中小企业外源融资困境及其对策

第１６卷第１期　２００９年２月　莆田学院学报　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｐｕｔ　ｉａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　中图分类号：Ｆ２７５．１　Ｖ０１．１６　Ｎｏ．１　Ｆｅｂ．２００９　文章编号：１６７２－４１４３（２００９）Ｏ１。００１８．０４　文献标识码：Ａ　中小企业夕卜源融资困境及其对策　周惠明　（莆田学院管理学院，福建莆田３５１１００）　摘　要：针对我国中小企业外源融资现状，分析了中小企业融资难的原因，最后从加快中小企业立法工作建　设、推进中小企业信息规范化透明化建设、提高企业自身素质、完善金融信贷系统以及构建新型贷款担保体系等　五个方面提出对策。　关键词：中小企业；外源融资；困境；对策　Ｅｘｔｅｒｎａｌ　Ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　Ｐｒｅｄｉｃａｍｅｎｔ　ａｎｄ　Ｃｏｕｎｔｅｒｍｅａｓｕｒｅ　ｏｆ　Ｓｍａｌｌ＆Ｍｅｄｉｕｍ－Ｓｉｚｅｄ　Ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ　ＺＨＯＵ　Ｈｕｉ－ｕｉｒｎｇ　（Ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　Ｃｏｌｌｅｇｅ，Ｐｕｔｉａｎ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ，Ｐｕｔｉａｎ　Ｆｕｊｉａｎ　３５１　１００，Ｃｈｉｎａ）　Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｉｓ　ｐａｐｅｒ　ｆｉｒｓｔ　ｄｅｓｃｒｉｂｅｓ　ｓｍａｌｌ＆ｍｅｄｉｕｍ—ｓｉｚｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ｆｉｎａｎｃｉｎｇ　ｓｔａｔｕｓ　ｉｎ　０１１１＂ＣＯ１／ｌｌｔＴｙ，ｔｈｅｎ　ｎａｌａｙｓｅｓ　ｔｈｅ　ｃａｕｓｅｓ　ｏｆ　ｅｘｔｅｒｎａｌ　ｆｎａｎｃｉｉｎｇ　ｄｉｆｆｉｃｕｌｔｙ，ａｎｄ　ｆｉｎａｌｌｙ，ｐｕｔｓ　ｆｏｒｗａｒｄ　ｓｅｖｅｒａｌ　ｓｕｇｇｅｓｔｉｏｎｓ　ｆｒｏｍ　ｔｈｅ　ｆｏｌｌｏｗｉｎｇ　ｆｉｖｅ　ａｓｐｅｃｔｓ：ａｃｃｅｌｅｒａｔｎｇ　ｓｍａｌｉｌ＆ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ＇ｌｅｇｉｓｌａｔｉｏｎ；ｐｒｏｍｏｔｉｎｇ　ｓｔａｎｄａｒｄｉｚａｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｔｒａｎｓｐａｒｅｎｃｙ　ｏｆ　ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ；ｉｍｐｒｏｖｉｎｇ　ｓｍａｌｌ＆ｍｅｄｉｕｍ－ｓｉｚｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ’ｑｕａｌｉｙ；ｐｅｒｔｆｅｃｔｉｎｇ　ｃｒｅｄｉｔ　ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ　ｓｙｓｔｅｍ　ａｎｄ　ｅｓｔａｂｌｉｓｈｉｎｇ　ａ　ｎｅｗ　ｌｏａｎ　ｇｕａｒａｎｔｅｅ　ｓｙｓｔｅｍ．　