基于财务比率分析方法的企业信用风险评估研究

基于财务比率分析方法的企业信用风险评估研究

作者：李雯

来源：《商情》2011年第07期

[摘要]信用管理越来越成为企业管理的一项重要内容，而信用风险评估则是企业信用管理中最为重要的一环。本文探讨了财务比率分析方法在评估企业信用风险时选取的比率指标。 [关键词]信用风险评估 财务评估法 财务比率指标

一、财务评估方法

信用分析，也称信用评估，是授信者利用各种评估方法，分析对方在信用关系中的履约趋势、偿债能力、信用状况、可行程度，并进行公正审查和评估活动。普遍采用的信用风险评估方法可以分为两类:基于财务数据的信用风险度量和基于市场价值的信用风险度量。传统上对企业信用风险的度量主要采用定性度量方法，但定性方法过于依赖主观判断,影响了决策的准确性和效率。因此,国外学者基于统计判别方法,不断开发出各种关于信用风险评分度量的定量模型。这类模型包括单变量模型、多元线性判别模型(如ZETA模型等)和多元非线性回归模型(如Logistic模型、probit模型)等。信用评分模型的突出优点在于具有较强的解释性,模型中变量的系数都具有一定的含义。随着信息技术的发展,近年来人工智能模型和神经网络方法也被引入风险评估领域,如模式神经网络、概率神经网络、扩展型学习向量量化器和多层感知机等，并取得了一定的效果。但其难点在于网络结构过于复杂,且解释能力相对较低。目前国内企业对客户进行信用分析的方法主要有两种：一是财务评估方法，二是信用评级方法。由于信用评级方法是将企业所有信用要素设定不同权重，并量化各要素特性，再根据综合得分结果，评估信用企业信用等级，对企业来说工作量太大。因此，一般企业在对客户进行信用评估时，最常用的方法还是财务评估方法。

财务评估法结合评估公司近几年的资产负债表、损益表和现金流量表等相关财务报表进行财务分析，可揭示其偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力和现金流量状况，并以此评价公司的资信水平。这种方法的优点在于可量化数字，评估依据相对客观，评估结果也不会因为评估人员的主观原因产生较大的偏差；同时财务评估法具有100多年的发展历史，已经形成了具备较强的可行性的安全性分析、经营统计分析、收益性分析及计划分析等各方面的比较完整的分析。

二、财务比率分析中的重要指标

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在企业信用评估的具体操作中，通常有三种方法：计算报表数据增减变动的数字分析；计算各种财务数据相互关系及比率的比率分析法；反映财务未来发展的趋势分析法。其中比率分析法是目前运用最广泛的评估方法。20世纪30年代, Fitzpatrick最早发现企业的财务比率能够反应企业的财务状况,并对企业未来信用发展具有预测作用。计算财务比率是通过比率比较,获得有关企业经营状况的信息。具体比较的内容有:同一财务比率在不同时期的变动趋势;与普遍接受的“标准”或“正常”财务比率之间的差异;与同行业类似企业财务比率的差异。由于财务比率指标比较多，且各反映的含义不同，在运用比率分析法时应根据具体业务选择相关的指标。但一般的财务比率分析都会考虑以下四类比率, 反映企业盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力的比率进行分析。 1.盈利能力

较强的盈利能力及其稳定性是企业获得足够的现金以偿还到期债务的关键因素。充足而稳定的收益往往能够反映企业良好的管理素质和开拓市场的能力，同时增强了企业在资本市场上再融资的能力，从而使企业资产具有较好的流动性。较高的财务灵活性和资产流动性又反过来强化了企业的竞争优势。其中最重要的衡量指标包括净资产收益率、总资产报酬率、主营业务利润率、盈余现金保障倍数等比率指标。 2.营运能力

营运能力是指企业资金的利用效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力通常通过企业生产经营资金周转速度的有关指标反映出来。企业的生产经营资金的周转速度越快，则表明企业资金利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。大多数企业比较关注的是总资产、流动资产、存货和应收账款的周转率。 3.偿债能力

公司出于维持日常经营活动和进行长期发展的需要，以及对财务杠杆的运用方面的考虑，一般会采用向外举债的方式筹集资金，从而形成公司的负债。公司有无短期偿债能力，对公司的经营、发展和生存至关重要，公司的所有者、债权人，以及其他相关利益主体对公司短期偿债能力十分关心。通常会考核企业的速动比率和现金流动负债率。长期偿债能力是指公司以其资产或劳务支付长期债务的能力。公司长期偿债能力不仅受其短期偿债能力的制约，还受获利能力的影响。资产负债率和已获利息倍数这两个指标成为财务分析关注的焦点。现金流量充足性。现金流量及其相关比率（如现金流动负债率）是衡量借款人偿付能力的最重要指标，其中企业从正常经营活动中产生的净现金流量是偿还到期债务的根本来源。 4.发展能力

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发展能力通常是指企业未来生产经营的发展趋势和发展水平，包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增长趋势和增长速度。对此能力衡量的主要财务指标包括销售增长率、资本积累率、三年销售平均增长率、三年资本平均增长率等。企业的发展能力即企业的成长性，是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。 三、结语

应当注意的是，以信用风险评估为目的的财务比率分析方法有一个最基本的假设条件：财务数据真实可靠面。由于一些企业的财务制度普遍不健全,会计处理的随意性较大,财务信息失真问题比较突出。在这些情况下,不能再简单僵化地计算财务比率指标,而是应当根据财务比率指标的设计目的和所评估的财务特征,具体分析财务指标分子分母的信息含义,给出适当的评估方法。本文提出的财务比率指标建议可作为实务部门处理财务指标违背可比性要求的情形的参考。

参考文献:

[1]陈云钊.信用风险评估中的财务分析方法[J].企业经济，2005，（7）. [2]唐海鸥.上市公司财务指标在信用评级中运用的实证分析，2010.

[3]唐海艇. 中小上市公司信用风险评估实证分析[J]. 江苏科技信息，2009，（7）.