第八章 金融投资
一、判断题
1、只要证券之间的收益变动不具有完全正相关关系，证券组合风险就一定小于单个证券的加权平均值。（ ）
2、企业进行公司债券投资既面临系统风险，也面临非系统风险。（ ）
3、有效证券投资组合的判断标准是：风险不变收益较高或收益相同风险较低。（ ）
4、系统性风险不能通过证券投资组合来消减。（ ）
5、进行有效的证券投资组合，可以减少证券投资风险。（ ）
6、某种证券的β系数为０，说明该证券无非系统风险，而某种证券的β系数为１，说明该证券的风险是所有证券平均风险的一倍。（ ）
7、不可分散风险大小的程度，可以通过β系数来衡量。（ ）
8、如果两种股票的相关系数为1，则这两种股票经过合理组合，也能达到分散风险的目的。（ ）
9、某股票的β系数值越大，其内在价值也就越大。（ ）
10、投资基金是一种集合投资方式。（ ）
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11、按基金发行的限制条件投资基金分为契约型和公司型两大类型。（ ）
12、公司型基金本身就是一个基金股份公司，通常称为投资公司。（ ）
13、在均衡的时间间隔内按固定的金额分次投资于同一种证券的投资策略成为固定比例投资策略。（ ）
14、基金的价值取决于目前能给投资者带来的现金流量。（ ）
15、期权是一种合同和约。（ ）
16、延迟投资、规避风险，是期权行为最基本的理财思想。（ ）
17、离期权到期日越近，期权越不可能增值，到期日的前一天增值的可能性为零。（ ）
18、在期权期限的任一时点上，期权价值都是由履约价值和时间价值构成的。（ ）
二、单项选择题
1、一种投资与另一种投资进行组合后，其风险得以稀释，这种风险是（ ）
Ａ、系统风险 Ｂ、非系统风险 Ｃ、不可避免风险 D、不可控制风险
2、企业进行长期债券投资的主要目的是（ ）。
Ａ、调节现金余额 Ｂ、获取稳定收益
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Ｃ、利用财务杠杆 Ｄ、获得控制权
3、投资风险中，非系统风险的特征是（ ）
A、不能被投资多样化所稀释 Ｂ、不能消除而只能回避
Ｃ、通过投资组合可以稀释 Ｄ、对各个投资者的影响程度相同
4、低风险投资所占比重大而高风险投资所占比重小的投资组合是（ ）
Ａ、保守型投资组合 Ｂ、中庸型投资组合
Ｃ、冒险型投资组合 Ｄ、无关型投资组合
5、在下列各种产生证券投资风险的原因中，不属于可分散风险是（ ）。
Ａ、经营亏损风险 Ｂ、破产风险 Ｃ、违约风险 Ｄ、利率风险
6、设甲企业购买Ａ股票10000股，每股购买价8元，随后按每股12元的价格卖出全部股票，证券交易费用为400元。则该笔交易的转让价差收益是（ ）元。
Ａ、39600 Ｂ、40000 Ｃ、40400 Ｄ、120000
7、下列各项中，不属于证券市场风险的是（ ）。
Ａ、心理预期风险 Ｂ、利率风险 Ｃ、通货膨胀风险 Ｄ、个别违约风险
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8、某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该股票的期望报酬率为（ ）
A、8% B、14% C、16% D、20%
9、下列发展最悠久的投资基金的类型是（ ）
A、契约型 B、公司型 C、开放型 D、封闭型
10、（ ）基金本身就是一个基金股份公司，通常称为投资公司。
A、契约型 B、公司型 C、开放型 D、封闭型
11、将资金按比例分配投资于各类证券，使持有的各类证券市价总额达到设定的比重是（ ）
A、平均成本投资策略 B、固定比重投资策略
C、共同分担投资策略 D、分级定量投资策略
12、在某一时点每一基金单位所具有的市场价值叫做（ ）
A、基金的报价 B、基金的回报率
C、基金的净值值 D、基金单位净值
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三、多项选择题
1、按照资本资产定价模型，影响股票预期收益的因素有（ ）
A、无风险收益率 Ｂ、所有股票的市场平均收益率
Ｃ、特定股票的β系数 Ｄ、营业杠杆系数
2、下列各种风险属于系统性风险的是（ ）。
Ａ、宏观经济状况的变化 Ｂ、国家货币政策变化
Ｃ、公司经营决策失误 Ｄ、税收法律变化
3、下列因素引起的风险，企业无法通过多元化投资予以分散的有（ A、市场利率上升 B、社会经济衰退 C、技术革新 D、通货膨胀
4、股票投资的收益来源于（ ）