Ｋｅｙ　ｗｏｒｄｓ：ｓｍａｌｌ＆ｍｅｄｉｍ－ｓｉｕｚｅｄ　ｅｎｔｅｒｐｒｉｓｅｓ；ｅｘｔｅｒｎａｌ　ｆｉｎａｎｃｉｎｇ；ｐｒｅｄｉｃａｍｅｎｔ；ｃｏｕｎｔｅｒｌ￣ｅａｓｕｒｏ　从１９９８年起，大力发展中小企业已成为朝野　共识【ｌ】。由于具有劳动密集型的独特要素禀赋结　构圆，１０年来中小企业一直都是缓解就业压力和　增加就业岗位的基本场所，是科技创新和制度创　新的先锋队，是产品输出、技术引进的重要力量。　中小企业为社会经济发展做出了重要贡献。但是，　一占社会销售总额的５９％，上缴利税占总税收的　５０％左右，其出口额约占总出口额的６２％，解决就　业数量约占社会总提供就业机会的７５％。然而，中　小企业所获得的融资额度却与其在我国社会经济　发展中的地位和作用极不相称。截至２００７年６月　末，工、农、中、建、交五大银行发放的中小企业贷　款总额不足其全部贷款余额的１２％①。另据有些学　直以来，中小企业都面临着融资困难的问题，尤　其是外源性融资困难。２００８年以来，在全球金融危　机影响下，中小企业融资难的状况更是雪上加霜。　一者研究表明。占全国企业总数９５％以上的中小企　业占有的贷款数额不超过总贷款额２０％ｐｌ。并且，　、中小企业外源融资现状　中小企业直接融资与间接融资结构严重失衡，中　国中小企业协会会长、国家发改委原副主任李子　彬分析。目前我国中小企业间接融资占比高达　９８％，直接融资不足２％＠。高壁垒的资本市场准入　据《中国统计年鉴》（２００７）数据：截至２００６年　底，我国有中小企业约４０００万户，约占全部企业数　的９９％，其产值约占我国ＧＤＰ的５６％，销售额约　收稿日期：２００８．１０．１３　作者简介：周惠明（１９７９．），男。江西上饶人。助教。厦门大学２００７级硕士研究生。　第ｌ期　周惠明：中小企业外源融资困境及其对策　１９　门槛，使得绝大多数中小企业　云法通过股权或债　做法避免了不良资产的产生，一定程度上保护了　权市场吸纳社会资金，创业投资机制尚未形成，产　权交易市场基本上形同虚设。中小企业直接融资　渠道窄，又加剧了间接融资的难度。国家发展和改　革委员会中小企业司有关负责人透露，据初步统　自己。但显而易见的是，有很多信用好、具有良好　发展潜力的小企业也无法筹到资金。惨遭“错杀”。　结果是，一方面银行由于没有合适的投放项目造　成“资金积压”，另一方面，许多急需补充资金的中　计，全国２００８年上半年已有６．７万家规模以上的　中小企业倒闭＠，缺乏资金支持的严峻局面令人触　目惊心，妥善科学地解决中小企业融资难的问题　已刻不容缓。　二、外源性融资困境原因探析　当前，中小企业外源性融资困难的原因有以　下几个主要方面。　１．银根紧缩　由于流动性泛滥和持续通货膨胀的存在，　２００８年国家宏观调控的首要任务是“防止经济增　长由偏快转向过热，防止物价由结构性上涨演变　为明显的通货膨胀”，基于此，货币政策由“稳健”　调整为“从紧”，为此政府采取了。包括调高利率，提　高存款准备金率在内的一系列抑制信贷过快增长　的政策措施，中小企业融资困难因而进一步￣ｌｌ，Ｎ。　一方面，中国人民银行明确对控制信贷规模提出　了要求：全国各金融机构２００８年新增贷款不得超　过２００７年实际贷款额；另一方面，在有限的信贷　总额下，中小企业获得的比例变少。据银监会最新　数据统计，２００８年第一季度各　商业银行贷款额　超过２．２万亿元，但是其中只有约３０００亿元贷款　落实到中小企业，只占全部商业贷款的１５％，比去　年同期减少３００亿元④。　２．银行“惜贷”　在学术界，大家普遍认为信息不对称是造成　中小企业贷款难的关键因素。众所周知，以银行为　主的金融机构是经营风险的理性经济人．这一点　决定了银行在放贷之前，必须充分搜集和分析用　资人的财务、信用等方面的信息。