆ．『　性循环．　然　光大旺券预ｉ　ｔ－２０２１　左右ｑＩ　物，／ｋｑ：　ｆｔ，Ｉ　将肜成·个近万亿级的Ｉｉ　场规模．［　在　驳　阳技术的芯仆卜．而　ｊ　ｒｔ绒的物ｑｋ．＇ｉ＋ｉ：　仃，Ｉｋｔ等足·”　Ｎ２：２０１６年经审计的新三板物业公司总营收与总资产的线性关系　’　（【　一．　＋　、　＋　６０，ｏｏ０　０ｏ　；　＋　＋　删　十　＋　Ｊ－　¨　＋　ｏ　１ｏｏ　ｏｏｏ　３００ＯｔＹｄ　数据来源：ｗｉ　海，　Ｉ，￣ｆｌ＇ｉｆＱ统棋　Ｆｆｉ９物、Ｉｌ，Ｊ】｝＿｛圩企、ｆ　Ｉ　ｉ　刺的　箭　能　Ｊ　然址远远《伴以撬动这Ｊ￣－ｉ　人的『汀场　新＝　板的价ｆｔ．ｔｌＴＪ！ｑ￣ｊ＿：ｆ将儿箭·定　７ｓ￣９，　、　、　ｌ以　池整改　的姿态　令Ｉ　Ｉ｝，香投资实　的投资　ｆｉ’】ｌｎ　，投资　筛选　Ｆ１『　女为父ｔｉ＃Ｊｉ，ｔｔｆ个问题：一址投资项　Ｌ１的风险　；　足投资项『１ｆｉｊ．＇ｉｌｋ孺预　过新ｉ板抻　怦丁作埘个　的系列　改『ｆ１，　、　内法律』　ｉｌ＇ｉ　Ｊ４１冷　小已　泯除，　Ｉｔ、Ｊ　令ｌｌＩ　ｌ＿：Ｉｌｌ，ｌ，企、ｌ【，Ｊ】　份转　系统对Ｊ　、　ｌ持续　经营能力亦址ｌ　分父汜，刈ＩＩＩ报　、Ｉ　的成Ｋ　儿　坫㈣性　的甄￣＇］ｌｌ／ｉＪｉ川ｌＩＪ‘以蜕，通过　新　板市场．埘＿＝ｆ　、Ｊ　融资　能力起到Ｊ’做人的增ｆ　作川　新　扳ｒ『『场脱　经！ｌ仃Ｉ　，　家优质ｒ　、　的资源　库．随着增　流动性收革的进·步深入．新　板ｆｆ，场必然　将，ｊ【起资小ＩＩ　场的巫多天　．…物、　僻理仃￣ｌｋｊＬｌ－仃Ｊ　：业升　级、消费ｒｔ·绒必然导致对资小　求的上．ｒｔ　，　刊找Ｉｉ４物　箭理行１ｌｌ，ＩＩ＠．ｆｓ５以ｒＩｉｌｊ．，微Ｊ　，Ｉｋ为ｉｉ，登陆新　板ＩｆＴ场必　然是一个ｆ‘Ｄ）－．ｑ‘盗的选择◇　作者单位：开源证券　编辑：耿春芳魏继辉　２０１７０１／２１　？