A、股利 B、资本利得 C、违约风险报酬 D、利息
5、按照资本资产定价模式,影响特定股票预期收益率水平高低的因素有( A、无风险收益率 B、平均风险股票的必要收益率
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）
)
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C、特定股票的β系数 D、经营杠杆系数
6、证券投资收益包括（ ）
Ａ、债券利息 Ｂ、股利 Ｃ、现价与原价的差额 Ｄ、收入
7、与股票内在价值呈同方向变化的因素有（ ）
Ａ、年增长率 Ｂ、年股利 Ｃ、预期的报酬率 Ｄ、β系数
8、短期债券与长期债券相比，其特点有（ ）
Ａ、风险高 Ｂ、流动性强 Ｃ、收益率低 Ｄ、通货膨胀风险大
9、导致债券到期收益率不同于票面利率的原因主要有（ ）
Ａ、平价发行每年付一次息 Ｂ、溢价发行
Ｃ、折价发行 Ｄ、平价发行到期一次还本付息
10、下列各项不属于期权的财务功能的有（ ）
A、价值定位功能 B、权利义务不对称功能
C、风险转移功能 D、风险收益不对称功能
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11、下列关于期权价值的分析正确的有（ ）
A、时间与期权有效期成反向变化。
B、在期权到期日之前的任何一天，期权都有增值的可能性。
C、期权时间价值在期权处于两平状态下达最大值。
D、履约价值越高时间价值就越低。
12、前期投资占领市场，有了追加投资的权利，不属于下列的哪一种期权（ ）
A、追加期权 B、扩张期权
C、放弃期权 D、延迟期权
四、计算题
1、某公司拟于2001年8月1日发行公司债券，债券面值为1500元，期限为4年，票面利率为9％，不计复利，到期一次还本付息，若实际利率分别为7％和10％。
要求：计算投资者实际愿意购买此债券的价格。（取整数）
2、某股票3年的股息分别为：第一年年末1元，第二年年末1.5元，第三年年末2元，投资者要求的报酬率为19％，预期第三年年末的市场价格为20元。
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要求：计算投资者愿意购买此股票的价格。
3、某公司持有A、B、C三种股票，股票投资帐面价值分别为：600、300、100万元，三种股票的β系数分别为1.2、0.8和1.1。若市场平均收益率为15%，无风险收益率为8%。
要求：分别确定由A、B和C三种股票组成的证券组合的β系数、风险收益率和必要收益率。
参考答案：
一、判断题
1、√ 2、√ 3、√ 4、√ 5、× 6、× 7、√ 8、× 9、×
10、√ 11、× 12、√ 13、× 14、√
15、√ 16、√ 17、√ 18、×
二、单选题
1、B 2、B 3、C 4、A 5、D 6、A 7、D 8、C
9、A 10、B 11、B 12、D
三、多选题
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1、ABC 2、ABD 3、ABD 4、AB 5、ABC 6、ABC 7、AB 8、BC 9、BCD
10、AB 11、ABC 12、ACD
四、计算题
1、（1）若实际利率为7％，则：
P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，7%，4）＝2674（元）
（2）若实际利率为10％，则：
P＝（1500＋1500×9％×4）×（P/F，10%，4）＝2987（元）
2、P＝1（P/F,10％,1）＋1.5（P/F,10％,2）＋2.0（P/F,10％,3）＋20（P/F,10％,3）
＝18.68（元）
3、首先计算证券组合β系数，然后用资本定价模型求收益率。
证券组合中三种股票的比重：
βA=600/（600+300+100）×100%=0.6
βB=300/（600+300+100）×100%=0.3
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βC=100/（600+300+100）×100%=0.1
证券组合的β系数： βp = 0.6×1.2+0.3×0.8+0.1×1.1=1.07
证券组合的风险收益率：RF = 1.07×（15%—8%）=7.49%
证券组合的必要收益率：K = 8%+7.49%=15.49%
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