但是对于中小企　业来说，管理人员基于企业规模、信息生产成本等　方面的考虑，往往无法向银行提供规范、公开、可　传递的所谓“硬信息”［４１，这就造成了银企之间的信　息不对称翻。这样一来，作为信息弱势一方的银行，　很可能采取消极的处理策略：尽量少贷款或不贷　款给中小企业，造成银行“惜贷”现象。银行的这种　小企业由于资金缺乏被迫减产、停产甚至破产。　３．担保机构作用薄弱　中小型企业规模小资产少的特点决定了其通　过资产抵押取得的贷款必然很少。因此，要充分获　取银行资金，中小企业背后必须有强有力的担保　机构的支持。近年来，国家从立法上开始重视贷款　担保的管理，颁布和完善了包括《担保法》在内多　项法规。但效果并不明显。徐进前、邓丽莹调查数　据显示，中小企业因无法落实担保而拒贷的比例　高达２３．８％。因无法落实抵押而发生的拒贷比例　高达３２．３％。二者合计总拒贷率高达５６．１％ｔｓｌ。这说　明目前面向中小企业的信用担保业发展还难以满　足广大中小企业提升信用能力的需要。《中国中小　企业金融制度改革调查》分析指出：截至２００３年９　月末，平均有７６％的企业从未和任何担保机构建　立过信用担保关系；而在获得信用担保的企业中，　担保贷款余额仅占到全部贷款余额的６％嘲。这种　局面存在的原因主要有：１）信用担保机构，特别是　专为中小企业服务的政策性担保机构的发展还处　于起步阶段，担保手续繁琐。２）担保机构的“反担　保措施”并不比银行的贷款条件优惠、灵活，企业　还要额外增加担保费的负担。　４．直接融资意愿不强　笔者认为，中小企业本身的股权特点和组织　结构决定了其直接融资的意愿不强。２００３年底。　中国人民银行结合中日合作项目《中国中小企业　金融制度改革调查》的研究表明：在所有制形式方　面，中小企业中将近一半属于民营企业（占４９．５％），　股权非常集中；在股权结构方面，５５．３％的企业是　由董事长或董事长兼总经理控股。６８．５％的企业控　股股东持股比例在５０％以上。这说明中小企业的　股权分布极为集中，控股股东拥有企业的绝对控　制权。这种情况下，如果企业为了取得社会资金而　向公众发行股票的话。大股东ｑ－ｊ（同时往往又是企　业高管）首先考虑的必然是发行后控制权稀释问　２０　莆　田　学　院学　报　２００９年２月　题。因为绝大多数中小企业本来为某个人或某家　族所拥有，发行股票上市后，控制权的稀释有可能　将使他们面临失去公司的风险，这是白手起家的　创业者无法容忍的。更重要的是，在公司拥有了外　部股东后，上市公司高昂的维护成本（管理团队必　须对股东负责；要发布新闻公报、回答问题、举行　电话会议等；管理团队必须遵守ＳＥＣ的规定；管理　团队必须限制利益冲突，高管人员与公司间的交　切实增强中小企业授信服务工作的主动性和前瞻　性，抓早、抓实、抓好今年的中小企业授信工作，确　保全年的中小企业贷款增幅不低于本机构今年全　部贷款的平均增长速度。　２．加速推进中小企业信息规范化、透明化建　设。不断提高企业贷款信誉　在管理层改变了“抓大放小”、“做大做强”的　观念后．“所有制障碍’和“规模障碍”已不是银行　易必须最小化）也会让中小企业望而却步。所有这　些，都会挫伤管理当局通过资本市场筹措资金的　积极性。　三、对策　２０世纪９０年代末以来，针对我国中小企业融　资难的问题，国家采取了一系列扶持政策，如鼓励　和支持国有大型银行增加对中小企业的贷款。建　立信用担保体系和风险投资系统等。尤其是最近．　２００８年ｌ２月３日国务院总理温家宝主持召开国　务院常务会议。研究部署当前金融促进经济发展　的政策措施，提出的九项措施中第（二）、（五）和　（六）三项都直接针对中小企业的融资问题，凸显　了高层对中小企业资金问题的极端重视。