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我国证券市场股票定价的理论与实证研究

2023-11-25 来源:步旅网
我国证券市场股票定价的理论与实证研究

中国证券市场,尤其是股票市场经过十来年的发展,已经取得了迅速成长。然而,作为在经济转轨时期建立起来的新兴市场,和发达国家相比仍有较大差距,借鉴先进的金融理论和研究方法研究我国证券市场是一项重要而艰巨的任务。本文的研究对象为我国证券市场股票定价问题,基于股票定价理论,从影响股价的因素入手,运用传统及现代证券定价方法并紧密结合中国股票市场特点,最终建立股票定价系列模型。正文分为上下两篇,外加序言和一些附录与参考文献。

上篇主要是股票定价的理论基础。文章把在马克维茨的资产组合理论提出之前的估价理论称为传统的股票定价理论,资产组合理论以后发展的定价理论称为现代的股票定价理论。传统股票定价理论的缺陷在于对收益与风险之间的数量关系没有进一步的阐述;而现代股票定价理论对股票收益和风险的描述也存在着不少争论。 下篇是对我国证券市场股票定价的实证研究。

本篇首先分析了我国证券市场股票定价的特征。文章认为我国现行证券市场的股票定价与CAPM的结论相悖:公司特征因素在我国股票定价中扮演着重要的角色,公司特征因素模型更适合描述中国股市的定价机制。然后,文章围绕建立我国股票的特征因素模型进行了实证研究。

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