但政策　春风更多起到的是精神抚慰的作用，对于成千上　万濒临绝境的中小企业来说．再大的政策蛋糕也　不是人人都有机会分食。中小企业外源融资难的　原因错综复杂，要妥善的解决这个问题，需要企业　自身、银行、政府以及社会各界的共同努力，实行　整体联动。　１．加快中小企业融资和发展的立法建设　王西亚、梁爱文指出，解决中小企业融资难的　关键在于“加大政府对民营中小企业融资的制度　供给”　，本文认同这种观点。但是，要保证融资制　度供给的实际效果，中小企业立法工作必须配套　快速推进。为此，政府要进一步颁布与完善有利于　中小企业融资和发展的法律法规体系，加速推出　与《中华人民共和国中小企业促进法》（２００３年１　月实施）等法规配套的实施细则和执行指南。提高　法规实施的可行性和执行的有效性。　特别地，在全球金融格局动荡形势下，我国金　融主管部门要切实引导和促进银行业各金融机构　继续加大对小企业信贷支持力度，各金融机构要　向中小企业放贷的主要制约因素，信息不对称和　信用风险就成为了银行的主要担忧。为此，我们应　加强中小企业诚信系统建设，建立一套完整、规　范、公开的中小企业信贷登记咨询系统，设立中小　企业信用信息消费系统，实现信用信息共享，一方　面使信贷部门更加快速、便捷、高效地获取中小企　业以及企业主的各种定性定量信息，进行准确有　效的企业综合信用等级评估及贷款风险评估；同　时促使企业主和中小企业重视自身的信用积累，　形成良好的企业信用文化。中小企业诚信系统的　建设要获得成功，必须要保证有强有力的领导，建　议由国家发改委中小企业管理司牵头主抓，各地　方企业管理部门和企业协会协助具体工作的开　展。在系统建设的过程中必然会遇到许多阻力（如　来自企业自身的阻力可能有：额外成本的增加；信　息公开的副效应等），因此，必须保证有强势的领　导，必要时可采取强制措施。　３．中小企业应内强素质，外塑形象。做到“内　外兼修”　首先，中小企业应注重修炼内功，把产品和服　务做精、做细、做专，提高市场竞争力，增强自身从　外部获得资金支持的能力。　其次，中小企业应加快推进公司内部结构治　理。科学地处理好股东会、董事会和监事会（下文　简称“三会”）三者之间的关系。要严格按照现代公　司法规制度的要求科学区分“三会”的权利和职　责，发挥“三会”互相促进、彼此制衡的作用，构建　“纵向指挥横向监督”的现代化公司治理结构。另　外，针对中小企业业主“一股独大”的现状，管理当　局应转变观念，适当降低股权集中的程度，减少企　业“内部的委托代理成本”【８】，积极、主动地为通过　资本市场融资创造条件。　第１期　周惠明：中小企业外源融资困境及其对策　２１　再次，中小企业在力所能及的条件下应更多　关注社会民生，更多承担社会责任，积极为政府分　忧，替百姓解难，只有注意积累塑造“我为人人”的　社会形象，碰到困难时才有可能获得“人人为我”　的社会援助效应。　４．建立和完善面向中小企业的多层次的金融　信贷系统　首先，政府应成立专门为中小企业提供贷款　的小型信贷机构，打破“四大”（工农中建）垄断的　银行业格局，促使股份制商业银行以及城市商业　银行等中小银行调整市场定位，采取财政补贴、允　许高利率、提高呆坏账的冲销比率等实际措施，引　导中小金融机构加大对中小企业的放款力度。　其次，在目前全球金融萧条造成企业银行贷　款受阻的情况下，在正确引导的前提下，政府可适　当鼓励中小企业通过民间借贷、：｝也下钱庄等“非正　规金融机构”筹资，拓宽资金来源渠道，增加金融　机构之间的竞争压力，提高金融机构信贷服务的　质量。促进中小企业金融服务的改善。　５．构建费用合理、机制畅通．、信息透明的新型　贷款担保体系　郭田勇对美日等国家中小企业融资状况进行　比较研究后认为，发达国家的政府部门虽然也为　中小企业提供资金。但最主要的形式还是提供担　保支持，信用保证制度是发达国家中小企业使用　率最高且效果最佳的一种金融支持制度【９］。从总体　上来讲，我国目前担保机构在中小企业融资中所　起的作用还是非常有限的。　为此，笔者认为，一方面要认真研究担保费用　的合理定价问题，细细考量担保机构的担保风险　与企业“反担保”成本之间的博弈，理顺银行、企业　和担保机构三者之间的关系，尽量减少担保过程　中的道德风险和逆向选择。　另一方面，为了扩大担保机构的覆盖面，提高　担保机构的服务质量，必须建立政府、社会和企业　“三级”信用担保制度。第一级是指建立以政府为　主体的信用担保体系。由各级政府作为出资人成　立不以赢利为目的具有独立法人资格的担保机　构．该机构在政府的监管下按市场化进行运作。该　类型担保机构资金雄厚，担保能：匀强，在担保体系　中发挥主要作用。第二级是成立社会性担保体系。　由法人、社会团体和个人出资，按公司法要求建立　以盈利为目的具有独立法人地位的担保机构，该　类型担保机构自主经营，自负盈亏，实行商业化运　作。坚持按市场原则为中小企业提供融资担保业　务。第三级是企业互助担保体系。中小企业为解决　自身贷款困难的问题，根据自愿原则，本着互助精　神，由中小企业自身出资组建不以盈利为目的、风　险自担、具有独立法人资格的自我服务的担保机　构。该类型担保机构担保积极性较高，但由于资金　规模的限制，担保能力较弱。笔者认为，只有“三　级”担保机构密切配合，体现协整效应，才能使担　保机构真正发挥作用。　注释：　①国家统计局官方网站２００７年６月末数据。　②新浪新闻ｈｔｔｐ：／／ｎｅｗｓ．ｓｉｎａ．ｃｏｍ．ｃｒｄｃ／２００８．Ｉ　１－３０／　１１　５０１　６７５３８７７．ｓｈｔｍ１．　③网易新闻ｈｔｔｐ：／／ｎｅｗｓ．１６３．ｃｏｍ／０８／０８０４／０２／４ＩＦＨＤＡ　６４０００１　１２４Ｊ．ｈｔｍ１．　④新浪财经，作者：高伟，网址ｈｔｔｐ：／／ｉｆｎａｎｃｅ．ｓｉｎａ．ｃｏｍ．ｃｎ／　ｒｏ１１／２００８０８３　１／２３４４５２５５８６２．ｓｈｔｍ１．　参考文献：　【１】吴敬琏．发展中小企业是中国的大战略［Ｊ】．宏观经济研　究。１９９９（７）：３—７．　【２】林毅夫，李永军．中小金融机构发展与中小企业融资【Ｊ】．　经济研究，２００１（１）：１０．１８．　［３】李勇辉，吴朝霞．积极启动民间资本。拓宽中小企业融资　［Ｊ】．华北工学院学报：社科版，２００４（２０）：４６－＿４８．　【４】Ｓｔｅｉｎ　Ｊ　Ｃ．Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　ｐｒｏｄｕｃｔｉｏｎ　ａｎｄ　ｃａｐｉｔａｌ　ａｌｌｏｃａｔｉｏｎ：ｄｅｃｅｎｔｒａｌｉｚｅｄ　ｖｅｒｓｕｓＨｉｅｒａｒｅｈｉｅａｌ　ｆ￣ｎｓ［１ｆ．Ｔｈｅ　Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｅ，２００２，ＬＶＩＩ（５）：１８９１—１９２１．　【５】徐进前，邓丽莹．我国中小企业融资创新途径探寻［Ｊ】．当　代经济。２００８（８）：２８—３０．　【６】粱冰．我国中小企业发展及融资状况调查报告【Ｊ】．金融　研究，２００５（５）：１２０—１３８．　［７】王西亚。梁爱文．制度过剩与制度短缺并存下的民营中　小企业融资制度创新【Ｊ】．金融经济，２００７（２）：６７—６８．　【８】欧阳文和，高政利，李亚伯，等．中小企业公司治理理论　与实务［Ｍ】．北京：经济管理出版社，２００６：５－１００．　【９］郭田勇．中小企业融资的国际比较与借鉴【Ｊ】．国际金融　研究。２００３（１１）：４４．４８．　［责任编辑林振梅］